我白紙黑字這里做兩個(gè)判斷：美股在2025年沒(méi)牛市，標(biāo)普500和納斯達(dá)克100漲幅在10%以內(nèi)，美元會(huì)降息，等年底看能不能打我臉。

要理解為什么說(shuō)美股的牛沒(méi)了，就得先理解為什么美國(guó)從2022年到2024年走出一波經(jīng)濟(jì)、股市的大牛市。

以納斯達(dá)克100指數(shù)為例，2021年年底高位是16765點(diǎn)，隨后開(kāi)始快速走低，到22年中旬，僅僅半年時(shí)間跌到了11037點(diǎn)，跌幅高達(dá)34%，隨后開(kāi)始走牛，到現(xiàn)在用了兩年半時(shí)間漲到了21614點(diǎn)，漲幅高達(dá)95.83%。

但是如果從2021年年底算起來(lái)，三年時(shí)間漲了29%，年化8.6%。

但是這種漲幅早就充滿了隱憂。

2020年疫情后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到重大沖擊，消費(fèi)低迷、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，失業(yè)嚴(yán)重，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美國(guó)政府采取了兩個(gè)措施。

第一個(gè)大殺招、撒錢

2020年3月，美國(guó)通過(guò)史上最豪橫的撒錢計(jì)劃，總計(jì)為2萬(wàn)億美元的刺激法案。

其中包括：

年收入低于7.5萬(wàn)美元的成年人，每人發(fā)1200美元，兒童發(fā)500美元；

失業(yè)的，每周可以領(lǐng)取失業(yè)金1050美元；

對(duì)因?yàn)橐咔橄萑肜щy的企業(yè)，提供5000億美元的援助；

員工少于500人的中小型企業(yè)最高可以申請(qǐng)1000萬(wàn)美元的貸款；

而這只是開(kāi)始，2020年12月，美國(guó)又通過(guò)一項(xiàng)9000億美元的救助計(jì)劃，將給每個(gè)美國(guó)人發(fā)放2000美元救助金，發(fā)放持續(xù)10個(gè)星期的失業(yè)救助金。2021年1月14日，拜登進(jìn)行了1.9萬(wàn)億的美國(guó)救援計(jì)劃！

一年時(shí)間撒錢6萬(wàn)億美元，而直到2025年的1月份，中國(guó)十幾億人口改革開(kāi)放撅著屁股干了四十多年，外匯儲(chǔ)備32090億美元。

瘋狂的大撒錢，必然帶來(lái)大消費(fèi)，美國(guó)的消費(fèi)股爆了。

第二個(gè)大殺招，降低利率

一步到位，直接干到了1975年以來(lái)的最低利率，以美國(guó)十年期國(guó)債收益率為準(zhǔn)，2020年年中為0.55%，兄弟們，這可是十年期國(guó)債收益率啊，0.55%你敢信嗎？

不要錢的錢導(dǎo)致美國(guó)的企業(yè)瘋狂借債，把過(guò)去借的貴的錢換掉，用現(xiàn)在借到的便宜的錢，甚至波音這樣的公司，借錢來(lái)給股東分紅，很多標(biāo)普500的公司凈資產(chǎn)都是負(fù)數(shù)，都在瘋狂借錢。

這兩個(gè)大招一放，效果非常明顯，企業(yè)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)成本大幅度改善（低利率+高需求），開(kāi)始招聘，居民因?yàn)橛绣X而開(kāi)始瘋狂消費(fèi)，企業(yè)股價(jià)上漲，居民更有錢了，同時(shí)企業(yè)還在漲工資，再次促進(jìn)消費(fèi)，循環(huán)往復(fù)，我們就看到美國(guó)的消費(fèi)非常旺盛，企業(yè)盈利能力大幅度提高，股市開(kāi)始走牛市，一片欣欣向上。

