資本市場很久沒有這么熱鬧了——今天蜜雪冰城登陸港股，開盤30分鐘即漲超32%，市值超過1000億港元，堪稱一場酣暢淋漓的“超級IPO”。

“雪王”上市，散戶吃肉。光是打新就爭得頭破血流。企業上市之前，往往會面向大眾發行少量流通股票，股民們認購股票的過程就叫打新，參與者越多，中簽越難。而打新“雪王”，是2025年迄今為止，資本市場競爭最激烈的戰役。

離奇的場景陸續出現。有人資金俱備才發現沒有香港賬戶，連夜坐高鐵去香港開戶，只為趕上打新蜜雪冰城的末班車。為了增大中簽幾率，有人借助杠桿撬動了1.7億多港元，也有人緊急騰挪了2000萬現金入場，但結果令他們遺憾——打新的人實在太多，押上這么多錢，也只能中個一兩手。

這一次，蜜雪冰城只公開發售3.45億港元，但認購額卻達到了1.84萬億，高達5324倍的認購倍數，直接刷新了港股記錄。

上一回這么轟轟烈烈的打新，還是去年上市、如今征服全體中產的老鋪黃金，但那一次，認購倍數不過300倍。

更瘋狂的是“雪王”的發行股價高達202.5港元。作為對比，奈雪的茶上市時，發行股價是19.8港元，加上優惠券，滿打滿算，也只夠買一杯奈雪的奶茶。而202.5港元，足夠買下47杯蜜雪冰城的檸檬茶，請全組同事痛飲。

“雪王”的吸引力，也改變了不少股民對新茶飲公司上市即破發的預測。此前，除了奈雪的茶，茶百道、古茗上市首日收盤，也都跌破了發行價。

在很多股民眼里，“雪王”的確不一樣。論市場規模，“雪王”已經開出了超過4.6萬家門店，是全球現制茶飲品牌里的王者；論盈利能力，過去的2024年，蜜雪冰城的前三季度凈利潤是35個億；更重要的是，“雪王”的權杖指向了四面八方，蜜雪冰城早已成了一種消費習慣，是人們收緊錢包時，不會拋棄的選擇。

這樣的瘋狂場面，足以讓每一個人回憶起2021年。彼時，港股打新的“凍資王”還是互聯網公司快手，憑借1204倍的融資認購數，凍結了1.28萬億港元。資本市場對快手的信心，在上市后推動了股價的一路飆升，當天，快手股價從發行價115港元上漲了161%，直逼300港元。

當然，也有人并不那么看好蜜雪冰城上市后的前景。一位同樣參與打新的財經媒體人說，他對“雪王”沒有濾鏡，在很多人看來，蜜雪冰城最大的護城河是供應鏈，但在他眼里，茶飲賽道已經太過擁擠，而蜜雪冰城的商業模式也沒有革命性變化。至于最被大家贊譽的擴張地圖，背后也有加盟商們的失落——如今，蜜雪冰城開得遍地都是，不少加盟商們并不掙錢。

分析是理性的，跟著賺錢的心卻是蠢蠢欲動的。最終，這位媒體人還是沒忍住，跟著打了一手新股。

打新結果出來之后，每日人物找到了幾位投中了蜜雪冰城的人。他們之中，有學生“小白”，也有資深老股民，更不乏身價上千萬元的高凈值用戶。在這一刻，蜜雪冰城是他們的“公約數”。我們一起聊了打新經歷和背后的投資心態，有趣的是，他們都不打算留著蜜雪冰城的股票，而紛紛選擇開盤拋售、落袋為安。

至于收益嘛，“都是高凈值用戶，在這賺萬兒八千的”。

文 |饒桐語 陳婧瑄

辛野

運營 |小二郎

“好股票有共識，這一次可以打滿”

王歌，全職理財人，打8530手中2手

撬動1.7億成為“頂頭槌”，

最后賺了1萬多“鋼镚兒”

