2025年2月12日，《淄博日報》發表文章《淄博：讓破產重整企業浴火重生》。文章總結了淄博全市法院自2020年以來，在破產重整領域取得的成就。文章認為，淄博全市法院在破產重整領域的相關數據“遠超全國法院同期水平”。

該報道中，重點提及了齊翔集團破產重整案。

這一案件也確實挺有意思，值得一讀。

城門失火，殃及池魚

齊翔集團，全稱為“淄博齊翔石油化工集團有限公司”，為淄博市化工新材料龍頭企業。其旗下淄博齊翔騰達化工股份有限公司于2010年5月18日在深交所掛牌上市。

2016年11月，雪松控股以約50億元代價收購了齊翔集團80%股權，從而實現控股齊翔騰達。

其時，雪松風投正勁，對外收購耗資200億元，喊出的口號是：“未來五年，雪松控股的目標是三個萬億，萬億銷售額，萬億資產，萬億市值……”。

可是，口號喊出后還沒到5年，2020年，雪松“暴雷”。雪松的狀況，看一看媒體相關報道的標題就能知其大概：《42只產品風控全線“裸奔”，220億底層資產盡數虛無，借道假央企轉移百億巨資》……

按照媒體統計，雪松實業集團的負債總額，在2020年6月末為528億元。雪松實業集團所持下屬共計11家核心子公司的股權，幾乎100%被質押，其中就包括齊翔集團。

齊翔集團的股票，被雪松全部質押給了山東信托。此外，雪松還以齊翔集團作為擔保人，進行了多次融資。齊翔集團的股票被十幾個省份的不同法院多輪查封。

作為債權人，山東信托向山東淄博中院主張權利。淄博中院將齊翔集團的股票劃歸山東信托。從企業發展角度權衡，鑒于山東信托只是一家投資公司，于是，淄博市委、市政府找到實力雄厚的山東能源集團，希望由他們接手經營。

山東能源集團有關負責人公開表示：

“齊翔騰達在淄博市33家上市公司中，連續7年，它的市值是第一，收入是第一，利潤第一，稅收第一，出口創匯第一。五個第一，連續七年。它是一個非常優質的上市公司，而且也符合山東省委、省政府對山東能源產業方向的要求。”

山東能源集團決定出資35億元，收購山東信托對雪松的相應債權，通過法院執行程序完成控股。

但是，這一看起來順理成章的程序，在實際執行過程中，卻發生了問題。雪松債權涉及全國多地，實際執行過程中遇到了不易克服的障礙。

執行轉破產，“破圈斷鏈”成典型

理想很豐滿，現實“執行難”，法院該怎么辦？

淄博中院決定轉向，走企業破產重整的路子。

破產重整一大特點，就是可以集中并簡化債務，以快刀斬亂麻——山東信托向淄博中院申請齊翔集團破產重整。

有趣的一幕發生了，齊翔集團拒不接受——我們沒有破產。

此時，控股齊翔集團的雪松似乎還有另外的想法，比如將齊翔賣出去。所以，齊翔集團，對于淄博中院裁定齊翔集團破產重整表示異議。

齊翔集團大致觀點是：

債權人山東信托，其手中有齊翔集團質押的股票，可以通過處理股票兌現債權，完全沒必要對齊翔集團提出破產重整要求。而且，齊翔集團也沒有資不抵債。沒有資不抵債，怎么還能裁定破產重整呢？作為上市公司，不具備破產條件強行破產，對企業和市場影響都不好。

面對齊翔集團的異議，淄博中院也進行了解釋。

淄博中院的大致觀點是：

山東信托有沒有資格申請齊翔集團破產重整，要看三個問題：

1.債務關系是否成立；

2.債務履約日期是否已到；

3.債務人是否已完全清償債務。

山東信托與齊翔集團債務關系清晰，到期而不能履行清償，山東信托當然有資格申請重整清償。

至于能不能裁定齊翔集團破產，淄博中院也指出，對于此種賬面資產大于負債的情況能不能裁定破產，相關法律有明確的解釋：當資產不能變現，無法清償債務或者人民法院強制執行而無法清償債務，都可以依法進行破產重整。

淄博中院裁定，齊翔集團已符合不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力的情形，已具備破產原因。同時，“通過重整化解齊翔集團債務問題，有利于發揮其既往管理優勢，維護上市公司平穩運行，符合破產立法宗旨和市場運行規律，有利于最大限度保護利害關系人合法權益，故齊翔集團具備重整可行性。”

由此，法院裁定山東能源集團旗下新材料公司作為重整投資人，向破產管理人支付對價79億元，取得齊翔集團80%股權（按照萬得數據顯示，至2024年3季報，山東能源集團新材料有限公司100%控股齊翔集團，由此獲持齊翔騰達股份比例53.18%，實現控股）。

齊翔集團與雪松完成了切割。

2023年5月31日，淄博中院確認齊翔集團重整計劃執行完畢后，淄博市中級人民法院民事審判第四庭副庭長李興明是這么說的：

“雪松的債務再怎么樣，我們現在跟你沒關系了，斬斷了。我們就通過重整程序，所有因為雪松讓齊翔擔保而蔓延到山東的這個債務危機，我們通過重整程序我們把錢能還你的還了，從此一刀兩斷，保護了我們上市公司的一個安全。”

淄博中院通過執行轉破產，完成了“破圈斷鏈”，以此成為教科書般的典型案例——面對復雜的債務圈、債務鏈，引入國資破局完成產業提升，并利用破產重整“快刀”把上市企業齊翔騰達切割出來，保障了企業的健康發展。

2024年11月16日，齊翔騰達發布公告稱，因年齡原因（74歲），齊翔騰達創始人車成聚申請辭去公司總經理及非獨立董事職務。辭職后，車成聚不再在公司及公司控股子公司擔任任何職務。

齊翔進入了一個新的時代。

值班編委：馬琳

編輯：韓澗明

審讀：戴士潮