但是這么干，不是沒(méi)有代價(jià)的。否則，大家左腳踩右腳就上天了啊。

第一個(gè)代價(jià)就是美國(guó)的通脹迅速起來(lái)了，甚至一度達(dá)到9.1%，創(chuàng)下美國(guó)1981年以來(lái)的最高記錄，到現(xiàn)在還有3%，可以說(shuō)居高不下。高通脹逼的美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息，到今天十年期國(guó)債收益率還有4.42%。

第二個(gè)代價(jià)就是美國(guó)國(guó)債規(guī)模失控了。所謂撒錢，無(wú)非是債務(wù)轉(zhuǎn)移，發(fā)出去的錢都是美國(guó)政府的錢，美國(guó)政府的錢都是通過(guò)發(fā)行國(guó)債給全世界借的，有借就有還，不還，美元就崩了，美國(guó)的信用就沒(méi)了。

拜登執(zhí)政4年，美國(guó)國(guó)債增長(zhǎng)了8萬(wàn)億。

2024年1月初美國(guó)國(guó)債為34萬(wàn)億美元，7月底美國(guó)財(cái)政部宣布國(guó)債已超過(guò)35萬(wàn)億美元，11月份美國(guó)國(guó)債史上首次超過(guò)36萬(wàn)億美元，美國(guó)的美國(guó)規(guī)模在快速失控。截至2024年9月30日，美國(guó)過(guò)去一財(cái)年的赤字達(dá)到1.833萬(wàn)億美元，較前一年度增加8%。這是除2020和2021財(cái)年以外的最高水平。

2024財(cái)年赤字增加的最大因素是，由于利率上升和債務(wù)融資增加，美國(guó)國(guó)債的利息成本增加了29%，達(dá)到1.133萬(wàn)億美元。這是聯(lián)邦債務(wù)利息首次超過(guò)1萬(wàn)億美元，這一數(shù)字也超過(guò)了美國(guó)國(guó)防預(yù)算和老年醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃支出之和。

這和我判斷的一致，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不可能在這么高的利率環(huán)境下正常運(yùn)轉(zhuǎn)，企業(yè)的財(cái)務(wù)成本太高了，美國(guó)的財(cái)政也扛不住這么高的利息支出。

這么大規(guī)模的放水，必然伴隨著腐敗，可以說(shuō)在美元的海洋下，美國(guó)政府內(nèi)部已經(jīng)爛透了。特朗普和馬斯克這兩個(gè)天命反腐搭檔最近干的事情就是整頓內(nèi)部的黑洞。

美國(guó)2024年政府收入達(dá)到了4.9萬(wàn)億美元，然而，與之相對(duì)應(yīng)的是高達(dá)6.8萬(wàn)億美元的財(cái)政支出，導(dǎo)致財(cái)政赤字達(dá)到了1.9萬(wàn)億美元。

美國(guó)的財(cái)政真的是撐不下去了。

美國(guó)一共50個(gè)州，現(xiàn)在已經(jīng)有46個(gè)州立法黃金作為貨幣。黃金走強(qiáng)本質(zhì)就是全世界對(duì)美元前景沒(méi)信心。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的背后早已經(jīng)是千瘡百孔。

但是事情還沒(méi)有結(jié)束，要理解美國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市，還有第三個(gè)極大的因素：美國(guó)的科技牛市。

美國(guó)納斯達(dá)克100指數(shù)在2024年的牛市中英偉達(dá)、微軟、Meta和亞馬遜等科技巨頭貢獻(xiàn)了納斯達(dá)克100指數(shù)市值增幅的九成，英偉達(dá)、微軟、Meta和亞馬遜為納斯達(dá)克100指數(shù)貢獻(xiàn)了1.5萬(wàn)億美元的市值增幅，而其余成份股僅貢獻(xiàn)750億美元。

總之，納斯達(dá)克100指數(shù)在2024年的漲幅主要由科技巨頭和AI概念股推動(dòng)，前十大成分股的貢獻(xiàn)尤為顯著。

同時(shí)美元加息周期，全世界的熱錢流向美國(guó)，很大部分都去買美股了，這在一定程度上又加劇了美國(guó)科技股的泡沫。

美國(guó)科技股的邏輯是：利用以芯片為核心的硬科技，壟斷AI革命浪潮的絕對(duì)主導(dǎo)權(quán)，核心就是防范中國(guó)，其他歐盟日韓不就是美國(guó)一句話的事情嗎？讓臺(tái)積電搬到美國(guó)就得搬，讓給技術(shù)就得給。

