最近股債匯都在上演十分罕見的戲碼。

我給大家列舉一些現象：

1.港股持續大漲，A股漲幅小于港股；

2.長債大跌，30國債跌幅超過7%；

3.美元指數持續下跌，但人民幣升值的幅度明顯小于美元指數下跌的幅度，一看就所有人在克制人民幣升值；

4.南向資金大幅買入港股，跟瘋了一樣；

5.港元十分強勢，加劇了香港經濟衰退；

6.美股大跌，交易美國衰退預期。

這些現象同時出現，其中有什么聯系？又將如何影響未來股、債、匯的走勢呢？

背后有哪些無形的手在操控著呢？

我幫大家把邏輯一條一條理順！

一、一切始于美聯儲降息和央行加息

過去三年，美聯儲加息 ，央行降息。

這就使得國內資金流向海外。

于是，國內經濟通縮，樓市和股市下跌。

一旦美聯儲轉向，資金流向就會發生變化，因為中美利差從負值開始上升。

2025年開年后，央行開始加火了，不斷收緊銀行間流動性，使得市場利率大幅上升。

這就加劇了資金轉向的速度。

大量的資金會從美國回流中國。

但是請注意，這還只是預期，并沒有形成趨勢。

于是，我們看到A股和港股的上漲都是由內資買起來的。

為什么還沒有形成趨勢呢？

因為有人刻意為之。

二、刻意壓制匯率

假如資金在短時間大量回國，就會發生兩件事：通脹和資產價格暴漲。

因此，資金回國是我們想看到的，但不想看到的是回流的速度太快。

如何控制回流速度呢？

一個辦法就是壓制人民幣升值。

我們能看到美元指數有一個大幅度下跌，但美元兌人民下跌的幅度遠遠小于美元指數。

用什么方式在壓制呢？

這次是讓港元大幅走強來阻擋人民幣升值。

美元兌港元從2024年4月開始就不斷下降，在美聯儲降息后，更是始終在7.75-7.80的強側運行，并數度逼近7.75的強方兌換保證。

這已經回到美國加息前的位置了。

這就不對勁了，畢竟現在聯邦基金利率離加息前還遠著呢。

港元的走強也給香港帶來了困擾。

由于港幣較人民幣顯著升值，越來越多的香港人選擇“北上消費”——周末和節假日到深圳逛吃+買買買；

反之，境內到香港的旅游消費卻下降了……兩相疊加，2024年香港零售業銷售增速同比暴跌7.3%。

那么港元為什么會這么強？

原因是，南向資金不斷的掃貨。加速掃貨恰好就是從2024年4月開始的。

去年4季度到現在，掃貨的速度更快了。

三、南向資金為什么這么猛？

大家不覺得奇怪嗎？

對于A股和港股都有的東西，為啥偏偏要去港股？現在AH溢價指數已經在極值位置了。

你可能會說是因為港股估值更低。

但港股估值低又不是現在才有的事，以前為啥不去？

大家忽略了，A股這邊有某隊在壓制波動率。

很多想做多的資金斗不過某隊，就只能被驅趕到了港股。

看到這里，大家還覺得某隊的操作就僅僅只是想走慢牛嗎？

它的目的有很多。

防止人民幣快速升值就是其中一個。

一方面，這可以給出口企業搶出口創造便利。

另一方面，這也是在防止資金快速回流造成的沖擊過大。

如果資金回流太快，會讓資產價格快速上漲，這不是一件好事。

畢竟剛從ICU出來，不能直接進入KTV。

此外，資金有節奏的回流，能同時提振內需和物價。

但如果回流太快，對提振內需的效果小，但能快速制造通脹。

除了匯率這個因素，某隊這樣做還有一個原因。

四、防止債市崩盤

由于央行實施適度寬松的貨幣政策，就要通過“加息”把債市打回原形。

同樣的，債市跌可以跌，但別暴跌。

如果A股太強，就會虹吸債市的資金。

那么某隊就需要控制A股的上漲節奏，不至于讓債市跌得太急。

同時央行也會適度的調節水龍頭進行配合。

不過吧，由于債市抱團和杠桿率都太極致了。

暴跌很可能在所難免。

直到杠桿都被消滅掉后，債市才能進入正常的下跌節奏中。

由于央行的操作同時作用于國內債市和美股，因此債市和美股的走勢是趨同的。

五、A股一定會補漲

把上面的邏輯都看完后，我們才能對整盤棋局有更深刻的理解。

港股的強，A股的弱，債市和美股的下跌，人民幣和美元的不同步，都不是表面上看起來那么簡單。

未來，當我們做好準備后，可能會看到一些事情同時發生：

1.滬深300補漲，并拉升；

2.AH溢價指數均值回歸；

3.美元兌人民幣突然下降；

4.樓市企穩回升；

5.美股加速下跌；

6.熱錢回國，外資回流。

甚至黃金都會因為人民幣升值而遭到襲擊。

現在美元兌人民幣至少要到7.1才算合理。

如果央行繼續加息，升破7.0也是早晚的事。

最終，人們會體感到經濟復蘇。

注意，我用了“體感”兩個字。

也就是說，我們的經濟本來并不差，只不過居民感受不到而已。

因為GDP增長和居民財富增長并不是必然相關。

這中間還涉及政策導向和分配問題。