2025年2月，證券行業迎來并購重組浪潮的密集落地期。

在監管政策推動下，多家頭部及中小券商通過吸收合并、股權劃轉等方式加速整合，行業集中度持續提升，新競爭格局逐步顯現。

目前，已有“國聯證券+民生證券”、“國泰君安+海通證券”、“浙商證券+國都證券”等多起券商并購重組，獲得監管部門批準。

國聯證券與民生證券的合并成為新“國九條”發布后首個獲批的券商并購重組，目前已成立整合工作協調小組，涵蓋投行、資管、財富管理等五大業務專項組，計劃于2月27日以“國聯民生證券”新品牌亮相首屆資本市場論壇，并發布戰略規劃。

國泰君安換股吸收合并海通證券僅用137天就完成了行政審批。而海通證券已于2月5日退市，合并后有望在資本實力和業務協同上實現突破。

浙商證券副總裁張暉已調任國都證券總經理，主導兩家公司的業務融合。此前浙商證券通過收購國都證券股權，進一步強化區域市場布局?？芍^是“兵馬未動，糧草先行”。

除了上述機構之外，央企也在加快整合步伐。中央匯金近期通過股權劃轉控股信達證券、東興證券等機構，旗下券商牌照擴容至8家。

2月14日，中國信達資產管理股份有限公司、中國東方資產管理股份有限公司、中國長城資產管理股份有限公司、中國證券金融股份有限公司均發布公告稱，公司部分股權將劃轉至中央匯金投資有限責任公司。

而東興證券、信達證券均表示，實際控制人將變為中央匯金公司；方正證券則表示，由于中國信達的股權劃轉，匯金將間接持有7.2%公司股份。另外，長城國瑞為長城資產旗下券商，目前長城資產持有其67%股權。

在未完成劃轉前，中央匯金公司旗下的證券公司包括中金公司、申萬宏源、中國銀河、中信建投。

2月19日，國盛金控發布公告稱，公司收到證監會出具相關批復，核準國盛金控吸收合并國盛證券，吸收合并完成后，國盛證券解散，國盛金控更名為國盛證券股份有限公司。此舉旨在減少管理層級、提升決策效率，為中小券商“曲線上市”提供參考。

在監管部門的鼓勵推動下，券商機構的并購重組已經已從政策倡導逐步走向實操。監管層明確支持頭部機構通過并購重組打造“一流投行”，要求其在資本實力、全球布局和風險抵御能力上對標國際標桿。

今年1月舉行的國新辦新聞發布會上，中國證監會主席吳清表示，支持證券基金經營機構按照市場化原則開展并購重組，建設一流投資銀行和投資機構。一流資本市場需要一流投資銀行和投資機構，通過投資銀行、投資機構建設進一步增強服務新質生產力、服務居民財富管理的綜合能力。

未來，行業集中度會得到持續的提升，行業洗牌加速。能否通過戰略協同與資源整合實現跨越式發展，將成為決定券商未來競爭力的關鍵。2025年開年以來，西部證券收購國融證券、平安證券與方正證券合并等均取得不錯的進展。

東吳證券預測，隨著新“國九條”政策深化，行業將呈現“頭部綜合化+中小特色化”的雙軌格局，未來3-5年頭部券商ROE穩定性及市場份額有望顯著提升。