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摘 要

1、今日盤中，游戲板塊表現活躍。行業發展層面，國產游戲“IP+品質”的雙輪驅動發展路徑逐漸清晰，板塊情緒獲得提振。公司業績層面，行業呈現“弱現實，強預期”的特點，現實側業績略有承壓，但版號發放頻率密集、節奏穩定，有望提振游戲行業市場信心。估值預期層面，生成式大模型或進一步推動行業“降本增效”和利潤釋放，疊加美聯儲降息周期，板塊估值有望從分子分母兩側獲得提升。但必須提醒，隨著年報季的逐漸到來，“長期敘事邏輯”和“短期業績兌現”的錯配風險不可忽略。

2、3月6日凌晨，Monica.im發布旗下首款AI Agent產品Manus，Manus是一款可以真正實現自主的 AI Agent產品，不僅能夠為用戶提供建議和答案，還可以直接完成完整的任務。Manus真正實現了從目標設定到成果交付的全鏈路自主執行，完全媲美人類專家。政策方面，十四屆全國人大三次會議開幕，總理作2025年政府工作報告，報告首次將“人工智能+”行動提升至國家戰略高度，明確提出支持大模型廣泛應用。軟件和計算機板塊有望在本輪人工智能浪潮下直接受益。

正 文

今日，市場全天震蕩上行，個股漲多跌少。截至收盤，滬指漲1.17%，深證成指漲1.77%，創業板指漲2.02%。全市場成交額約1.9萬億元，約4300只個股上漲。

盤面上，AI智能體概念大漲，軟件、算力、互聯網、傳媒等相關板塊表現強勢；此外，證券、房地產等板塊亦漲幅居前，銀行、鋼鐵等少數板塊下跌。

今日，游戲ETF（516010）表現強勢，盤中最高上探6.39%，截止收盤上漲5.05%。同屬傳媒板塊的影視ETF（516620）也表現不俗，早盤一度漲超4%，最終收漲3.89%。而2024年9月24日以來，游戲ETF相較滬深300指數也體現了更大的彈性，共計錄得超額收益超40%。究其原因，人工智能概念、政策邊際變化均對行情演繹起到了一定的推波助瀾作用。但必須提醒，隨著年報季的逐漸到來，“長期敘事邏輯”和“短期業績兌現”的錯配風險不可忽略。

來源：WIND

行業發展層面，國產游戲“IP+品質”的雙輪發展路徑逐漸清晰，板塊情緒獲得提振。回顧2024年，《黑神話悟空》的大獲成功為游戲行業注入一針強心劑。擁有著名王者榮耀IP加持的《王者榮耀世界》在去年蘋果秋季發布會上首次在移動端公開亮相，被用于iPhone 16性能演示，并被宣布將于2025年登陸iOS生態。該游戲是王者榮耀IP生態下的開放世界RPG游戲，由騰訊天美工作室內部開放世界團隊研發，定位為高品質3A游戲，采用虛幻5引擎打造，支持光線追蹤及DLSS 3技術，預計將登陸包括手機、PC、主機在內的多平臺。此外，網易雷火《冰汽時代：最后的家園》、雷霆的《森丘露營地》等獲批新游均為知名IP產品改編作品。隨著行業內“IP+品質”的發展路徑不斷清晰，業績確定性有望持續增強，板塊情緒或受到提振。

產業數據層面，行業呈現“弱現實，強預期”的特點，現實側業績略有承壓，但版號發放頻率密集、節奏穩定，有望提振游戲行業市場信心。現實方面，游戲ETF跟蹤的中證動漫游戲指數（930901）24Q3的營業收入上漲6.01%，但歸母凈利潤下滑-25.56%，業績壓力仍然較大。但預期方面，2025年2月21日國家新聞出版署公告2月份國產游戲版號及進口游戲版號，共有110款國產游戲和3款進口游戲過審。而2024年以來，國產版號已經實現每月穩定發放，2024全年共計發放1306款；進口版號共發放7次，共計111款。版號發放數量相較于2023年顯著增多，體現了政策層面對游戲行業的支持，有望對行業未來預期形成支撐。

估值預期層面，生成式大模型或進一步推動行業“降本增效”和利潤釋放，疊加美聯儲降息周期，板塊估值有望從分子分母兩側獲得提升。從文本、圖像、聲音、視頻等素材生成，到3D場景建模渲染，AI正在重塑游戲的創作方式。隨著2024年大模型的不斷優化、改善，以及激烈競爭帶來的每單位Token價格的下降，為2025年AI應用普及打下了堅實基礎。而人工智能的加速落地，有望降低游戲開發者的成本投入，從而增厚行業內公司利潤。此外，3月3日，亞特蘭大聯儲的GDPNow模型對美國2025年第一季度的GDP預測為萎縮2.825%，該數據是自2020年新冠疫情以來最糟糕的美國GDP預測。受此影響，美聯儲降息概率有所提升。在美聯儲降息周期內，板塊估值的分母端亦存在一定的支撐。

綜合來看，游戲板塊受到“版號發放常態化+AIGC驅動降本創新+美聯儲降息支撐行業估值”的多重利好催化，游戲ETF（516010）或仍然存在一定的估值抬升空間。此外，影視板塊長期同樣受益于AIGC降本創新，后續若有優質爆款內容持續推出，影視ETF（516620）也值得投資者關注。但同時，投資者需要注意AIGC落地進度、業績兌現幅度不及預期等風險。

得益于新一代人工智能agent manus的發布，軟件計算機板塊強勢上漲，軟件ETF（515230）今日收漲6.64%，年初至今漲幅25.03%，計算機ETF（512720）今日收漲5.17%，年初至今漲幅20.21%。

來源：Wind

3月6日凌晨，Monica.im發布旗下首款AI Agent產品Manus，Manus是一款可以真正實現自主的 AI Agent產品，不僅能夠為用戶提供建議和答案，還可以直接完成完整的任務。Manus在GAIA基準測試的所有三個難度級別上都取得了新的最先進(SOTA)表現。2024年10月以來，已有多家國內外頭部大模型廠商競相推出AI Agent產品。智譜AI發布用AI替代人類執行任務的三款智能體Agent。Anthropic發布具備計算機使用能力的升級版Claude 3.5 Sonnet。OpenAI推出代號為“Operator”的AI Agent。同時AI加持下多家海外科技公司業績表現亮眼。AI Agent B端商業化空間值得期待。

具體功能來看，Manus可以在教育，金融，旅游，游戲，采購等多個領域實現輔助功能，有豐富的應用體系。從案例來看，主要聚焦于數據分析及規劃。在（1）旅行規劃（2）股票分析（3）教育內容創建（4）保險政策比較（5）供應商采購（6）財務報告分析（7）創業公司列表整理（8）在線商店運營分析等方面，Manus真正實現了從目標設定到成果交付的全鏈路自主執行，完全媲美人類專家。通過多智能體協同架構，它能自主分解任務、調用工具鏈，甚至實時修正執行路徑。

政策面，3月5日，十四屆全國人大三次會議開幕，總理作2025年政府工作報告（以下簡稱報告），報告首次將“人工智能+”行動提升至國家戰略高度，明確提出支持大模型廣泛應用，并強調數字技術與實體經濟深度融合，這一政策導向將推動計算機行業從“技術驗證”向“規模化應用”跨越，加之財政政策利好，計算機行業2025年預計迎來供需兩側雙重驅動的良好局面。感興趣的小伙伴可以通過軟件ETF（515230）和計算機ETF（512720）把握本輪人工智能浪潮下軟件計算機板塊的投資機遇。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。