頂著000001的光環(huán)和壓力，平安銀行成為首家披露年報(bào)的A股上市銀行。

平安銀行黨委書記、行長(zhǎng)冀光恒表示，平安銀行的零售改革轉(zhuǎn)型已進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期。

對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，平安銀行房地產(chǎn)不良貸款率1.79%，同比上升93個(gè)基點(diǎn)，但仍優(yōu)于同業(yè)。

不得不說，平安銀行2024年的財(cái)報(bào)還是有些亮眼的，比如說，凈利潤(rùn)445.08億元。

然而，仔細(xì)看下去就會(huì)發(fā)現(xiàn)很多問題的存在。

特別是放在整個(gè)銀行體系當(dāng)中，目前，A股上市股份行中招商銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行均已披露了2024年業(yè)績(jī)快報(bào)，平安銀行也成為目前唯一2024年凈利潤(rùn)下滑的上市股份行。

此外，平安銀行營(yíng)收、凈利同時(shí)下降的情況，近二十年來還是首次。

平安銀行的挑戰(zhàn)的確客觀存在了，那么是如何造成的，以及如何實(shí)現(xiàn)突圍呢？

核心數(shù)據(jù)表現(xiàn)與行業(yè)背景

平安銀行2024年財(cái)報(bào)顯示，全年?duì)I業(yè)收入1466.95億元，同比下降10.9%；凈利潤(rùn)445.08億元，同比下滑4.2%。作為首家披露年報(bào)的A股上市銀行，這份成績(jī)單折射出中國(guó)銀行業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓、利率市場(chǎng)化深化、金融監(jiān)管趨嚴(yán)等多重挑戰(zhàn)下的普遍困境。

值得關(guān)注的是，平安銀行自2016年啟動(dòng)的"零售銀行"戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已進(jìn)入第8年，此次業(yè)績(jī)波動(dòng)與其轉(zhuǎn)型進(jìn)程中的結(jié)構(gòu)性調(diào)整密切相關(guān)。

營(yíng)收利潤(rùn)雙降宏觀環(huán)境的多維擠壓

利率市場(chǎng)化加速下的息差收窄，2024年LPR累計(jì)下調(diào)35BP至3.65%（1年期），疊加存款定期化趨勢(shì)（平安銀行定期存款占比提升至56%），凈息差收窄至2.28%，同比壓縮18BP。按日均生息資產(chǎn)計(jì)算，凈利息收入同比減少9.7%，直接影響營(yíng)收約120億元。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力沖擊資產(chǎn)質(zhì)量，制造業(yè)PMI連續(xù)6個(gè)月處于榮枯線下方，企業(yè)貸款需求指數(shù)降至58.4%（央行調(diào)查數(shù)據(jù)）。平安銀行對(duì)公貸款增速放緩至5.2%，顯著低于零售貸款的8.7%增速，且關(guān)注類貸款占比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至1.82%，信用減值損失計(jì)提同比增加7.3%。

零售轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)性陣痛

高凈值客戶服務(wù)能力待提升，私行客戶AUM增速放緩至9.8%（2023年為15.2%），戶均資產(chǎn)下降至1280萬(wàn)元。財(cái)富管理收入同比減少13.5%，反映在資管新規(guī)下產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型過程中，客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好降低導(dǎo)致的代銷收入下滑。

消費(fèi)金融業(yè)務(wù)模式調(diào)整，信用卡應(yīng)收賬款余額下降4.3%，新發(fā)放貸款年化利率較峰值下降210BP至14.8%。"新一貸"產(chǎn)品余額收縮8.2%，顯示在監(jiān)管強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)背景下，高收益業(yè)務(wù)主動(dòng)壓降帶來的收入缺口。

科技投入邊際效益遞減，2024年IT投入達(dá)83.6億元（占營(yíng)收5.7%），但成本收入比攀升至30.2%（+1.8pct）。APP月活用戶增速降至6.5%（2023年為11.2%），數(shù)字化渠道的獲客效能出現(xiàn)瓶頸。

同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與監(jiān)管環(huán)境的雙重壓力理財(cái)業(yè)務(wù)收入承壓，非保本理財(cái)規(guī)模較峰值回落12.3%，理財(cái)手續(xù)費(fèi)收入同比下降19.4%。現(xiàn)金管理類產(chǎn)品整改導(dǎo)致規(guī)模壓降，而養(yǎng)老理財(cái)、ESG產(chǎn)品等創(chuàng)新領(lǐng)域尚未形成規(guī)模效應(yīng)。

資本新規(guī)實(shí)施影響，《商業(yè)銀行資本管理辦法》實(shí)施導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增加約3.5%，核心一級(jí)資本充足率下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至8.6%，逼近監(jiān)管紅線，制約資產(chǎn)擴(kuò)張能力。

業(yè)績(jī)提升的破局之道

打造"產(chǎn)業(yè)銀行"新增長(zhǎng)極，聚焦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群。

在長(zhǎng)三角、大灣區(qū)布局集成電路、生物醫(yī)藥等六大產(chǎn)業(yè)鏈，提供"商行+投行+交易銀行"綜合服務(wù)。2024年供應(yīng)鏈金融交易量突破1.2萬(wàn)億元，帶動(dòng)結(jié)算性存款增長(zhǎng)280億元。

