這是雪貝財經第372篇原創文章

作者：棲遲

在中國AI 黑馬 DeepSeek風靡全球之際，其創始人梁文鋒或許要在兩難抉擇中做出取舍：是繼續保持獨立，還是引入外部資本以應對競爭對手的挑戰。

即便是普通個人用戶也應該注意到了，Deepseek如今的短板是顯而易見的：時過近兩月，它依然未能解決服務器頻繁出現服務繁忙導致不可用的情況，這種服務頻繁中斷的糟糕體驗導致我在半個月前最終放棄了打開Deepseek的念頭。

在項目大獲成功后，這樣的十字路口曾困擾很多成功的科技創業者。DeepSeek的創始人梁文鋒是一位技術烏托邦主義者，DeepSeek 的成功似乎也源于其獨特的哲學：他拒絕了AI 行業常見的閉源與高價模式，選擇將模型開源，輔以極低的推理成本——每百萬 token 的費用僅為 ChatGPT 的數十分之一。這種策略可以迅速吸引開發者和中小企業。

在人工智能（AI）的全球賽道上，鮮有公司能像 DeepSeek 這樣，以如此迅猛的速度從無名小卒躍升為行業焦點。DeepSeek如今已經很大程度成為中國技術突破西方限制的象征。

然而，隨著用戶激增、服務中斷頻發以及競爭對手的步步緊逼，梁文鋒要做出一道選擇題：是繼續依靠幻方量化的內部支持保持獨立，還是引入外部融資以應對擴張？

這不僅關乎DeepSeek 的未來，還是一場商業博弈，更是對技術理想在現實世界中可行性的拷問。

梁文鋒目前似乎仍堅守研究優先于商業化的信念。WSJ在最新的一篇文章中披露，自2023年末以來，DeepSeek曾向包括一些外國公司在內的幾家風投基金進行了推介，但這些基金拒絕投資，因為他們擔憂DeepSeek缺乏明確的盈利計劃。但是，在deepseek聲名遠揚之后，梁文鋒最近拒絕了所有找上門的、實力雄厚的投資者。

他拒絕了利用項目賺快錢的建議，而投資人往往追求短期回報。獨立性是他的核心訴求，梁文鋒曾公開表示擔憂，外部干預可能讓DeepSeek 變成“另一個商業機器”，而非技術革新的先鋒。高估值融資后，投資人可能要求快速增長或上市，迫使DeepSeek 犧牲開源模式或長期研發計劃。

不融資的道路看似更符合梁文鋒的理念。理論上，DeepSeek 若能優化成本（如推理效率）、保持開源吸引社區支持，并依托幻方資金，完全不融資也能存活和發展。DeepSeek 已證明其能在低成本下實現技術突破。

不融資能讓DeepSeek 保持決策自主性，避免外部干預帶來的戰略偏移。梁文鋒對政府相關投資的謹慎態度也支持這一選擇——在中美科技博弈加劇的背景下，保持中立或許是規避地緣政治風險的最佳策略。

但是，如要成為全球AI 巨頭，單靠內部資源恐難匹敵對手的資本優勢。

AI 行業的“軍備競賽”格外殘酷。AI 行業的燒錢特性（算力、研發、人才）決定了“從不融資”模式在短期內可行，但長期可能限制其野心。AI 大模型的開發是資本密集型游戲，算力、數據和人才的成本是必不可少的軍火庫。

DeepSeek必然要面對的是OpenAI 和 Google 這樣資金雄厚的對手，后者每年投入數十億美元推動技術邊界。OpenAI 計劃于 2026 年推出 GPT-5，僅項目開發就已超過18個月，至少經歷了兩輪訓練，而一輪長達6個月的訓練耗資高達5億美元；Google 的 Gemini 項目也在加速推進；中國國內，阿里和字節跳動以低價策略搶奪市場。

而AI 行業的快速迭代意味著技術優勢轉瞬即逝。若 DeepSeek 無法匹配這些巨頭的研發投入，其“黑馬”光環可能在一到兩年內褪色。

更令人擔憂的是市場窗口的錯失。Deepseek的GPU 儲備雖可支撐模型訓練，但面對全球數千萬用戶的并發需求，顯然捉襟見肘。與此同時，OpenAI、Google 和 Anthropic 等巨頭正以數十億美元的研發預算加速技術迭代。

對梁文鋒而言，融資是一個顯而易見的解藥。首先是算力的迫切需求。DeepSeek 的快速增長帶來了用戶規模的激增，現有算力和服務器容量可能難以支撐。開源模型的高效推理雖降低了單次計算成本，但大規模并發服務仍需巨額硬件投入。融資可用于采購更多 GPU芯片提升算力、優化分布式計算架構，解決服務中斷問題、優化模型（如訓練更大參數版本）等。

DeepSeek若想維持服務質量，可能需要增加數千塊價格動輒數萬美元的芯片。外部資本能迅速填補這一缺口，讓其從“斷線風箏”變回“高速列車”。

其次是技術迭代的壓力。AI 模型的研發是一場無底洞游戲，數據采集、算法優化和更大參數的訓練都需要巨額投入。

更深層次的誘惑在于生態構建。2025 年被業界稱為“智能體元年”，AI 應用正加速落地，AI 應用正從單一對話轉向多場景落地，如金融分析、教育輔導和醫療診斷。DeepSeek 若能與云廠商或行業巨頭合作，不僅能擴大用戶基礎，還可能成為下一代 AI 生態的核心節點。若DeepSeek 不抓住與行業伙伴合作的機會，或淪為單純的技術提供者，而非生態主導者。

然而，這些都需要資金——遠超幻方當前能夠支持的資金。

在全球科技界，完全“從不融資”并實現長期發展的科技巨頭非常罕見，像DeepSeek這樣處于AI前沿的企業，完全不融資的先例幾乎沒有。但當前市場對DeepSeek 估值分歧巨大，跨度之大到從10 億美元至1500 億美元。

因為現代科技企業的成長往往需要大量資本支持，尤其是涉及硬件、研發和市場擴張的領域。全球科技界存在“從不融資”并實現長期發展的企業（如SAS、Mailchimp、Craigslist），但它們多集中于低資本密集型領域，且規模和影響力有限。