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摘要

1、上周末印發的《提振消費專項行動方案》進一步強調加大消費品以舊換新支持力度，標志著我國消費政策的全面性升級與創新。《方案》驅動下2025年社零增速有望高于去年的3.5%，成為應對外部風險的重要“壓艙石”。實體經濟改善或仍需要一定時間，當前階段可以考慮逢低布局，感興趣的投資者可以關注中證A500ETF（159338）、300增強ETF（561300）、上證綜指ETF（510760）等寬基標的。

2、有關英偉達將于GTC 2025上推出CPO（光電共封裝）交換機新品的消息引發業界廣泛關注，CPO器件或能在4-8機架系統中提供數萬個器件高速互連，支持人工智能加速迭代。我國新型信息基礎設施建設目前已形成網絡、算力和新技術基礎設施全面發展的格局，算力基建產業鏈將充分受益于本輪需求擴張周期。可以關注通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）、計算機ETF（512720）等相關標的。

3、國家統計局發布1-2月份經濟數據，1-2月消費品零售總額同比增長4.0%，比上年全年加快0.5個百分點。基本生活類和部分升級類商品銷售增勢較好。國內補貼政策密集落地，地產數據有所改善，板塊景氣度向上。當前家電板塊估值均處于中位數以下，向下安全邊際高，向上修復空間大。可以重點關注家電ETF（159996）。

正 文

今日A股有所縮量，大小盤指數表現分化。截至收盤，上證綜指收漲0.19%，再次創下年內新高。深成指跌0.19%，創業板指跌0.52%。A股全天成交1.62萬億元，上一交易日成交1.84萬億。從盤面上看，家電、建材等地產鏈板塊漲幅居前，有色、游戲、芯片等前期強勢板塊迎來回調。

今日國家統計局公布數據顯示，1-2月份社會消費品零售總額83731億元，同比增長4.0%。投資方面，1-2月份全國固定資產投資（不含農戶）52619億元，同比增長4.1%，增速比2024年全年加快0.9個百分點。全國房地產開發投資10720億元，同比下降9.8%，降幅比上年全年收窄0.8個百分點；其中住宅投資8056億元，下降9.2%，降幅收窄1.3個百分點。工業方面，1-2月份規模以上工業增加值同比實際增長5.9%。

數據來源：Wind，國家統計局

總的來看，隨著前期各項宏觀政策繼續發力顯效，今年前兩個月國民經濟延續向新向好態勢，發展質量穩步提高。上周末印發的《提振消費專項行動方案》進一步強調加大消費品以舊換新支持力度，標志著我國消費政策的全面性升級與創新。《方案》覆蓋多元消費場景，有望廣泛促進各細分消費品類發展。

《方案》驅動下2025年社零增速有望高于去年的3.5%，成為應對外部風險的重要“壓艙石”。實體經濟改善或仍需要一定時間，當前階段可以考慮逢低布局，感興趣的投資者可以關注中證A500ETF（159338）、300增強ETF（561300）、上證綜指ETF（510760）等寬基標的。

芯片ETF（512760）今日回調0.56%。從基本面角度看，根據芯智訊消息，NAND Flash閃存大廠Sandisk計劃從4月1日起對所有面向渠道和消費者客戶的產品漲價，漲幅將超過10%。Sandisk在通知函中表示，存儲芯片行業很快將過渡到供不應求狀態，并預計在接下來的季度會有額外的漲幅。

來源：WIND

海內外AI算力建設的浪潮正逐步涌現，隨著大量資本開支逐漸投入，服務器存儲的需求有望迎來快速提升。在供給持續收縮、市場需求有望修復的預期下，近期下游提前開始詢價、備貨的行為增加，市場熱度開始回升。Sandisk漲價函有望使市場對于行業周期拐點的預期進一步發酵。

英偉達GTC 2025大會將于3月17日-21日召開。近日，有關英偉達將于GTC 2025上推出CPO（光電共封裝）交換機新品的消息引發業界廣泛關注，如果試產順利，相關產品有望于8月份即可實現量產。CPO器件或能在4-8機架系統中提供數萬個器件高速互連，支持人工智能加速迭代。

消息面上，今日國家發展改革委副主任李春臨在國新辦新聞發布會上表示，將促進“人工智能+消費”，加速推動自動駕駛、智能穿戴、超高清視頻、腦機接口、機器人、增材制造等新技術新產品開發和應用推廣，使前沿科技成果惠及更多的消費者，更好滿足人民群眾各層級、多樣化消費需求。

我國新型信息基礎設施建設目前已形成網絡、算力和新技術基礎設施全面發展的格局，算力基建產業鏈將充分受益于本輪需求擴張周期。可以關注通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）、計算機ETF（512720）等相關標的。

家電ETF今日收漲0.63%，延續近期的漲勢。

來源：WIND

今日，國家統計局發布1-2月份經濟數據，數據顯示，1-2月消費品零售總額83731億元，同比增長4.0%，比上年全年加快0.5個百分點。基本生活類和部分升級類商品銷售增勢較好。消費品以舊換新政策繼續顯效，限額以上單位通訊器材類、文化辦公用品類、家具類、家用電器和音像器材類商品零售額分別增長26.2%、21.8%、11.7%、10.9%。2月份社會消費品零售總額環比增長0.35%。

奧維云網（AVC）監測數據顯示，參與補貼的品類中，2月線上市場彩電、油煙機、燃氣灶、洗碗機、凈水器、嵌入式微蒸烤、臺式微蒸烤、電飯煲零售額分別同比+32.9%、+54.2%、+56.7%、+52.7%、+53.4%、+85.3%、+31.5%、+19.4%；線下市場空調、油煙機、燃氣灶、洗碗機、凈水器、嵌入式微蒸烤等品類零售額同比增幅均突破100%。

政策方面，今日國新辦舉行提振消費新聞發布會，介紹《提振消費專項行動方案》的主要內容。方案中提到加大消費品以舊換新支持力度，用好超長期特別國債資金，支持地方加力擴圍實施消費品以舊換新，推動汽車、家電、家裝等大宗耐用消費品綠色化、智能化升級。今年兩會宣布3000億特別國債，繼續加碼兩新國補消費刺激政策，家電品類范圍新增洗碗機、凈水器、微波爐、電飯煲進入國補清單。

家電出口方面，據海關總署發布的數據，1-2月我國家電出口額達到1093.9億元，同比增長7.6%；以美元計算，出口額為152.2億美元，同比增長6.3%；出口量為6.9億臺，同比增長9.4%。在去年同期較高的基數下，1-2月出口增速出現回落，但依然延續良好增長趨勢。

當前家電板塊估值基本均處于中位數以下水平，向下安全邊際高，向上修復空間大。此外，當前家電龍頭白馬外資持股比例和峰值相比處于低位，后續外資若回流家電核心資產，板塊有望繼續受益。

資料來源：Wind

家電行業景氣度維持上行，產銷數據表現較好。空調、電視為代表的大家電銷量產量同比有所改善，庫存也整體上升。需求方面，內需角度，國內刺激消費政策密集落地，國內地產銷售、竣工端也均有所改善。外需角度，出口增速出現回落，但依然延續良好增長趨勢，總體仍在景氣區間，但關稅前景對出口也形成一定利空。消費板塊行情可以重點關注家電ETF（159996）。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。