所以美國(guó)的股市其實(shí)早就走到了頂部，但是在AI革命前景的鼓吹下+美元加息，導(dǎo)致美股漲了又漲。

我們?cè)倏刺乩势盏牟僮鳎壿嬀头浅Ｇ逦?/strong>

第一、通過(guò)威脅金磚國(guó)家、支持?jǐn)?shù)字貨幣等，核心是保住美元的信用。

第二、重用馬斯克，核心是反腐，遏制美國(guó)國(guó)家層面的財(cái)務(wù)危機(jī)。

第三、以關(guān)稅為手段，獲取經(jīng)濟(jì)利益。

第四、促進(jìn)制造業(yè)回流+AI保持領(lǐng)先，強(qiáng)身健體。

核心是全球戰(zhàn)略收縮，讓美國(guó)休養(yǎng)生息，增強(qiáng)核心肌肉，放棄一切花架子。

美國(guó)人一點(diǎn)都不傻，特朗普能上臺(tái)，能使勁折騰，這一切都是精英層的共識(shí)。

那么特朗普可以實(shí)現(xiàn)自己的戰(zhàn)略目的嗎？

如果美國(guó)不能實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差，制造業(yè)就不可能回流美國(guó)。

強(qiáng)勢(shì)美元和貿(mào)易順差又是不可能實(shí)現(xiàn)的。

美國(guó)要維持自己的經(jīng)濟(jì)霸權(quán)就必須保持美元的強(qiáng)勢(shì)地位，使得美元成為全球貨幣。

國(guó)際貿(mào)易用美元結(jié)算意味著需要有足夠的美元供給。美元流向世界主要是通過(guò)美國(guó)對(duì)外貿(mào)易逆差實(shí)現(xiàn)的，因此美元在國(guó)際貿(mào)易中的主導(dǎo)地位與美國(guó)向世界各國(guó)開(kāi)放市場(chǎng)、接受逆差可以說(shuō)是同一枚貨幣的兩面。

現(xiàn)在特朗普要加關(guān)稅，阻止國(guó)際貿(mào)易，那自然使用美元的需求就減少了。如果美國(guó)變順差了，外部的美元就會(huì)流回美國(guó)，美元作為國(guó)際結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣的地位注定瓦解。

他要求強(qiáng)勢(shì)美元，就一定是貿(mào)易逆差，而貿(mào)易逆差下，美國(guó)就不可能實(shí)現(xiàn)制造業(yè)回流。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律上說(shuō)，美國(guó)現(xiàn)在持有利潤(rùn)最豐厚的高科技行業(yè)，在低端產(chǎn)業(yè)和辛苦的制造業(yè)上面則主要依賴中國(guó)，現(xiàn)在美國(guó)想360行業(yè)，行行做老大，把全部的活都自己干，那么就不需要國(guó)際貿(mào)易了，美元就沒(méi)價(jià)值了，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)霸權(quán)土崩瓦解。

簡(jiǎn)而言之，特朗普盡管有非常美好的戰(zhàn)略目標(biāo)，但是是不可能實(shí)現(xiàn)的，美國(guó)必須做取舍，而我認(rèn)為對(duì)美國(guó)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)是：高通脹和高利率同時(shí)存在。美國(guó)有邁進(jìn)滯漲的危險(xiǎn)。

除非美國(guó)和中國(guó)達(dá)成某種程度的結(jié)盟，中國(guó)巨大的產(chǎn)能可以滿足美國(guó)需求的缺口，但是代價(jià)就是中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)要繼續(xù)推進(jìn)，時(shí)間完全在我們這邊。

