今日聚焦

在隔夜金龍大漲的背景下，昨天的市場(chǎng)表現(xiàn)還不錯(cuò)，尤其是港股，恒生指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)造了這一波的反彈新高，趨勢(shì)還是很不錯(cuò)的。

恒科同步上漲，但暫未突破前期高點(diǎn)，反映出港股內(nèi)部近期也在積極的輪動(dòng)，包括消費(fèi)、周期等傳統(tǒng)方向都表現(xiàn)亮眼。

上周給大家分享的折價(jià)清單，含金量還在上升，如果能一鍵指數(shù)化買入就好了，和恒科一起持有那體驗(yàn)真是沒話說了。。

對(duì)了，昨天港股醫(yī)藥也突破了反彈新高，藥明業(yè)績(jī)的大超預(yù)期是引爆點(diǎn)，讓市場(chǎng)對(duì)中國(guó)CXO的壁壘再度認(rèn)知了一番，即便全年無休的騷擾，依然能夠在業(yè)績(jī)、訂單、海外客戶、管線、業(yè)績(jī)指引等各個(gè)方面實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)足進(jìn)步。。

國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥現(xiàn)在在國(guó)際領(lǐng)域還是很能打的，無論是FDA的獲批數(shù)量，還是藥物的高額授權(quán)交易，近些年都呈現(xiàn)加速的趨勢(shì)，而且目前國(guó)內(nèi)的在研管線數(shù)量超過5000，和美國(guó)基本持平，其中First-in-class新藥近2000個(gè)，全球第二。

考慮到國(guó)內(nèi)大模型的突破，未來將對(duì)新藥研發(fā)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的降本，或進(jìn)一步加快國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥的發(fā)展速度，加之國(guó)內(nèi)政策的支持，前景還是很清晰的。

之前由于生物安全法案的影響，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥估值始終是骨折狀態(tài)，尤其是CXO，畢竟大單都在海外。但藥明的業(yè)績(jī)體現(xiàn)了其在全球創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵卡位，很難去徹底脫離。

如果這一層擔(dān)憂逐步消退，再配合今年美聯(lián)儲(chǔ)后邊幾次降息的落地（投融資環(huán)境好轉(zhuǎn)），那么醫(yī)藥方向的修復(fù)之路還會(huì)進(jìn)一步延續(xù)，現(xiàn)在可能還只是初期。點(diǎn)睛組合目前醫(yī)藥的倉(cāng)位并不算低，醫(yī)藥也是組合中估值優(yōu)勢(shì)僅次于消費(fèi)的白馬方向了，值得珍惜。。

下面再聊幾個(gè)昨天出爐的重要業(yè)績(jī)：

1.小米2024年?duì)I收3659.1億元，同比+35.0%；經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)272億元，同比+41.3%，均創(chuàng)歷史新高，被雷總稱為史上最強(qiáng)年報(bào)。。其中市場(chǎng)最關(guān)注的Q4表現(xiàn)十分炸裂，單季經(jīng)調(diào)凈利83億元，同比大增69.4%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

分業(yè)務(wù)看，汽車交付量逐季提高，全年交付了13.7萬臺(tái)，超市場(chǎng)預(yù)期。雷總放話2025年目標(biāo)為交付35萬臺(tái)，比去年末跨年直播時(shí)說的30萬臺(tái)又提升了5萬臺(tái)，產(chǎn)能爬坡速度也是夠快的。。

更為可喜的是造車虧的錢越來越少了，前三季累計(jì)虧了50多億，而到Q4僅僅虧損7億元，毛利率也逐季提升至20.4%，距離賺錢就差臨門一腳了。。

手機(jī)賣了1.69億臺(tái)，全球第三穩(wěn)如老狗。高端化戰(zhàn)略成效凸顯，4000至6000元價(jià)位段市占率合計(jì)達(dá)34%，位居全國(guó)第一。手機(jī)整體來看，國(guó)內(nèi)市占率為15.8%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四季提升。

