蜜雪冰城引爆消費賽道紛紛IPO造富的當下。

作者 | 老高

來源 | 投資家（ID：touzijias）

蜜雪冰城引爆消費賽道紛紛IPO造富的當下。

無緣IPO的并購市場也很熱鬧。

一個由浙大博士領銜的浙大團隊，夢碎IPO后，要賣掉公司，果斷套現。

投資家網獲悉，最近賣水泥起家又轉戰電商的上市公司獅頭股份發布公告稱，“擬通過發行股份及支付現金的方式收購利珀科技100%股權?！边@則并購消息隨即引發科技行業震動。獅頭股份在資本市場不算出彩，可它們收購的利珀科技大有來頭，是杭州明星科技公司。

利珀科技曾被資本寵溺，拿到7輪融資，其擁有AI、機器視覺領域“天花板級”團隊。創始人王旭龍琦為浙大光電系博士，他在讀博期間發現，工廠對產品質檢有很大需求，于是帶著一份理想，組建了一支由浙大工程學、計算機、管理學博士碩士構成的超核團隊創業。

AI未大熱的2017年，利珀科技就嘗試將AI技術融入機器視覺檢測中，打破了“傳統自動化設備的壁壘，實現了智能化、數據化檢測設備，重新把缺陷的定義過程交還給員工?！?024年，外界傳出利珀科技股改、擇機IPO的消息。緊接著，利珀科技宣布更名“利珀科技股份有限公司”驗證了IPO計劃的可靠性。隨著時間的推移，利珀科技的IPO夢，沒有下文了。

如今，利珀科技賣給獅頭股份，也不失為一個好的選擇。王旭龍琦及浙大團隊會通過并購交易功成身退，收獲“潑天富貴”。7輪融資入局的VC/PE則可借并購退出，長舒一口氣。

一

一位VC投資人曾在朋友圈感慨，“聰明的創業者不該執著IPO，IPO成就成，不成把公司賣了，再去創業、融資，方為機智選擇。一旦IPO頻繁失利，公司發展可能會陷入窘境。”

正是因為有一批創業者不“死磕IPO”，才促成了并購交易的火爆。2025年，DeepSeek、蜜雪冰城帶來科技、消費大熱。市場呈現兩種局面，一種，趨勢利好紛紛想抓IPO窗口。一種，“眾人皆醉我獨醒”。不拼命擠港股、美股，見好就收。公司干得差不多，就賣了。

這次要賣掉的利珀科技，不是2025年第一家賣掉的科技公司。率先想明白的，是由清華姚班天才馬騰宇創立的AI大模型Voyage AI。Voyage AI同樣有個“天花板級”的創業團隊?！癆I教母”李飛飛是Voyage AI的顧問。Voyage AI的融資旅途很順利，“成立17個月即頂流”。

DeepSeek崛起前，馬騰宇表示，“團隊打造的大模型，比OpenAI要好?！北藭r，Voyage AI確實被AI、學術界高度認可，其開發的大模型“在HuggingFace提出MTEB數據集上的評分超過了OpenAI。”馬騰宇的斯坦福指導教授更是直言，“他會給全球科技帶來嶄新一頁”。

公司僅成立一年多，外界就傳出Voyage AI想去美股。結果計劃趕不上變化，Voyage AI成了2025年第一家賣掉的AI大模型公司。據說，“Voyage AI不是走投無路賣掉的”。賣掉公司，馬騰宇欣喜若狂，他在社交平臺說，“強強聯合”。按著馬騰宇出售Voyage AI的解讀，“賣掉公司可以迅速融合產業，加快大模型的商業化?！?strong>不是所有的夢想，都靠自己實現。

馬騰宇賣掉Voyage AI，給創投圈提供了深層話題，一部分VC/PE開始關心并購交易?！叭绻惆l現賽道很卷了，是否愿意繼續燒錢？”誰的錢也不是大風刮來的，并購是個出路。這邊，Voyage AI賣了。另一邊，來自杭州的利珀科技似乎想明白了拒絕跟“杭州六小龍”卷。

它們明明有個超核團隊，被“頂流”VC/PE青睞，雖夢碎IPO，但在風口下，仍有機會“死磕IPO”。利珀科技“與眾不同”，風口來了反而“拒絕IPO”用賣掉的方式退出歷史舞臺。

二

實際上，利珀科技情況與Voyage AI相似，它們干得也不錯。

2025年，“AI+產業”、各類概念席卷市場前。利珀科技已是國產機器視覺的“隱形冠軍”。

利珀科技原被科技行業寄予厚望，縱觀各大高校走出來的創業者，很少有哪家創業公司的團隊幾乎由一家高校的頂尖高材生聯合打造。利珀科技的“光環”在公司成立起，就拉滿了。

浙大博士王旭龍琦讀書時就很出名了，他那“四個字的名字”令人記憶猶新。浙大，王旭龍琦在學生中很有威望。他個人的理想是，“為公司開發國產化檢測設備”。該理想源自“喜歡”外出調研的王旭龍琦在走訪傳統行業的工廠時發現，“工廠對產品質檢有很大需求”。