所以在2024年十月份開(kāi)始，我做了四個(gè)基本判斷：

第一、美國(guó)會(huì)降息，這會(huì)帶來(lái)美債的牛市以及資本流出美國(guó)，港股和A股的流動(dòng)性改善。

第二、貿(mào)易戰(zhàn)，打不起來(lái)，更多是拉扯。

第三、美元降息后，全球開(kāi)始降息，中國(guó)也會(huì)降息

第四、全球要降息的同時(shí)不發(fā)生惡性通脹，只能依靠勤勞聰明的中國(guó)人，中國(guó)在國(guó)際社會(huì)的話語(yǔ)權(quán)增強(qiáng)

我在22024年12月16日寫(xiě)了一篇文章《2025年投資的方向已經(jīng)非常明確了》，2025年一月份A股和港股暴跌，我又深入闡述邏輯，寫(xiě)了《2025年投資的四個(gè)方向》，明確指出中概互聯(lián)、紅利基金、美債和可轉(zhuǎn)債四個(gè)方向。

2月22日，美國(guó)股市迎來(lái)至暗時(shí)刻，三大指數(shù)暴跌超1.6%，其中納指跌超2%，原因是因?yàn)槎囗?xiàng)疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加劇了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的憂慮，引發(fā)投資人對(duì)股市估值可能已觸及短期峰值的討論。美國(guó)股市已經(jīng)到了草木皆兵的時(shí)刻了。

至于利率，受避險(xiǎn)需求推動(dòng)，國(guó)債價(jià)格上漲，10年期美債收益率下跌8 個(gè)基點(diǎn)至 4.42%。美聯(lián)儲(chǔ)不降低也得降，大家都去買美債，美聯(lián)儲(chǔ)真能擋得住嗎？手里還有幾張牌可以打？

出于對(duì)2025年投資主邏輯的判斷，我25年1月21號(hào)做了一個(gè)組合：全球挖掘金1號(hào)，大頭是美債，小頭是中概互聯(lián)，到現(xiàn)在為止收益率4.76%，跟投的人數(shù)盈利77%，主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)還在硬撐著，美債的邏輯還沒(méi)展開(kāi)，我估摸最晚到下半年就要降息，這個(gè)組合核心就是求穩(wěn)，吃美元降息的邏輯，后期找機(jī)會(huì)低位換成納斯達(dá)克指數(shù)。

另一個(gè)組合，指數(shù)基金自由之路，大頭是中概互聯(lián)，小頭是芯片消費(fèi)醫(yī)藥，不算昨天大漲，收益率已經(jīng)19.68%，數(shù)據(jù)更新后應(yīng)該在21%左右，跟投的人數(shù)盈利比例是97.6%，更新后應(yīng)該是100%人數(shù)盈利。

這個(gè)組合怎么說(shuō)呢，短期大概率是要回撤的，但是放在全年，甚至于明年的視角看，一切又只是序幕而已。

兩個(gè)組合的投資情況，可以掃碼查看：

至于DS，在我看來(lái)就是一個(gè)意外，它承擔(dān)了催化劑的作用，讓東升西落來(lái)的更快，更迅猛。

所有的一切，早就已經(jīng)注定了。

這篇文章我又一次詳細(xì)闡明了我的投資邏輯，1月份聽(tīng)我邏輯的賺幾萬(wàn)，十幾萬(wàn)，幾十萬(wàn)，幾百萬(wàn)的都有，我相信這個(gè)邏輯在25年全年都是好用的，如果你覺(jué)得有幫助，可以點(diǎn)贊+轉(zhuǎn)發(fā)搞起來(lái)

最后打一個(gè)廣告，很多人找我咨詢醫(yī)療險(xiǎn)，但是因?yàn)樯眢w健康有瑕疵而無(wú)法配置，尤其是想給父母買的，始終買不到，承擔(dān)了巨大的潛在醫(yī)療費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在有一個(gè)產(chǎn)品。不限職業(yè)，不限健康情況，身體有病的可以買，老人可以買，一般的既往癥也可以理賠。重疾可以到特需部和國(guó)際部治療，可以100%報(bào)銷外購(gòu)藥，只賣一周！

我把產(chǎn)品拆解放在次條了，有興趣的可以去看看。