算起來，這是我第二次當“頂頭槌”——簡單來說，就是在一場新股認購里申購了最大數額，以蜜雪冰城為例，申購1.7億多港元，就能成為“頂頭槌”。

網上很多人形容“頂頭槌”是真大哥，會喊我“大佬”，我覺得沒那么夸張。為了打新，我賬戶里一直準備有200萬港元，不過這一回，券商給我開放了200倍杠桿，相當于只用了80多萬的本金，就能打滿1.7億，成為“頂頭槌”——因為這只股票發行規模小，單個賬戶想參與更多也沒辦法。還有一次，也是一家規模很小的企業，稍微打一下就“頂頭”了。

▲電影《中國合伙人》截圖。圖 / 網絡

別的錢也沒怎么花。券商只收100港元的手續費，我有張優惠券，還減了50港元。

對于我來說，打新是一種比較重要的投資方式。2018年，我35歲，父母退休，他們原本開了一家公司，但專業性比較強，做設計行業的。我是學文科的，完全不懂，也沒辦法繼承家業，他們就把公司賣掉了。收回資金后，我也從一家機關事業單位辭職，開始管理家里的資產。

辭職是我提出來的。當時，我的工作很穩定，但收入很低，月薪不到一萬元，還要經常通宵加班。對于我的決定，我父母最開始不是百分百認可，只給我了1500萬元啟動資金，讓我試一試。

我估算過，家里的財產凈值可能在8000萬元人民幣左右，但其中相當一部分是房產，這幾年價格虛高，金融類資產大概在5000萬，其中一部分，我父母都選擇了銀行定期存款這種最保守的方案。我們當時只定了一個目標，比如2018年，銀行利息大概是3%，我覺得以我的水平，可以做到比銀行多2個百分點，就跟我媽商量，提走這兩個點作為投資回報，這就相當于我的生活費。那一年，我最終達成了這個目標，年薪差不多在30萬元左右。

老板是自己的父母，好處是沒有KPI。達成目標后不用匯報，只需要在微信里給他們說一句就行。這幾年遇到銀行降息，他們還會覺得，我的能力還挺厲害，開始認可我的投資效益，一旦有哪筆定期到期了就不再續存，直接給我。幾年下來，我當前的管理資金已經達到3000萬元，翻了倍，年薪也漲到了四五十萬元。

像我家這種情況，資產保值很重要。所以我的整個投資思路，都傾向于穩健型。我一般不炒股，只會參加打新，除了港股，我也會在北交所盯著新股上市。

前幾年，港交所打新風險還是比較大，比如一年上市10個項目，可能有六七個都破發，只有少數幾個項目確定性很高，我就只打那幾個——好股票會有共識，像蜜雪冰城，自媒體看好、券商提供高杠桿，這都是市場很明確的信號，就可以選擇打滿。

不過，確定性高的投資，單次收益率就不會很高。這種投資方式，有一個形容是，拿著一個大的吸鐵石去大街上走，然后吸走地面所有的鋼镚兒。意思是你一定會賺錢，但每一個硬幣的價值都很小。就像這次打新，我已經打滿了1.7億，最后只中了兩手。

▲王歌的申購記錄，后來他打中兩手。圖 / 講述者提供

到了暗盤交易（注：新股正式上市前，通過券商進行的非公開場外交易）期間，它從發售價202.5港元漲到了258港元，漲幅接近30%，掙的錢超過了一萬，我就直接賣掉了。對于我的資金池來說，賺一萬，確實只是鋼镚兒，但也是必然會撿到的鋼镚兒。

因為打新每一次都沒有掙到很多錢，所以我心里也不會有什么波動。那種感覺，其實和上班比較接近，就記住哪天去打新，哪天去賣掉就行。

更多時候，我都沒有在上班的感覺。我每天早上10點鐘起床，吃了早餐，遛遛狗，再陪陪娃，等孩子休息了，我就再看看手機，管理一下資金，不會定期坐在電腦前盯盤。我挺喜歡這樣的生活，不像我父母年輕時創業，要管理公司，還要和客戶維持關系，很忙碌、瑣碎。我承認父母能做到的事情我做不到。