“中國缺乏像樣的智能化檢測設備，海外產品獨占鰲頭?！被氐綄W校，王旭龍琦一直在思考如何用AI、機器視覺解決問題。他還憑借強大的個人影響力，招來各系同學共同思考。

2012年，群策群力的王旭龍琦及校友成立了專注于機器視覺工業檢測解決方案的利珀科技。利珀科技剛成立就轟動了創投圈，該公司是高校創業中的“頂流”，核心團隊來自一所高校，匯集了浙大工程學、計算機、管理學的博士碩士，一幫浙大的同學、校友成了同事。

此類情況在創業創新不成熟、VC/PE沒普及的2012年，極為罕見。要知道，2013年、2014年，是創業創新興起的年份。那個階段，“創業者拿著PPT就去融資，別說天花板級的團隊，就算有一個頂尖高校背景的人去創業，也會輕松的拿到融資?！崩昕萍紱]“隨大溜”。

最容易融資的時期，利珀科技潛心研發技術、產品。一方面是，“團隊不太缺錢”。另一方面是，王旭龍琦考慮到“過早資本化不一定是好事”。在各個行業輪番上演“風口上的豬”時，利珀科技低調度過了枯燥的創業早期，王旭龍琦見團隊心態穩定，打開了資本大門。

2017年，利珀科技拿到了東方匯富的A輪融資。那會，資本集中在“共享風口”。利珀科技做的事是幫傳統行業提升效率。這個方向“講不出好故事”，VC/PE沒把利珀科技放在心上。轉機是在“共享風口”破滅后，資本殺了個“回馬槍”又去關注創造真實需求的賽道。

有著“天花板級”團隊的利珀科技，一下就火了。

三

7輪融資進賬，與深創投名氣并肩的毅達資本加持，利珀科技在杭州風頭無二。

根據利珀科技官網記載，它們獲得過各級單位頒發的獎項，包括“國家級專精特新小巨人”、“浙江省科學技術進步獎”等，它們還承擔了“國家級揭榜掛帥項目”、“浙江省重點研發項目”、“杭州市人工智能重大專項項目”。技術與研發方面，利珀科技是業內頂尖水平。

2024年，外界傳出利珀科技計劃沖擊IPO。創投圈的一些分析人士認為，“利珀科技IPO的成功率較高?！?strong>一家名叫大豪科技的LP在投資者互動平臺透露，“參投基金投資標的利珀科技，正在股改擇機IPO”。2024年9月，利珀科技宣布更名“利珀科技股份有限公司”。

這一符合IPO的預熱動作，進一步驗證了利珀科技對IPO的期待。財務層面，《交易預案》披露，利珀科技是一家盈利公司。2024年，公司實現營收4億元，同比增長27.79%；歸母凈利潤4109.46萬元，同比增長40%。雖然，利珀科技賺錢不多，但比“市面上缺乏造血能力的公司，甚至上市幾年都無法盈利的公司，把融資通道寄托給股民的公司，強太多了?！?/strong>

它們也是較早完成AI商業化落地的公司。遺憾的是，股改不久，利珀科技的IPO夢，沒有下文了。進入2025年，創投圈討論過“利珀科技會借國產AI大熱，再戰IPO?！?strong>就像蜜雪冰城IPO一樣，過往IPO折戟、不順的奶茶公司，一看蜜雪冰城上市急忙涌入資本市場。

王旭龍琦挺“個性”，融資不“隨大溜”，IPO也不“隨大溜”，“不能上市，就不上了”。最近，上市公司獅頭股份的一則公告引發科技行業震動。公告稱，“獅頭股份擬通過發行股份及支付現金的方式收購利珀科技100%股權?！眽羲镮PO的浙大團隊，直接把公司賣了。

獅頭股份是“興奮+忐忑”。興奮的是，收購一個優質標的。忐忑的是，“獅頭股份在公告中擔憂，交易標的與上市公司主營業務不具有協同效應?！睋Q句話說，“獅頭股份仍在猶豫買不買利珀科技。”該交易存在“可能被暫停、中止或取消的風險”。利珀科技的VC/PE股東肯定希望并購交易談成，早點退出、落袋為安。王旭龍琦估計更想“退出歷史舞臺”。

對投資人、創業團隊來說，IPO無望，并購是個好的選擇。那么，利珀科技為何要賣給獅頭股份？這部分沒有明確說明。前面提到，利珀科技的服務對象是傳統行業，獅頭股份是一家傳統公司，它們早年賣水泥起家，“獅頭牌水泥”一度名震建筑、裝修行業。不過，獅頭股份也是一家有夢想的“神奇”公司。水泥業務下滑，它們想到了“跨界”切入凈水領域。

切入凈水領域，路沒走通，獅頭股份業績大滑坡。2018年，它們“跨界”切入電商。幾番折騰，獅頭股份并未擺脫業績泥潭。2024年，公司歸母凈利潤預計虧損2600萬元-3100萬元。收購利珀科技，獅頭股份的好處更多。一是，“買下盈利公司，有望告別虧損。”二是，連番轉型側面反映出了獅頭股份“改變現狀、追逐風口的決心?！睍r下最熱風口就是AI。

整體來看，參與并購的三方（VC/PE、標的、接盤俠）沒輸家。并購交易的時代，來了。