新紀錄，誕生！

2025年2月，OPPO發布了全新折疊屏手機OPPO Find N5，機身厚度僅為8.93mm，刷新了行業新紀錄。

這一厚度突破的關鍵，在于實現0.15mm 3D打印鈦合金鉸鏈的量產。

鉸鏈主要起到幫助折疊屏屏幕開合，保證屏幕平整、減輕折痕的作用。2023年，榮耀Magic V2首次將鈦合金3D打印鉸鏈技術引入折疊屏手機領域，該機型主要運用的是0.3mm的鉸鏈。

從0.3mm到0.15mm，雖然只相差了0.15mm，但由于鉸鏈結構較為復雜，因此對3D打印技術的精度要求可以說來到一個新的高度。

于是，OPPO找到了國內綜合實力最強的3D打印公司——鉑力特。

說起來，鉑力特最擅長的領域是航空航天，為衛星、火箭等提供3D打印定制化產品，該領域的營收占到了總營收的50%左右。

但經過多年發展，鉑力特已具備提供3D打印全套解決方案的能力，涵蓋設備研發、定制化產品制造和原材料生產，構建了完整的產業生態鏈。

目前，國內僅有兩家3D打印上市公司，華曙高科和鉑力特。

相比于華曙高科，鉑力特在金屬3D打印領域擁有著十分強悍的實力。

截至2024年末，公司通過自研的激光選區熔化（SLM）、激光立體成形（LSF）和電弧增材制造（WAAM）技術，實現了鈦合金產品的高效制造。

以OPPO Find N5的鉸鏈為例，鉑力特運用28道精密工序，使鉸鏈整體剛性提升36%，強度提升120%，核心組件抗沖擊能力提升100%，在輕薄設計的基礎上使手機具備更高的耐用性。

同時，鉑力特也在加強對原材料金屬粉末的布局。

2024年9月，公司公告稱將投資10億元來擴充原材料粉末產能，預計投產后，公司的金屬3D打印原材料產能將由800 噸/年增至3000噸/年，足足翻了4倍，從而提高后期定制化訂單的承接能力。

此外，鉑力特還通過做大設備的打印面積（幅面），實現多個小尺寸部件同時打印，顯著縮短生產周期。

比如針對OPPO Find N5所用的鈦合金結構件，公司就利用加大幅面的方式實現了每批次25小時產出300個結構件的效果，單件成型時間縮短至2-3分鐘，并通過規模化生產降低了成本。

值得一提的是，在推出的多款大幅面設備中，鉑力特的激光頭（3D打印設備關鍵部件）數量是最多的，達26個。因此相比其他廠商的設備，公司設備的精度更高，有利于打造高性能產品。

如今，鉑力特依舊保持高強度的研發投入，以維持自身在技術上的領先優勢。

2024年前三季度，公司的研發費用率達25.56%，同比增長7.23個百分點，遠高于友商華曙高科。

相比于華曙高科，重點抓生態鏈和研發的鉑力特看起來在走一條漫長且艱難的路。

由于全生態鏈的建設、鈦合金等金屬粉末的研發生產均需要投入大量的資本，所以，近些年鉑力特的毛利率一直低于華曙高科，繼而對利潤端產生了壓力。

尤其是2024年第三季度，鉑力特營業成本占營收的比例同比增加了27.62個百分點，疊加研發費用率上升，導致公司凈利潤大幅下降396.21%。

不過，從合同負債的規模上看，未來鉑力特的業績增長仍有一定的保障。截至2024年三季度末，合同負債同比增長211.46%達0.69億元，是2020年以來的最高水平。

并且，事實證明，扎實打基礎的鉑力特正迎來屬于自己的康莊大道。

與OPPO的成功合作，為鉑力特在消費電子領域的拓展提供了有力認證，有利于優化公司以航空航天業務為主的營收結構，培養新的增長點。

當前，折疊屏手機的需求正快速增長。預計到 2025年，全球折疊屏手機將占高端手機市場40%-50%，這將進一步驅動鈦合金 3D打印需求爆發。

除了榮耀和OPPO，還有眾多廠商在加速布局鈦合金3D打印技術。蘋果在第二代Apple watch Ultra中，部分鈦金屬機械部件就采用了3D打印技術；三星和華為正在測試鈦合金鉸鏈技術，預計將在2025至2026年間將其配置在產品中。

預計2024-2026年，3C行業鈦合金3D打印設備市場規模將由14.61億元增長至72.48億元，年復合增長率達70.55%。

那么，布局鈦合金3D打印設備的鉑力特，有望憑借成熟的經驗及技術獲得更多客戶的合作，在消費電子領域培育又一個增長空間。

此外，公司多元化的業務布局也可提高盈利能力。

要知道，在布局消費電子業務之前，由于公司產品多為軍工產品。因此受客戶結構影響，公司的定價能力偏弱，毛利率偏低。

但在消費電子領域，公司依靠自身實力走在了國內廠商的前列，這有利于提高公司的議價能力及盈利能力。

當然，鉑力特的“野心”遠不止這些，公司還把眼光瞄準了海外市場。

2024年上半年，友商華曙高科的海外營收同比減少35.03%，而鉑力特與之形成鮮明對比，同期海外營收達0.45億元，同比增速高達181%。

鉑力特海外業務高增的背后，離不開“高性價比”這把“利器”。

拿鉑力特的A320和全球龍頭EOS的M290作為對比，二者在打印幅面、掃描速率、激光頭功率上均接近，但鉑力特的產品要比EOS的產品價格低220萬元左右，極具高性價比優勢，從而占據了部分海外市場的份額。

總結一下，憑借技術及生態鏈優勢，鉑力特贏得了與OPPO折疊屏的合作機會，這也成為了公司轉型的重要契機，擴大了3D打印業務的商用化范圍，為公司的綜合發展奠定基礎。

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來源：飛鯨投研