給父母管錢當然也會有壓力。不過我還好，可能是因為我一直在找各種低風險的投資，即便是市場波動，資產變化也不會浮動太多。如果我的投資組合里，炒股比例太大，可能會一下子賺很多錢，但相對地，壓力也會很大。我不想承受那樣的壓力。

“我只想趁熱度撈一波快錢”

Vincent，500強外企高管，打1000手中1手

老股民，挪了2000多萬現金打新，

結果遠低于預期

這次蜜雪冰城打新，我心里挺忐忑的。結果出來后，很失望。

網上很多人打新用了券商提供的杠桿，我沒用。為了控制風險，我打新都是全現金參與，又為了占用這筆現金的時間盡量短，我拖到蜜雪冰城招股截止前的最后半天才認購了1000手，2000多萬港元——那幾天，我恰好把手上中芯國際和騰訊的股票賣掉套現了，有一筆較高的獲利，就都挪來打新了。

2月28日下午我收到通知，只中了100股。盡管打到了一手，超越了不少人，但說實話還是虧的，畢竟調動資金需要付出一定的沉沒成本。原本我預期能夠中10手，賺個七八萬走人，結果只中了一手。暗盤開盤后我沒等太久，以每股270多港元的定價賣掉了，賺了7000多元。

▲Vincent調動2000多萬港元現金申購1000手，最后中了1手。圖 / 小紅書賬號@Vincent

我研究港股十幾年，打新經歷不少，可中簽率實在太低。今年我打新兩次，先前投過一家積木公司布魯可，認購了500萬港元，都沒能打中。在我看來，打新就像撞大運，首先能不能打到，這是運氣，其次打到之后，股票究竟能飆升，還是會破發，也存在不少變數。

在蜜雪冰城之前的茶飲類公司，比如古茗和奈雪，起初市場非常看好，沒想到上市后都是破發。我參與過奈雪打新，眼睜睜看著股價從快18港元一路下跌至1港元出頭，如今反彈到2港元，回頭看幸好當時打新沒中，不然也蠻可怕的。

現在信息越來越透明化，大家對一只股票基本盤的認知，逐漸趨于一致，蜜雪冰城被大眾廣泛看好，說明問題不大。但大多數人了解到的，也僅僅局限于這個公司的基本盤面。

根據既往經驗，新股在一個月之內下跌的概率往往超過上漲的概率，所以一般會選擇第一時間將它賣掉。因為在上市那一刻，投資者的熱情會到達頂峰，而后潮水退去，價格也有可能慢慢往下走。

對我而言，參與蜜雪冰城打新，也只是想趁熱度撈一波快錢而已。因為周邊的一些朋友，包括整個投資的圈子都在談論，我才想到要去打新。但我入場之前就想好了，不會在其中留戀太久，萬一它和奈雪一樣呢。

我目前在一家醫療行業的500強外企做高管，這兩年，公司發展面臨蠻大的阻力，我個人想要實現財富增長，投資的機會顯然更多。我是比較保守的投資者，每年目標就是跑贏大盤，不會讓自己在股票上虧損超過7%，否則就要及時止損，因此基本不會發生特別讓我焦慮的事情，更不可能跌到我的成本位。

我相信幸存者偏差，也聽說過有人股票虧了百分之七八十后還握在手里，我很難理解，不愿冒這個風險。前不久，我靠科技股賺了12個點，之后為了避免大跌，我把它們全部拋掉了，雖然這可能損失一些潛在的機會，也許它們之后能夠達到20個點甚至30個點，但我覺得已經夠了，也不想去賺這份不確定的錢。

這次蜜雪冰城只中了一手，也讓我喪失了對港股打新的興趣。我用了本金2000多萬，如果放在銀行，只要買些高額的信托，銀行一天的利息大概有2000多元，收入同樣可觀，而且更加穩妥，畢竟打新還有破發的風險。也許對于那些手頭只有5萬、10萬的投資者，中一手的回報率是很高的，賺7000多元，都有10%的回報率了，可像我這種手里資金數額偏大的投資者，打新反倒可能會減少收益。

