近日，國內“殯葬第一股”福壽園（港股代碼：01448）傳來業績大幅下滑的消息。3月14日，福壽園發布盈利預警，公告內容顯示，預計截至2024年12月31日，本公司該年度將錄得歸母凈利潤為3.72億元至3.96億元 ，較2023年的約7.91億元減少約50%至53%。

對于業績大幅下滑原因，公告顯示，福壽園董事會認為2024年利潤下降主要由于受復雜的經濟環境及謹慎消費影響，主營業務收入下降及因此導致的部分附屬公司的商譽及資產減值。如果拉長周期來看，從2010年至今，福壽園凈利潤首次出現如此大幅度下滑。

福壽園業績轉虧早有征兆。事實上，該公司在2024年上半年即曝出營收同比大幅下滑27.8%、凈利潤同比大幅下滑35.7%的數據。彼時，其在財報中解釋稱，隨著外部環境更趨復雜嚴峻和不確定，短期有效需求不足等制約服務業經濟持續回升向好的因素依然存在，居民消費能力仍舊有待進一步提升。

“殯葬第一股”福壽園業績驟降引關注

“殯葬第一股”福壽園發布盈利預警，2024年凈利潤預計大幅下滑，引發市場廣泛關注。

根據3月14日發布的盈利預警，截至2024年12月31日，福壽園本年度歸母凈利潤預計為3.72億元至3.96億元，與2023年的7.91億元相比，減少約50% - 53%。這一業績表現與過往形成鮮明對比，在2018 - 2023年期間，福壽園營收與凈利潤均保持穩定增長，毛利率也維持在較高水平。

福壽園董事會指出，此次利潤下滑主要源于復雜的經濟環境及謹慎消費影響，主營業務收入下降，進而導致部分附屬公司的商譽及資產減值。此外，部分附屬公司因不同稅務因素，稅務成本上升，也進一步壓縮了利潤空間。

從業務數據來看，2024年上半年，福壽園墓園服務收入9.06億元，同比減少29.6%，經營性墓穴服務銷售數量同比下滑31.5%，墓穴銷售單價從2021年的歷史高點12.15萬元持續下滑，2024年上半年已跌至11.73萬元；殯儀服務收入1.84億元，同比減少17.8% ，經營利潤率為14%，同比下滑6.9%。

長期以來，福壽園以墓園服務和殯儀服務為主要營收來源，憑借其品牌優勢和較高的市場占有率，業績表現穩健。自2019年來，其毛利率均維持在80%以上，墓穴價格也連年走高，從2018年的10.25萬元/個漲至2023年的11.95萬元/個，漲幅約為17%。但進入2024年，受經濟環境等因素影響，高端墓穴銷售遇冷，消費需求出現變化。

面對傳統業務困境，福壽園積極探索轉型，將發展方向瞄向科技殯葬和“殯葬互聯網+”服務。2023年，福壽園將自身定位調整為“殯葬和生命科技服務商”，并于2024年清明節期間，以“數智人虛擬發布”形式舉辦發布會，展示利用AI技術為著名媒體人打造數字重生形象的成果，推出數字人圖文版、語音合成版和定制數字人等AI產品，試圖開拓新的收入增長點。

然而，這一創新嘗試在實踐中面臨諸多挑戰。一方面，福壽園AI產品定價高于市場水平，如數字人圖文版售價199元/次，遠高于電商平臺上類似服務的價格；另一方面，AI技術在殯葬領域應用面臨倫理、情感和法律等多方面障礙，傳統“入土為安”觀念阻礙了AI數字人的廣泛接受，相關法律法規的不完善也增加了行業發展的不確定性。

盡管目前業績下滑，但從長遠來看，隨著人口老齡化趨勢的加劇，殯葬行業的市場需求仍具有一定增長空間。作為行業龍頭企業，福壽園在品牌、服務和市場份額等方面具備一定優勢，若能有效應對當前挑戰，優化業務結構，提升服務質量，有望在市場競爭中重新站穩腳跟。

