撰文| 胥 植

編輯| 王 潘

3月14日，理想汽車發布了2024年第四季度及全年財報，全年營收1445億元，同比增長16.6%，全年總交付量超過50萬輛，凈利潤為人民幣80億元，同比減少31.9%。

其中第四季度營收443億元人民幣，季度交付量近16萬輛，同比增長6.1%，凈利潤為人民幣35億元，同比減少38.6%。

盡管第四季度營收和交付量雙雙創下歷史新高，且營收也超過了此前市場預期的442.1億元人民幣，但理想汽車美股盤前依然下跌超過4%。

從環比數據來看，理想第四季度的營收和交付百分比漲幅均為個位數。增速放緩，代表著理想逐漸摸到了“天花板”，依靠新產品帶來全新增長曲線，已經迫在眉睫。

同時隨著L6在銷量占比中的繼續提升，理想的“增量不增收”問題也愈發突出。去年第四季度，L6的銷量接近8萬輛，占比接近50%，這正是理想利潤同比大跌的主要原因。

2月中旬，理想汽車公司最高決策層——戰略委員會評審通過了“智能汽車戰略閉環管理方案”，評審結果是由總裁馬東輝擔任智能汽車戰略負責人，負責和智能汽車業務相關的戰略目標規劃和執行落地。為了支持馬東輝開展相關業務，戰委會決定讓馬東輝擔任“產供銷聯系會”主任，而原產供銷聯席會主任是李想本人。

此次人事變動，某種程度上代表著李想的“放權”：隨著理想的汽車業務進入“穩定期”，他將騰出更多精力，投入AI技術研發和戰略規劃上。

2025年的新能源車競爭格局已經發生了很大變化，面對友商們在高端和低端領域的雙向沖擊，理想想要守住寶座并非易事。而“卷土重來”的純電產品，亦將面臨比增程領域艱巨數倍的挑戰。

轉型AI的“長期主義”，需要建立在基本盤的穩固基礎之上，這一點，蔚來已經給出了足夠的教訓。李想顯然沒到“退居二線”的時候，想要守住江山，理想還不能掉以輕心。

開啟“守擂”模式

今年1月份，理想被小鵬以微弱優勢超越，丟掉了保持十個月之久的新勢力榜首之位。2月份，小鵬繼續奪得榜首，且與理想的交付量差距從1月的400多輛拉大到4000多輛，這被視作小鵬提前優化供應鏈所帶來的“產能優勢”。

連續兩月，理想交付量都環比接近“腰斬”，這固然有春節時間段的特殊性，尤其是去年底已經提前“預支”了未來一段時間的購車需求。因此接下來的市場表現，對理想來說就高度重要，尤其是其所定下的70萬輛年銷量目標，目前的KPI還遠遠不達標。

隨著增程市場的日漸“紅海”，理想的先發優勢已逐步磨滅，高端和低端兩個維度，理想在今年都需要應對更加猛烈的沖擊。

在高端領域，鴻蒙智行的發力無疑是理想的最大威脅。除了“老對手”問界M7和M9外，3月初發布的M8已經隱隱有了“爆款”趨勢，其發布后6小時小訂突破2.1萬臺，一周時間訂單已超過5.8萬臺，未來將對理想的市場份額形成強力挑戰。

同時還有“新對手”智界R7的快速崛起。從去年11月份正式上市以來，智界R7月均銷量穩定在1萬臺以上，去年12月和今年2月銷量更超過了問界M9。

在向下領域的挑戰，理想亦不能忽視。首當其沖的是“半價理想”零跑，在去年下半年，零跑大約還是理想銷量的60%-70%，今年1月和2月，這一數據已變成了84%和96%。近日零跑發布的財報數據顯示，零跑2024年營收為321.6億元，大幅增長92%，毛利率提升至8.4%，其中第四季度首次實現單季盈利。

尤其是零跑在近日發布的B10，直接將配備激光雷達的端到端高階智駕打到了13萬元級別，預售一小時訂單量超過1.5萬輛的成績，同樣展露出“爆款”潛質。

需要注意的是，盡管兩者品牌力和價格差異巨大，看似并不是“在同一個碗里吃飯”，但零跑所瞄準的正是“家庭場景”這一理想腹地，在經濟下行的周期中，“低價高配”的零跑更容易獲得消費者的青睞，如果理想沒有足夠的應對手段，未必沒有“陰溝里翻船”的可能性，這一點，拼多多與淘寶正是典型例證。

此外，理想很快還將迎來極氪9X、小鵬增程式新車型等重量級挑戰者。增程領域的“百花齊放”，對于理想來說并非好事，“擂主”必須要拿出新的殺手锏了。

只能贏不能輸的i8

2月25日，理想汽車正式發布首款純電SUV i8官圖，當天理想的港股就應聲大漲，漲幅超過12%。但市場的期待有多高，對產品各項標準的審視就有多嚴苛。

這是理想繼MEGA的失利后，在純電賽道的“卷土重來”，但這一次壓力也將大很多，可以說，i8是一款只能勝利不能失敗的產品，如果再次失利，不僅對理想團隊信心是個重大打擊，市場亦將重新評估理想的純電能力。

