文：蔡壘磊

今天我又聽到了一句話，叫浮虧不是虧，或者沒賣就不算虧。經常有人會在虧又不想賣的時候自我安慰，或者以此來安慰別人——這句話對不對？先說結論，錯。

浮虧當然是虧，你怎么自我安慰它都是虧。所謂“不賣就不虧”是有前提的，指的是“它還會回來”且“一定會回來”。但如果是這樣，你就應該現在買入，持續買入，那就是一筆必賺的投資，是不是這樣？如若不然，它就不是一個100%的未來，也就是說在當下的這個時間點，往上和往下依然是一個“獨立隨機事件”，那你怎么能說之前的虧損是“浮虧”呢？那就是既成事實的虧損啊——如果是必然回來的，那我現在買入，你能保證我必然已經賺錢了嗎？

這個概念是不對的。那對應的“浮盈”呢？是不是賺錢了就等于實際賺錢了，就不是浮盈呢？還是錯，虧損是實實在在的既成事實，但賺錢卻可能是虛幻的，賺的可能是假錢。比如在流動性不夠的小標的里，你看起來收益率很高，但要賣出去卻要折價很多才能把這么多都賣出，那你之前計算的盈利就是虛的盈利；再比如在一個鎖倉比例很高的市場里，大部分的標的都沒有參與市場交易，這時候它的市值也可能是虛的，即把少數成交的價格擴展到了所有標的都能成交的價格——那就是誰先賣出，誰就先鎖定了低流通性下的高估值，誰跟大部隊一起賣，誰就只能一起打骨折，因為原先的估值本就是假的。

所以記住，浮虧就是虧，而浮盈的確不一定就是盈利，這是由買賣的不同特點決定的。

然后還有另一個關于虧損的認知問題，也是很多人的誤區。比如說到房價，有些地方已經跌了一半，然后有些人就拒不承認虧損，說上海的房東，深圳的房東人家當初是用1/10的價格買的，怎么虧？這是一個極其錯誤的想法，你什么成本買的，和你最近幾年虧了多少毫無關系。因為你原本可能可以換出2000萬現金，現在只能換出1000萬了，這就是實實在在的階層下滑，你說你是200萬買的，那只能說你原先通過10幾年的持有，階層提升了很多，但你沒能維持在那個很高的水準而已——提升歸提升，下滑歸下滑，是兩碼事，就算你把虧損說成是“利潤回撤”，那也不過是統計時間段的差別而已，不改變最近幾年虧損的本質。

同理，經常有人在比特幣價格下跌的時候，說我之所以不慌，是因為我購買比特幣的平均成本很低，所以就算下跌80%我也無所謂——言下之意就是，他們跌的是本金，而我跌的只是盈利部分，由于盈利部分的絕對值依然很大，所以根本不慌。

這個說法也是錯誤的，比特幣下跌80%，我的損失比99.99%的人大得多，這個損失是實實在在的。我不慌是因為我有自己的投資邏輯，我相信它會漲回來，所以根本不關心，你慌是因為你不相信它會漲回來，或者這筆錢你有使用期限，你就想短期投機一把然后就把它給賣了，所以你對于它“暫時不漲”或者“暫時下跌”才難以忍受。

那有人就會說了，按照文章開頭的理念，如果我相信會漲回來，就應該把所有其他資產都加到比特幣里，因為這是確定賺錢的投資。是，你說得沒錯，我雖然100%相信比特幣，但我不100%相信自己判斷的正確性——人就是人，是人就有可能出錯，人必須認識到自己作為碳基生物的局限性。所以在我當下不管投入多少法幣，對比特幣的持倉比例的增加效果都不明顯的時候，我就會轉而布局一些其他資產，來對抗我可能會出現錯誤判斷的風險，但我的最大倉位還是比特幣，這就說明了我非常相信自己的判斷，否則我就會把它們中的一部分分配去別的地方。

但你可能不一樣，如果你的倉位不夠大，比如你還沒攢夠21個比特幣（可能是未來足夠很多年輕人養老的錢，純主觀），那你可能就得趁低吸納更多，去增加這個“更大概率是更好的選擇”的配置。

投資需要的是理性，不是情緒——羨慕，嫉妒，貪婪，恐懼，自我合理化，這些都是有害的東西。虧損就是虧損，必須要接受這個事實；然后忘掉這個事實，假定你的身家原本就是現在這個情況，你一出生就是這樣，現在是不虧不賺；再然后就可以獨立地審視當下這樣的一個人，假定不是你，是一個你不認識的人，他應該配置的資產組合；最后理性地做出對未來最好的決定。

你并不比市場的其他參與者更聰明，也不比他們擁有更多的信息，但你可以通過比他們更少犯情緒錯誤，從而擊敗他們。

（完）

我是蔡壘磊，感謝你的閱讀。