▲圖 / 視覺中國

這次打新很多人加杠桿，甚至打滿1.7億，風險其實并不高，只是付點利息。但與其把獲得財富的概率放在打新上，還不如好好研究一些優質股票，這才是王道。我身邊有一定資金體量的同行，往往不會去打新，收益太低，他們更樂意將錢放在一只短期內能夠上升，或預測能夠翻倍的股票當中。要有人真拿出那么多錢打新，說出去指不定被笑話呢。

“股市像無底洞，打新像抽盲盒”

Amy，香港研究生在讀，打200手中1手

股市小白，第一次打新就開滿108倍杠桿

我參與打新，可以說是在股市里一步一步、越陷越深的結果。

人得被坑一次，才會對這個事情感興趣。去年10月那波A股行情，吸引了很多小白開始研究股市，我也是其中之一。我記得，當時大家都在說什么牛市來了，我都沒開戶，直接在支付寶買了場外基金，結果直到現在，還有一個基金在高位被套得牢牢的。

關注股市之后，我發現它就像個無底洞。去年我大學畢業后到香港讀研，也就開通了香港銀行賬戶。很多券商會在這個時候給你開戶獎勵，有點像是鼓勵你去薅羊毛。我選擇的那個券商，是一萬港元放在賬戶里60天，就會送一手阿里巴巴的美股股票。我聽了，感覺買一點好像也挺好的，當時，阿里的股價還是80多美元，現在已經漲到130多美元了，算是純賺。

開通賬戶之后的某一天，它突然提醒我，有一個IPO打新。我點進去一看，是蜜雪冰城這種知名度高的大企業，就立馬去搜索學習。在此之前，我一點都不懂打新，只是知道這個概念。說起來很好笑，這還是有一回，看到有人發帖吐槽自己的親戚，打新中了之后沒有分錢給自己，讓他看清楚了親戚的真面目。當時，我就留下了一個印象——打新是可以賺錢的。

▲圖 / 視覺中國

而蜜雪冰城是行業龍頭，很多人在推薦，我就選擇入手了。那之后，我一邊打，一邊學。各種新概念都是最近才懂的。

最開始，我連杠桿是啥都不知道。以前甚至覺得，上杠桿就代表血本無歸、家破人亡、妻離子散，我還跟周圍人說，即便投資，我也絕對不會上杠桿這么恐怖的東西的！結果了解下來，好像沒那么嚇人，打新也不是特別難——這是我第一次打新，就開滿了108倍杠桿，以我的本金，可以認購200手，最后中了一手。

現在，研究理財的年輕人越來越多了，還有很多人想去刮彩票，用一點點錢獲得很大的財富，從而實現一些自由。我感覺打新其實差不多，就是一種類似抽取中獎的模式，給你一種抽盲盒的感覺。

我對理財感興趣，是因為自己物欲挺低的。我的大學時代都在疫情里度過，沒什么買東西的機會，反而覺得股票挺有意思，所以我實習、生活費攢下來的錢，本金五六萬元，都放進股市了，但即便是賺錢了，好像也不太會高消費。

不過，這次賺錢之后，我暫時不準備買股票了，現在港股的價格很高，我不想在高點頻繁交易，還是要沉淀。

“中年人打新，更多是花錢買開心”

肖恩，互聯網創業者，打3000手中2手

保守派投資者，上市就賣掉

我感覺到“雪王”打新火了，是因為我發的那條分享打新蜜雪冰城成功的小紅書，沒多久就有3000閱讀量了，是我發小紅書以來，流量最好的一條。

我是今年才開始嘗試在港股打新的。這兩年，其實港股打新破發率很高，市場普遍冷靜。我觀察過，它重新開始火起來，應該是老鋪黃金上市，后來是毛戈平、布魯可。這三只新股票都是消費類企業，大眾知名度高，所以大家參與度也高，它們就像三步跳一樣，讓市場越來越火。