李想曾多次提及，MEGA的失利源于錯誤估計了開拓高端純電市場的難度。這一次，理想的準備顯然更加充分。2月份，理想高調宣布其布局已久的自研碳化硅模塊和電驅總成，已在蘇州和常州基地下線量產。據悉，新一代電驅系統能耗低、充電快，同時體積更緊湊、噪音振動性能更優越，將成為理想純電SUV的核心配置。

目前，理想i8已經在全國300個城市完成兩冬兩夏的耐久與性能驗證，累計測試里程超800萬公里，在城市和沙漠、山地、沼澤、冰雪等復雜環境中，共驗證了4000余項用戶場景、1200余項NVH專項指標。

i8對于理想的重要意義，不僅在于它是理想的首款純電SUV，更在于其能否打開市場，順利為這個系列的后續產品“鋪路”。

此前理想在L系列上的成功，很大程度來自于L9，這款產品的爆賣，直接為后續的L8、L7、L6打下了堅實的基礎，盡管“套娃式”產品結構被廣泛詬病，依然不影響L系列直接撐起了理想的數千億市值。

但相比增程，純電賽道挑戰更為嚴峻，除了特斯拉Medol Y和蔚來ES6外，更大的挑戰或許來自小鵬的“雙子星”G6、G9，以及即將面世的小米YU 7和樂道L90。

小米YU 7的沖擊力自然無需多言，僅靠SU 7一款車就能殺出一片天的小米，在近兩年已經徹底改變了新能源車的玩法，當這一套打法應用在更受國人歡迎的SUV上，幾乎沒有哪款純電SUV可以忽視這個對手。

而小鵬剛剛發布的G6、G9，也堪稱“浴火重生”——從產品角度來說，這兩款車更像是新車型，而非改款。全系標配5C超充、圖靈AI智駕，以及極致的低價，小鵬在純電SUV領域對理想造成的潛在威脅，絕對會遠遠大于零跑在增程領域對理想的威脅。

與此同時，想要純電賣得好，充電的基建配套還得跟上，這也對理想的資金提出了更高要求。李想此前表示，“要實現接近燃油車的充電體驗非常關鍵，這其中基礎設施的跟進至關重要”。

截至2月23日，理想超充網絡在全國已有1862座超充站，9940根理想充電樁。在過去的幾個月里，超充站的數量還在以每月200-400座的速度飆升。

理想i8的機會很大，挑戰也同樣突出，一切都只能等到其上市后的具體表現了。如果成功，那么理想將很快打破“天花板”，70萬輛的目標也不再是難題；如果失利，悲觀一點來看，理想或許將就此陷入小鵬在前兩年的困境。

AI亦不是坦途

隨著宇樹機器人在春晚的一炮而紅，具身智能已成為不亞于人工智能大模型的火熱賽道，大量玩家紛紛涌入。雖然李想再一次證明了自己的前瞻性和戰略眼光，但毫無疑問，理想已經在這條賽道落了后手。

除了早早布局的特斯拉、小鵬、小米等車企，比亞迪、螞蟻集團、Meta等巨頭同樣開始入場。盡管這條賽道還處于起步階段，但可以預見，在接下來的幾年內，機器人市場必定會迎來慘烈的洗牌期。

這或將迫使李想改變“現在還不是（做機器人）合適的時機”的理念，更早也更多地投入到這條賽道之中。2月底，理想原空間AI負責人陳偉調任系統與計算群組下設的基座模型部門，主導基座模型自研。

而在智駕方面，盡管理想是國內最早推送端到端技術應有的車企，但隨著比亞迪開年的一場“王炸”，以及特斯拉FSD入華腳步的臨近，理想已開始做出防御。

據36氪報道，理想汽車今年所有新車的智能駕駛系統將標配激光雷達傳感器，涵蓋增程改款車型、純電系列車型。配置升級后，理想的AD Pro車型將新增激光雷達。有知情人士透露，AD Pro車型的智駕芯片平臺也有明顯升級，部分車型采用單顆地平線J6M平臺。

財報顯示，2024年理想全年投入研發費用111億元，其中AI投入大幅提升。李想對團隊的要求是，2025年目標是要在中國的空間智能領域成為第一。

“多線出擊”的理想，也不可避免將面臨“四處為戰”的處境，在增程“守擂”，純電尋求突破的當下，AI戰線的拉扯對其是好是壞還無從評判，但我們依然可以從蔚來的困境中吸取教訓—— “既要還要”的理念很容易讓企業陷入泥濘，先聚焦“主要矛盾”，力出一孔才能快速取得突破。

微信號｜TMTweb

公眾號｜光子星球

別忘了掃碼關注我們！