家電和IoT業(yè)務(wù)悶聲發(fā)大財(cái)，空調(diào)（680萬臺(tái)/+50%）、冰箱（270萬臺(tái)/+30%）、洗衣機(jī)（190萬臺(tái)/+45%），三大件同時(shí)爆發(fā)。AIoT設(shè)備連接數(shù)超9億，延續(xù)了年均約25%的增速，小愛同學(xué)月活1.37億，增長(zhǎng)略有放緩。

小米的成績(jī)單足夠優(yōu)秀，資本市場(chǎng)的認(rèn)可也是同步的，股價(jià)一路上行創(chuàng)新高，已發(fā)展為恒科的第一大權(quán)重。受業(yè)績(jī)刺激，今天很可能帶領(lǐng)恒科上攻，但畢竟已經(jīng)漲了這么久，這塊追高還是要謹(jǐn)慎點(diǎn)。不過更長(zhǎng)期看，恒科大廠們的故事還遠(yuǎn)未結(jié)束，后面持續(xù)保持關(guān)注。

2、小鵬汽車Q4營(yíng)收161.1億元，同比+23.4%，環(huán)比+59.4%。Q4交付9.15萬輛，同比+52.1%，環(huán)比+96.6%，創(chuàng)單季歷史新高。Q4毛利率重回雙位數(shù)達(dá)10%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)六個(gè)季度增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)狀態(tài)不錯(cuò)。

公司全年凈虧損為57.9億元，比去年的103.8億元大幅縮減，公司預(yù)期今年四季度實(shí)現(xiàn)盈利。小鵬說這話有一定的底氣，今年Q1預(yù)計(jì)交付9.1至9.3萬輛汽車，營(yíng)收目標(biāo)為同比+129%至140%。低價(jià)放量策略看來是見效了，盈利確實(shí)指日可待。

3、中國(guó)聯(lián)通2024年凈利潤(rùn)90.30億元，同比+10.49%，不過扣非同比下降10.60%至66.99億元，其中，Q4表現(xiàn)不佳，扣非虧損1.77億元，同比下滑125.8%。聯(lián)通Q4往年表現(xiàn)也不好，但去年差得有點(diǎn)離譜，可能和短時(shí)間加大研發(fā)投入有一定的關(guān)系。

分紅方面，全年擬累計(jì)派現(xiàn)約49.42億元，股利支付率超50%，股息率約為2.54%，延續(xù)穩(wěn)中有升的狀態(tài)。

資本開資方面，去年聯(lián)通規(guī)模為613.7億元，同比下降17%，不過算力投資同比上升19%。公司披露的2025年資本開資將進(jìn)一步縮減至550億元，不過算力投資同比將會(huì)增長(zhǎng)28%。此外，還為人工智能重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施和重大工程專項(xiàng)作了特別預(yù)算安排。

三大運(yùn)營(yíng)商開資是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，對(duì)AI的側(cè)重比較明顯，過兩天營(yíng)收體量更大的移動(dòng)和電信也會(huì)披露今年的資本開資計(jì)劃，值得重點(diǎn)關(guān)注。

公司觀察

數(shù)據(jù)來源：choice

【公司調(diào)研】

數(shù)據(jù)來源：choice

盤前必讀

【隔夜數(shù)據(jù)】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【限售解禁】

今天鐵拓機(jī)械有大額可售解禁。

數(shù)據(jù)來源：iFinD

早間原創(chuàng)不易，看完文章順手點(diǎn)贊轉(zhuǎn)發(fā)，就是對(duì)我們最大的鼓勵(lì)了

基金銷售和基金投顧服務(wù)由盈米基金提供。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷，購(gòu)買與自身風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和承受能力相匹配的基金產(chǎn)品或基金投資組合策略。

因基金投資顧問業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，存在因基金投顧機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

基金投資組合策略為其他客戶創(chuàng)造的收益，并不構(gòu)成業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金投資組合策略的風(fēng)險(xiǎn)特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異。過往業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者應(yīng)自行閱讀相關(guān)法律文件，自行做出投資選擇。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

從業(yè)人員信息公示：

姓名：朱哲甫

執(zhí)業(yè)編號(hào)：A20210813000322

所屬公司：珠海盈米基金銷售有限公司