不過，即便是老鋪黃金，招股的時候也只有300倍認購，在當時，這已經是很高的認購數了，但蜜雪冰城的融資認購倍數直接達到了5000多倍。

▲圖 / 視覺中國

認購倍數越高，中簽率越低。為了能中簽，這次打新我也上了杠桿，我的本金是50萬港元，加上券商的108倍融資，算是撬動了超過6000萬港元資金。聽上去確實比較恐怖，我還跟家人開玩笑說，今天花了6000萬，他們一聽都不能理解，問我“真的花了這么多錢嗎？”

聽起來唬人，不過實際收益沒那么高。大家都知道，就算是那些上了所謂1.7億杠桿的人，最后也就中個兩三手而已，如果它漲50%，也就賺個四五萬。畢竟，打新本就不是一夜暴富的生意，相比起炒股，打新的娛樂性會強很多，就像我的6000萬，最后只中了兩手。

對于我而言，打新更多是花錢買開心。人到中年，能夠影響自己情緒的事情很少，但打新的全過程都很激動人心。你從知道它要上市，然后看著券商慢慢地放融資額度，從最開始的10倍，最后到108倍。從心態角度來看，買完之后等著中簽的感覺，就像刮彩票一樣，讓人很興奮。

打新還有個好處，是時間很集中，幾天就結束，上市我就賣掉，只賺一波新股情緒的錢。因為我很明確地知道，我是看不懂股票的，搞不懂它會漲還是會跌，沒有策略，也沒有意志執行策略。炒股很反人性，你知道炒股最好的方式，其實是買完就把軟件刪掉，過兩年再說，但你肯定每天都想掏出手機來看看，挺耽誤事兒的。

很長一段時間里，我的投資風格都比較保守，簡單來說就是只買余額寶——我買過P2P，幸運的是在暴雷前夜取出來了，不敢再冒險。大學時，我也開戶炒過股，那個時候還想，炒股挺簡單的，一天賺100元，就夠養活自己了，結果虧了8000多元，后來買基金又虧了一萬多。所以我一直奉勸身邊的學生朋友早點炒股，因為本金少、虧得也少，你就得在沒錢的時候學理財。

▲電視劇《繁花》。圖 / 網絡

所以，今年決定打新，我也猶豫了很久才下手。我想，相對而言，打新還是風險可控的，反正也就一手，虧也就是幾千塊錢。同時，它的年化收益又很高，相當于50萬港元，只占用兩天時間，漲勢好的話可能就有一兩萬的收益。

蜜雪冰城的爆火對于我來說，又是一個非常確定的事情。我在上海，本來是不喝蜜雪冰城的，之前感覺也沒有看到那么多門店，很長一段時間，都覺得它是一個比較下沉的茶飲品牌。但現在，蜜雪冰城已經開遍上海，上海年輕人也消費降級了——當時我中簽，給女朋友發了消息說“中了”，她還以為我說的是前兩天一起抽的上海市消費券，我們本來準備抽中了，再去吃頓好的。

這幾年，大家的消費觀的確有很大變化。我之前是互聯網從業者，現在在創業，以前也覺得拼多多下沉，結果我發現身邊的那些真老板都用得不亦樂乎，比如一個認識的老板，去香港敲鐘穿的西服都是拼多多買的。如今的我，會用拼多多，而只要身邊沒有站著會嘲笑我的人，我也會買一杯4塊錢的檸檬水。

“蜜雪冰城像是一個公約數，

所有向錢看的人都會想買入”

奕晨，前金融從業者，打1手中1手

務實派投資者，“守財比理財更重要”

