近日，利基型DRAM（內(nèi)存）廠商力積存儲遞表香港聯(lián)交所，擬赴港上市。力積存儲為內(nèi)存芯片設(shè)計公司和AI（人工智能）存算解決方案供應(yīng)商。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2024年利基型DRAM收入計算，力積存儲在全球利基型DRAM市場的中國內(nèi)地公司中排名第四。

與主流DRAM廠商如三星、SK海力士、美光及長鑫不同，力積存儲沒有自己的晶圓制造工廠，屬于Fabless（無晶圓廠）模式。因此，其產(chǎn)品制造或受限于晶圓廠。而力積電，則是力積存儲唯一的第三方代工供應(yīng)商。

產(chǎn)品面向利基型市場卻長期虧損

需要注意的是，力積存儲的產(chǎn)品并非面向主流DRAM市場，而是面向利基型市場。根據(jù)市場普及程度和應(yīng)用范圍，DRAM市場可分為主流和利基型市場。

其中，主流DRAM產(chǎn)品具有大容量、高傳輸速率的特點，主要應(yīng)用于智能手機、個人電腦和服務(wù)器等大規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)化電子設(shè)備。其市場特征表現(xiàn)為標(biāo)準(zhǔn)化程度高、市場規(guī)模龐大、下游應(yīng)用集中、周期性顯著且技術(shù)迭代迅速。

相比之下，利基型DRAM與主流產(chǎn)品相比性能要求不那么嚴格，依賴成熟工藝技術(shù)。盡管市場規(guī)模較小，但它在滿足汽車、通信、工業(yè)應(yīng)用、醫(yī)療設(shè)備等行業(yè)的多樣化需求中扮演關(guān)鍵角色。這些領(lǐng)域更注重產(chǎn)品的定制化、更優(yōu)的性價比、長生命周期支持和可靠性。

此外，利基型DRAM的下游應(yīng)用高度分散，需求相對穩(wěn)定，因此與主流型DRAM市場相比，其市場波動幅度更小。

力積存儲專注于利基型DRAM市場，目前提供8GB DDR4以及更早代際產(chǎn)品。從應(yīng)用范圍來看，主要包括消費電子、網(wǎng)絡(luò)通信（如Wi-Fi路由器及智能家用電器）、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備、汽車電子、能源及工業(yè)控制設(shè)備。

不過，由于利基型DRAM價格持續(xù)下降，力積存儲利基型DRAM營收也連續(xù)下降。招股書顯示，于往績記錄期間，利基型DRAM市場的平均售價一直下降。

于往績記錄期間（2022年、2023年和2024年），力積存儲DRAM芯片銷售所產(chǎn)生的收益分別為5.37億元、4.84億元及4.54億元。力積存儲表示，受利基型市場內(nèi)存芯片價格波動的影響，公司未來收益可能持續(xù)波動。此外，價格下降也會影響公司存貨的估值，從而導(dǎo)致存貨減值。

產(chǎn)品價格下行疊加存貨減值，力積存儲近年來持續(xù)虧損。2022年、2023年及2024年，力積存儲凈虧損分別為1.39億元、2.44億元和1.09億元。

力積存儲表示，公司2023年凈虧損增加，主要是由于年內(nèi)產(chǎn)生大量股份支付費用。2022年、2023年和2024年，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1.37億元、0.93億元和0.53億元。

值得注意的是，力積存儲強調(diào)，公司優(yōu)先業(yè)務(wù)擴張而非短期盈利，這是因為中國利基型DRAM市場具有巨大的市場潛力。

不過，力積存儲也曾表示，利基型DRAM市場規(guī)模較小，且需求相對穩(wěn)定。對于利基型DRAM究竟是需求穩(wěn)定還是市場潛力巨大，《每日經(jīng)濟新聞》記者6月18日連續(xù)致電力積存儲，不過均未能接通。

依靠單一代工廠，目前合作穩(wěn)定

目前，全球主流DRAM廠商均擁有設(shè)計和制造能力。一位DRAM廠商工作人員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“這種（無晶圓廠）可能比較少。而包含設(shè)計還是能更好協(xié)同產(chǎn)線制造。現(xiàn)在國產(chǎn)化走得很快，設(shè)計與制造融合越緊密效果越好。”

而力積存儲則依賴單一的代工廠力積電。力積存儲表示，作為一家無晶圓廠芯片設(shè)計公司，其并不擁有任何制造設(shè)施。而力積電，一直是公司唯一的第三方代工供應(yīng)商。

力積存儲表示，若公司的代工供應(yīng)商提高價格或因任何原因（例如半導(dǎo)體設(shè)備或原材料短缺或發(fā)貨延遲）而無法為公司提供所需的產(chǎn)能，或者公司與代工供應(yīng)商的業(yè)務(wù)關(guān)系惡化，則公司可能無法獲得所需的產(chǎn)能，而必須尋找替代的代工供應(yīng)商，而該等供應(yīng)商可能無法立即以商業(yè)上合理的條款獲得，或者根本無法獲得。

目前看來，力積存儲與力積電的合作保持穩(wěn)定。力積存儲表示，2025年4月，公司與力積電簽署了基于19納米及以下制程開發(fā)內(nèi)存產(chǎn)品的合作協(xié)議。該項目達成后，預(yù)計將成為中國國內(nèi)芯片設(shè)計目前可用的最先進制程，這也將使公司成為少數(shù)擁有該等先進工藝能力的中國內(nèi)地芯片設(shè)計公司之一。