起因是看到知乎一張圖，讓我想起某大廠內(nèi)網(wǎng)曾經(jīng)有個(gè)程序員發(fā)帖：喜歡上一個(gè)外包，我應(yīng)該怎么辦？

結(jié)果一群人在評(píng)論區(qū)把這個(gè)老哥噴到刪帖。

前幾天看到一個(gè)FOF產(chǎn)品募集了60億，最后竟然配售，引發(fā)了很多業(yè)內(nèi)人士討論，尤其是做FOF和投顧的朋友。

但是產(chǎn)品能募集這么多，某資深FOF從業(yè)人員認(rèn)為，和基金經(jīng)理關(guān)系可能不大，我們投顧和FOF圈子當(dāng)然都知道基金經(jīng)理在圈內(nèi)很知名，但是客戶會(huì)知道嗎，根本不會(huì)care，核心原因是因?yàn)楣静季至饲佬枨蟮漠a(chǎn)品，渠道就會(huì)幫你賣。

民工的老讀者知道，其實(shí)我對(duì)FOF之前并不是特別看好《》，但是仍然表達(dá)了這是長期難而正確的事。

上述文章中，我也提到：

如果現(xiàn)在不開始布局指數(shù)（尤其是寬基指數(shù)），不在這個(gè)賽道卡到一個(gè)比較好的位置，將來市場指數(shù)化后將會(huì)非常難受，因?yàn)檫@種同質(zhì)化產(chǎn)品的先發(fā)優(yōu)勢(shì)太強(qiáng)了。

注意，這是22年的觀點(diǎn)了。

時(shí)至今日，我們?cè)倩仡^看FOF，發(fā)現(xiàn)這類產(chǎn)品形態(tài)更多是行業(yè)在無法突破現(xiàn)行規(guī)則約束下的一種另辟蹊徑：

銀行無法使用投顧牌照展業(yè)，所以可以定制fof；公募批不出來二級(jí)債基/偏債混，可以做fof；或者傳統(tǒng)二級(jí)債基/偏債混的投資受限，可以用fof實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置。

所以我的認(rèn)知進(jìn)化了一下：我們不要對(duì)產(chǎn)品形態(tài)做批判，這只是實(shí)現(xiàn)投資的一種方式。

如果可以以合理合法的方式達(dá)成目標(biāo)，存在即合理。

再比如說，我曾經(jīng)對(duì)風(fēng)格有很大的偏見，尤其是回撤控制較差的成長風(fēng)格。在投資固收+的時(shí)候，我認(rèn)為成長風(fēng)格是不適合做成固收+的，但這幾年下來，固收+的風(fēng)格已經(jīng)百花齊放了，從行業(yè)輪動(dòng)交易到股債對(duì)沖，從分倉策略到跨資產(chǎn)配置，你不能說只有一種策略是對(duì)的。每一種策略都有它的客戶，只要負(fù)債端匹配，風(fēng)格明確。

你也不要指望基金公司把所有的事情都做了，自己完成閉環(huán)？現(xiàn)在的很多公募，已經(jīng)不是牌照紅利的時(shí)代，很多中小公司燒資本金，連生存都是問題，它們?cè)趦r(jià)值鏈上，需要找準(zhǔn)自己的定位。

我們沒辦法幫客戶決定你要什么，或者假定客戶都是低認(rèn)知。因?yàn)楸旧砉蓟鹁褪且粋€(gè)藥廠，它生產(chǎn)的藥再好，也需要醫(yī)院和藥店一起去完成療效，而不能指望它生產(chǎn)一個(gè)包治百病的藥。

吐槽下當(dāng)然很容易，但是實(shí)際操作中，能夠生產(chǎn)出一致性評(píng)價(jià)很高（風(fēng)格不漂移）的工具型產(chǎn)品就很棒了。

上周和一家總行的領(lǐng)導(dǎo)交流，我覺得它們的思路非常清晰：因?yàn)橛X得客戶都是低風(fēng)險(xiǎn)偏好，所以產(chǎn)品布局基本上都是固收+，提前幫客戶做篩選。

這是想明白了。

但對(duì)于基金公司而言，如果你只有一種產(chǎn)品類型，或者布局不夠多元化，最終可能會(huì)被一種貝塔干死。

所以無論是投資的多元化還是業(yè)務(wù)布局的多元化，不光是產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)，也提供了更廣泛的收益來源。

有些業(yè)務(wù)，是為了三年五年甚至十年以后有飯吃去做的。

許知遠(yuǎn)說審美的偏狹，是一種智力的缺陷；同理，對(duì)投資風(fēng)格的偏狹，也是認(rèn)知的不足。

不針對(duì)任何基金公司或任何基金產(chǎn)品，僅作為行業(yè)觀察，一家之言，不一定對(duì)，希望這個(gè)行業(yè)越來越好。