我之前在一級市場工作，做了5年投資者關系，簡單來說，就是幫非上市公司募資。因為在這個圈子里，我周圍有很多做投資的朋友。

在我們看來，蜜雪冰城算是這一年以來，唯一的超級IPO。它的熱度高到，我周圍所有的金融從業者、炒股愛好者，都會討論幾句，互相詢問，“你有沒有打”“打了多少”“打中沒有”。大家都說，整個上半年，可能最值得打新的兩個股票，一個是蜜雪冰城，另一個就是寧德時代。所以蜜雪冰城招股的時候，我和朋友們幾乎沒有考慮，都一起打新了。

我比較佛系，覺得能中就中，中不了也無所謂，就只認購了一手，100股。但我有朋友認購了20000股，是從券商借錢，還加了杠桿；也有朋友在二級市場的基金機構工作，動用了幾千萬元的機構資金去打新。他告訴我，大概有上百家基金機構，投入了無可計數的錢，最后連一手都沒有打到。

這樣的場景，已經很久沒有出現過了。過去一段時間，居民儲蓄率居高不下，這意味著大家不愿意消費，也不愿意投資。但蜜雪冰城最后的認購數，到了1.84萬億港元，這個概念其實是非常恐怖的——在蜜雪冰城的所有股票里，90%的份額都給了主權資本、基石投資人，這些大型的、跟蜜雪冰城關系比較好的機構和股東。

最后只剩下10%左右的流通股，有上百萬個散戶、大大小小的投資機構去搶，可見競爭有多激烈。

▲電視劇《繁花》。圖 / 網絡

我了解到的業內對于蜜雪冰城的評價很高，它有點像是一個公約數。現在金融行業的人，更加向錢看，已經無關乎賽道，即便是偏好科技股的基金經理，覺得蜜雪冰城有機會、可以嘗試，也是會去嘗試買入的。作為茶飲類的龍頭，蜜雪冰城現金流好、盈利數據好，整個市場上，像它這么健康的上市公司，撐死也就100家。要說唯一的風險，可能就是門店出差錯，加盟密集，可能會出現惡性競爭，但它也在做海外擴張，還是會有故事講。

除了市面上太久沒有這樣的公司出現，蜜雪冰城上市的節點，還踩上一波情緒——前有小紅書吸引了大批量海外用戶，再疊加《哪吒2》和DeepSeek的異軍突起。某種程度上說，市場很久沒有傳來這么多好消息了，突然幾波熱點的爆發，還是會帶動市場去研究，是不是情況要好起來了？如果是，大家也就更愿意花錢去投資。

不過即便是這樣，我也沒有上杠桿去打新，雖然有的券商提出不需要給利息，但折騰一趟也要交手續費，我覺得沒有那么大意義，一點錢都不想多付。前段時間，古茗也上市了，當天破發。那個股票，我就沒有考慮去打新，因為我感覺古茗無論是盈利、供應鏈，都跟蜜雪冰城不是一個數量級，我只想去做確定性比較高的事情。

一旦做過一級市場投資，你就會發現，大家都想賺錢，但是真正能賺錢的就是百里挑一。比如有些同行，一只基金10年的周期，已經投了五六年了，給投資人的回款只有5%，這還是頭部基金，可能一只基金的個人投資門檻就上千萬元。

2021年那會兒，市場瘋狂，很多人手上有閑錢，都覺得能夠錢滾錢，找好一點的投資機構就可以。但實際上，這個理論是不成立的，很多人都被埋在里面。類似的故事很常見，見多了，我個人就更加保守，覺得守財比理財更重要。

▲電視劇《理想之城》。圖 / 網絡

我是個比較務實的人。做金融行業，你需要不斷去創造幻想，創造泡泡，給別人想象空間。市場好的時候，你能說服自己這么做，但市場一旦變差，你去打造泡泡，自己會不自信。所以在一級市場整體進入下行周期的時候，我就離職了，我不希望我創造的泡泡，會讓別人虧錢。

現在，我在一家農業公司做市場，跨度很大，是完全不一樣的行業，沒有任何關聯，但起碼有實實在在的產品，看得見、摸得著，心里更舒服一點。我不是說原先那個行業不好，這個世界永遠需要金融行業，如果沒有人去冒險投資這些夢想的話，就永遠不會有泡泡瑪特、寧德時代。