二級市場上，受業績預警影響，3月15日，福壽園股價開盤大跌，盤中一度跌超14%，截至當日收盤，報5.66港元/股，跌幅為10.46%，總市值為164.55億港元。投資者對福壽園未來業績表現和發展戰略調整保持密切關注。

福壽園前景依舊廣闊，多維度優勢奠定發展根基

盡管“殯葬第一股”福壽園2024年業績出現下滑，但其長遠發展前景依舊被業內看好。作為殯葬行業龍頭企業，福壽園在品牌、資源、市場等多維度的優勢，使其在面對短期挑戰時，仍具備充足的發展潛力。

從市場環境來看，我國老齡化趨勢不斷加劇，為殯葬行業帶來廣闊的市場空間。截至2023年底，我國65歲及以上人口達21,676萬人，占全國人口的15.4% ，相比2022年上升了0.5個百分點，已步入深度老齡化社會。復旦大學人口研究所教授張震與老齡研究院教授李強在論文中指出，隨著20世紀中葉后幾波出生高峰人群逐漸步入老年，中國人口加速老齡化，死亡數呈快速增長趨勢，預計2061年將達到峰值1900萬，從2024年到21世紀末，中國年均死亡數將達到1600萬。這意味著，殯葬服務需求將持續攀升，福壽園作為行業頭部企業，有望在這一增長浪潮中受益。

福壽園自身的優勢也十分顯著。品牌層面，其在行業內深耕多年，具有較高的品牌知名度，尤其在中高端殯葬服務領域，已樹立起穩固的品牌形象，深受消費者認可。在土地資源方面，憑借早期布局，以較低成本獲取了大量土地，這不僅保障了墓地供應，還構建起成本優勢。數據顯示，目前全國經營性公墓用地土地價格大多高于1000元/平方米，上海地區殯葬用地價格更是在2000元以上，且資源稀缺，而福壽園墓園土地單位成本均價不到500元，單位墓園成本（土地成本+景觀設施+發展成本）900元左右 ，這使得公司在市場競爭中擁有較大的利潤空間。

在業務布局上，福壽園也展現出多元化的發展態勢。一方面，其傳統的墓園服務和殯儀服務不斷優化升級，提供定制化、個性化服務，滿足不同客戶需求。以墓園服務為例，除了銷售經營性墓穴，還通過打造藝術墓等個性化產品，提升服務附加值。另一方面，公司積極探索新興業務，如生前契約和數字殯葬業務。2024年上半年，福壽園累計簽訂生前契約11,923份，較上年同期增長28.6%；數字殯葬業務“3JI”產品銷售總量達到300組，收入達3889萬元，超過2023年全年，占上半年營收規模比例超4%，且訂單持續增長。

面對2024年業績下滑，福壽園管理層表示，主要是受2023年同期高基數以及宏觀因素影響，導致客戶消費行為謹慎，消費周期拉長。不過，從長遠來看，公司的競爭優勢和投資價值邏輯并未改變。公司將持續優化運營管理，提升服務質量，加快數字化轉型，推動業務增長。例如，在渠道拓展上，加大對養老院、醫療機構、銀行VIP高端人群的投入；在產品策略上，繼續抓高端客戶，穩住均價和單產，同時加強面向中端客戶的產品銷售，擴大客戶基數，增加產品附加值。

資本市場也對福壽園前景保持一定信心。盡管業績下滑消息發布后，股價出現波動，但從長期來看，其穩定的分紅政策和充沛的現金流依然吸引著投資者。自上市以來，福壽園分紅率一直維持25%以上 ，從2022年開始承諾派息率不低于35%并逐步發展至60%及以上，2024年額外發放特別分紅，2025年也將合共派發特別股息每股38.82港仙，總金額約9億港元。截至2024年6月30日，公司賬上現金37億，接近現有市值50%，占總資產的42%，充沛的現金流為公司持續分紅和業務發展提供了有力支撐。