金融界基金研究 中心撰稿 研究員言昕

當資本市場的聚光燈投向基礎設施證券化領域，一場關于存量資產盤活的金融實驗正在改寫中國不動產投資格局。

第十三屆“金智獎”，作為金融界前瞻性的年度盛事，憑借多維評審機制與千家企業的積極參與，持續為實體經濟的高質量發展賦能。歷經三個月的數據建模、網絡票選及專家評審，該評選于今年二月揭曉，表彰了兼具業務創新與社會責任的標桿機構。

本屆評選正值中國公募REITs市場探索三周年關鍵節點，政策試點逐步邁向常態化發行，市場亟需樹立優質項目標桿以推動生態成熟。

在此背景下，工銀瑞信基金旗下產品——工銀河北高速REIT從金融界“金智獎”評審委員會的嚴苛篩選中脫穎而出，摘下“杰出公募REITs項目獎”桂冠。

這枚獎杯背后，不僅承載著單只產品的榮光，更映照著中國公募REITs市場從政策試點邁向成熟運作的時代軌跡。

穿越周期的壓艙石：公募REITs的逆勢綻放

近期，在資本市場持續波動的宏觀環境下，公募REITs賽道卻呈現逆周期繁榮景象。

Wind數據顯示，截至2月末，中證REITs全收益指數已連續3個月收漲，始于去年12月份初的行情演繹至今（3月14日收盤）整體漲幅已經超過12%，2025年年內整體漲幅達8%。

已上市的高速公路品類，更以12只產品近500億元規模的集群效應，形成穿越經濟周期的壓艙石。

工銀河北高速REIT于2024年6月28日在上交所上市，底層資產為榮烏高速河北路段，全長97.068公里，是京津冀交通一體化、雄安新區“四縱三橫”高速公路網的重要組成部分。該路段從2018年底全線建成通車以來，逐步進入穩定運營期，取得了較好的效益。

根據《工銀河北高速REIT四季報》，2024年10月1日至2024年12月31日期間，工銀河北高速REIT四季度收入達到1.39億元，凈利潤達到1957.55萬元，顯示出良好的盈利能力，彰顯了其出色的投資價值。

數據來源：基金定期報告（2024/10/01-12/31）

資產蝶變，流動新生

從底層基礎設施項目運營來看，榮烏高速河北段這條橫貫雄安新區的交通大動脈，通過REITs產品完成了從重資產到流動性證券的華麗轉身。

2024年四季度，榮烏高速河北段實現通行費收入（不含稅）1.37億元，相比2023年四季度同比上漲1.38%，顯示出穩定的增長趨勢。

此外，榮烏高速河北段項目的資金回收工作進展順利，回收的資金在用于償還外部債務、繳納相關稅費以及認購基金之余，仍結余凈回收資金11.7億元人民幣。這部分凈回收資金擬全額投入到G95首都地區環線高速公路廊坊至涿州段的改擴建工程項目中。預示著項目后續良好的發展前景。

原始權益人河北高速集團發行REITs，騰挪出凈回收資本金，實現了“存量資產變現-新增投資反哺”的良性循環。這種逆勢突圍的姿態，恰與我國“十四五”規劃中“盤活存量、引導增量”的戰略部署形成共振。

重構資本流向，共繪中國資產新圖景

工銀瑞信在REITs領域的布局，蘊含著深邃且長遠的戰略視野。

2024年工銀瑞信以超67億元發行規模躍居銀行系公募前列。除工銀河北高速REIT外，還發行了工銀蒙能清潔能源REIT，該產品底層資產為位于內蒙古自治區的兩座陸上風力發電場，合計裝機容量15萬千瓦。這些風場預計每年創造4億度綠電、節約標準煤12萬噸煤、碳減排30萬噸的環境效益。

工銀瑞信在交通、能源、市政、養老等基礎設施領域的布局版圖，與其母行工商銀行“商行+投行”的戰略轉型形成呼應——通過構建涵蓋Pre-REITs基金、ABS、類REITs的全周期服務體系，正在改寫傳統商業銀行的資管生態。

政策紅利的持續釋放，為這場資本活動注入了更多活力。

財政部2024年Q4出臺的REITs稅收優惠新政，將原始權益人資產轉讓所得稅遞延政策延長至2027年，為國有資產證券化拆除最后制度障礙。監管層對消費類基礎設施REITs的審慎放開，更預示著萬億元級商業地產或將加入戰局。

在這個背景下，工銀河北高速REIT的發展不僅是單個產品的勝利，更是中國公募REITs從“試驗田”走向“主戰場”的里程碑。

站在2025年的春天回望，REITs這個發行規模突破1600億元的新興市場正在重構資本流向。當傳統地產開發模式遭遇轉型陣痛，以公募REITs為代表的基礎設施證券化工具，正將社會資本引入實體經濟的毛細血管。

工銀瑞信基金在交通動脈領域的成功實踐，或將為生態環保、能源、養老等新型基礎設施提供可復制的資本運作模板。在金融活水與實體經濟的深度耦合中，一幅更具韌性的中國資產版圖漸次展開。