富凱摘要：三大業務毛利率全線下滑，康復機器人臨床應用接受度尚待商榷。

作者|歐文

不到半小時內從跌停到漲停，信隆健康在3月14日依然以漲停板收盤，走出9連板。當日收報12.43元/股，換手率達36.90%，成交額14.27億元。9個交易日累計漲幅達到135.86%，換手率為150.87%。

不過資金分歧明顯，機構紛紛離場。龍虎榜數據顯示，14日機構凈賣出2434.76萬元，營業部席位合計凈賣出2168.54萬元。其中上榜的營業部機構專用席位當日買入僅71.58萬元，賣出金額高達2506.34萬元。

從整體資金流向看，主力資金凈流出1.70億元，其中，特大單凈流出1.12億元，大單資金凈流出5802.46萬元。近5日主力資金凈流出2.05億元。

在此之前，信隆健康已經發布了股票交易嚴重異常波動的公告，依然不能遏制游資的瘋狂。

“三重概念”引資金爆炒

3月14日的A股市場消費與金融雙輪驅動，三胎概念股持續走強。同時養老概念主力資金流入17.98億元，概念股超90只上漲，僅7只下跌。而人形機器人概念探底回升，午后持續活躍。

正是在這三重利好概念的加持下，信隆健康在當日以漲停收盤，連續9個交易日漲停。對于三胎概念，信隆健康子公司產品包括了兒童室外運動休閑車。近期國家衛健委表示正會同有關部門研究育兒補貼實施方案。此前，公司也發表過關于機器人、養老等方面的言論，這些都成為各路資金追捧炒作的緣由。

不過信隆健康14日的漲停時長不足35分，最高封單量854.64萬。而在集合競價階段，資金博弈更是激烈。自開始至9點23分，公司成交價始終停留在漲停的12.43元，隨即集合競價最后一刻，被資金直接猛按到了跌停板。3月14日9點26分，信隆健康開盤跌停，報10.17元，當時封單1865手。

直到下午2點35分，多股大資金開始發力，助力信隆健康完成地天板。從龍虎榜數據看，上海海陽西路即游資章盟主席位買入1.72萬手，耗資2126萬元。此外，金元證券東陽中山路買入1848.71萬元，凈買入1848.09萬元。玉蘭路買入1756.16萬元，凈買入910.51萬元。

有入場者自然也有獲利了結者。如國金證券、中信證券等機構分別凈賣出4330.9萬元、2609.6萬元。

從深交所披露的數據來看，這波上漲或主要由散戶主導。在3月4日至3月13日連續8個交易日漲幅異常嚴重期間，自然人買入30.90億元，占比85.96%。其中，中小投資者累計買入15.29億元，占比42.53%。與之對比，機構投資者累計買入5.05億元，占比僅有14.04%。

有分析認為，隨著機構的離場信隆健康股價也承受一定壓力，畢竟此前也正是華鑫證券深圳分公司、東莞證券南京分公司等入場，對股價連續上漲起到一定推波助瀾的作用。

概念“變現”路阻且長

資料顯示，成立于1991年的信隆健康，曾是全球最大的自行車零配件生產廠商之一。主要生產經營運動器材、康復輔助器材、計算機配件以及鋁擠型鍛造成型(制品)、自行車車把、車把立管、坐墊管、避振前叉及管料成型加工。同時還生產并出口玩具、童車等。

對于近期熱炒的機器人概念，也僅停留潛在發展階段，甚至都未正式立項。市場將其同機器人概念關聯，也是因為前段時間其在互動易上宣稱，公司積極面對銀發、殘疾等領域人群未來對于智能康復器材產品如智能輪椅機器人、養老智能服務機器人、外骨骼機器人等的需求，持續召募適合可用的高端人才，進行研發自有產品。

之后市場上又傳出其在機器人方面的各種消息，對此信隆健康表示，尚無養老機器人方面的布局，不存在涉及各類機器人及小米機器人業務，不存在處于籌劃階段的包括通用機器人、外骨骼機器人等的并購、重組等重大事項。

這從其2024年半年報中也可以佐證，全篇并未提到機器人相關業務，與之稍有關聯的僅僅是看好自行車產業向電氣化、智能化方向發展。

業務占比來看，2024年上半年自行車零配件業務收入為3.87億元，占總營收超72%，運動器材和康復器材業務合計收入1.4億元，占比僅為26.44%。

值得一提的是，對于智能康復機器人在實際應用中的接受度尚待商榷。有接近骨科醫院的專業人士透露，醫生對于骨科手術機器人的應用存在較大差異，而在康復領域更多是依靠醫生或康復師的經驗和判斷進行康復，機器人應用尚待進一步開發接受。

業績連降亟待突圍

業績預告顯示，2024年信隆健康預計由盈轉虧，凈虧損額在1000萬元到2000萬元區間內，比上年同期減少146.08%-192.15%；扣除非經常性損益后的凈利潤虧損1400萬元-2400萬元，比上年同期減少772.82%-1253.40%；基本每股收益虧損0.027元/股-0.054元/股。上年同期為盈利2170.27萬元。

造成虧損主要有三方面原因，分別是原材料鋁材價格上漲導致的毛利下降、合營企業天騰動力業務開展不及預期的計提減值以及應收補償款到位不及時。

從近幾年的發展趨勢看，信隆健康去年虧損或在情理之中。因為從2021年開始，公司業績坐滑梯式一路下滑。2021年至2023年營業收入分別為26.34億元、18.25億元、9.64億元，歸母凈利潤分別為2.73億元、1.89億元、0.22億元。

2024年，半年報顯示，信隆健康的自行車零配件產品、康復器材產品、運動健身產品的營收占比分別為72.56%、21.34%、5.10%。其中運動健身產品出現較大幅度萎縮，營業收入同比驟降38.92%、毛利率下降近一成。另外兩款產品雖然應收有所增加，但是毛利率也出現不同程度下降，自行車零配件產品毛利率為15.12%，相比上年同期減少2.6%；康復器材產品毛利率為26.47%，相比上年同期減少1.84%。

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