誰在蜜雪冰城IPO里賺到了最多的錢？

就像以上不少人說的那樣，入股蜜雪冰城，成為當下市場難得的共識。

而在很多有經驗的散戶眼里，一家上市企業是否值得打新，其中一個重要的決定因素，就是該企業的基石投資者分量如何——機構的名頭越大，認購數量越多，代表著市場認可度越高，增值的空間也越大。

而蜜雪冰城的基石投資者陣容，完全能夠用豪華來形容。在其計劃發售的1706萬股里，占比超過45%的大頭，已經被5家基石投資者瓜分。其中，專注消費領域的機構巨頭紅杉資本，認購了6000萬美元；蜜雪冰城的老股東高瓴資本、美團龍珠，繼續加碼共計4000萬美元；還有來自不同賽道的新面孔，比如認購了4000萬美元的博裕資本，此前的戰績是阿里巴巴、美團、滴滴這樣的互聯網企業。

隨著3月3日，蜜雪冰城正式上市，他們的收益也水漲船高。

▲電視劇《繁花》。圖 / 網絡

投中蜜雪冰城，絕對不是一件容易的事情。在實現萬店規模之前，蜜雪冰城一直沒有融資的動作。直到2020年，23歲的蜜雪冰城有了在A股上市的計劃，才開始首輪融資。那段時間，為了成為蜜雪冰城的股東，頭部機構的投資人們一度展開過堪稱激烈的爭奪戰。

據晚點LatePost此前報道，高瓴資本和美團龍珠，是等待合作名單里最先被確定下來的兩家。為此，機構雙方都派出了合伙人級別的“項目經理”：曹偉是高瓴創投合伙人、新消費負責人，朱擁華則是美團龍珠的創始合伙人。后來，朱擁華還回憶過，蜜雪冰城創始人張紅甫尤其敬佩古茗和喜茶，因此，直到他們投資了這兩家茶飲，張紅甫才愿意接受美團龍珠的投資。

和蜜雪冰城擦肩而過的資本，只能徒留遺憾。在36氪的一次采訪里，投中過老鋪黃金、泡泡瑪特的黑蟻資本創始人何愚，不避諱地表示，這幾年錯過的項目就包括早期的蜜雪冰城。原因是，那個時候的他還沒有開始研究縣域經濟，“沒看那么下沉”。

茶飲賽道的投資一度相當火熱，但投資人們的目光，很長一段時間內都聚焦在喜茶、奈雪等客單價高、聲量大的明星項目上。但市場卻在2022年急速冷卻，全年茶飲融資減少到僅有18起。而一直主攻下沉市場、看上去距離資本最遠的蜜雪冰城，成為了茶飲諸神之戰中，最后也是最大的贏家。

從首次接受融資之后，蜜雪冰城的市場估值一路走高，從4年前的200億一度漲至700億。截至發稿，蜜雪冰城股價已較發行價飆升超40%，市值達到1069億港元。

而這場盛宴中賺到最多錢的，還是蜜雪冰城的創始人——河南人張紅超、張紅甫兄弟倆。資本、散戶爭得風生水起的股票，不過是零頭，兩人依舊保留了蜜雪冰城超過80%的股份。按照1000億市值計算，張家兄弟各自的身家，都已經超過400億。

但這場持續了十年的茶飲混戰，遠沒到收官的時候。茶百道、古茗、蜜雪冰城后，包括霸王茶姬、茶顏悅色在內的諸多玩家也陸續傳出籌備IPO的消息，誰都想在二級市場的助力下，再上一個新的臺階。一場新的戰爭已然開始醞釀。

（文中人物均為化名。）

參考資料：

[1].《成為中國最大連鎖品牌：蜜雪冰城成長史》，晚點LatePost

[2].《蜜雪冰城啟動全球招股，明星投資機構現身基石投資者陣營》，金融界

文章為每日人物原創，侵權必究