深化政銀企合作生態(tài)，參與地方政府產(chǎn)業(yè)基金（已落地7支，總規(guī)模320億元），創(chuàng)新"政采貸""留抵退稅貸"產(chǎn)品，沉淀財(cái)政賬戶資金超500億元。

財(cái)富管理向買方投顧轉(zhuǎn)型重構(gòu)產(chǎn)品貨架體系，建立"核心+衛(wèi)星"產(chǎn)品組合，核心倉(cāng)位配置低波動(dòng)的固收+、FOF產(chǎn)品，衛(wèi)星倉(cāng)位提供行業(yè)主題ETF、量化對(duì)沖等工具。當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品占比需從68%提升至80%以上。

實(shí)施陪伴式服務(wù)改革，開發(fā)"財(cái)富健康度"診斷工具，按市場(chǎng)波動(dòng)自動(dòng)觸發(fā)客戶溝通（2024年觸達(dá)頻次提升40%）。試點(diǎn)投資教育直播，單場(chǎng)最高觀看量達(dá)85萬(wàn)人次。

數(shù)字化從渠道變革轉(zhuǎn)向能力再造建設(shè)AI中臺(tái)賦能業(yè)務(wù)，部署300+AI模型，在智能客服（解決率提升至91%）、反欺詐（攔截可疑交易23億元）、投研輔助等領(lǐng)域深度應(yīng)用。需重點(diǎn)突破復(fù)雜金融場(chǎng)景的算法適應(yīng)性難題。

開放銀行戰(zhàn)略升級(jí)，將200+API接口嵌入產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，創(chuàng)新"嵌入式金融"服務(wù)。如為新能源汽車廠商提供從供應(yīng)鏈融資到C端車貸的全鏈路解決方案，年交易規(guī)模突破800億元。

行業(yè)變局下的戰(zhàn)略思考

平安銀行的業(yè)績(jī)波動(dòng)本質(zhì)是零售銀行轉(zhuǎn)型深水期的必然陣痛。在利率市場(chǎng)化接近尾聲（預(yù)計(jì)2025年完成）、直接融資占比提升（當(dāng)前28% vs美國(guó)82%）的長(zhǎng)期趨勢(shì)下，商業(yè)銀行需從

三方面重塑競(jìng)爭(zhēng)力：經(jīng)營(yíng)邏輯轉(zhuǎn)變：從規(guī)模驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)，建立以RAROC為核心的評(píng)價(jià)體系；能力構(gòu)建重點(diǎn)：培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)洞察、資產(chǎn)配置、數(shù)字風(fēng)控等核心能力；

盈利模式創(chuàng)新：發(fā)展資產(chǎn)管理、投資銀行等輕資本業(yè)務(wù)，提升非息收入占比（平安銀行當(dāng)前31% vs招行38%）。

2024年財(cái)報(bào)既是警示錄，也是轉(zhuǎn)型路線圖。能否在零售2.0轉(zhuǎn)型中實(shí)現(xiàn)從"流量經(jīng)營(yíng)"到"價(jià)值深耕"的跨越，將決定平安銀行在未來銀行業(yè)分化中的位置。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)能的積累和改革紅利的釋放，前瞻性布局者有望在下一周期贏得先機(jī)。

房地產(chǎn)不良率攀升

平安銀行2024年房地產(chǎn)不良貸款率升至1.79%，同比大幅上升93個(gè)基點(diǎn)，且創(chuàng)下近十年新高（2023年末為0.86%）。這一數(shù)據(jù)反映了房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量的顯著沖擊。

平安銀行行長(zhǎng)助理、首席風(fēng)險(xiǎn)官吳雷鳴解釋稱，由于平安銀行房地產(chǎn)不良貸款基數(shù)較低，即使小部分增額也會(huì)導(dǎo)致不良貸款余額的增加。

行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露，2024年，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)處于調(diào)整周期，房企流動(dòng)性壓力加劇。平安銀行對(duì)公房地產(chǎn)貸款余額雖較上年末減少101.03億元至2452.19億元，但不良率仍大幅上升，主要受部分房企資金鏈斷裂影響，尤其涉及停工或債務(wù)違約項(xiàng)目。例如，此前已出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的房企（如奧園等）貸款劣變，成為不良資產(chǎn)的主要來源。

抵押物價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，盡管平安銀行房地產(chǎn)貸款中97.6%的房地產(chǎn)開發(fā)貸和92%的經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸分布在一二線城市及長(zhǎng)三角、大灣區(qū)，且抵押率分別達(dá)44.6%和51.5%，但核心城市房地產(chǎn)市場(chǎng)交易量?jī)r(jià)承壓，抵押物處置周期延長(zhǎng)、折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)上升，削弱了風(fēng)險(xiǎn)緩釋能力。

風(fēng)險(xiǎn)暴露滯后性顯現(xiàn)。關(guān)注類貸款遷徙率從2023年的41.23%升至45.49%，表明前期部分潛在風(fēng)險(xiǎn)貸款加速劣變?yōu)椴涣肌４送猓?022年房地產(chǎn)不良生成率下降的短期利好未能延續(xù)，2024年行業(yè)深度調(diào)整導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集中釋放。

利潤(rùn)侵蝕與資本消耗，房地產(chǎn)不良率上升直接導(dǎo)致信用減值損失增加。2024年平安銀行信用減值損失同比減少雖緩沖了凈利潤(rùn)降幅，但若后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露，撥備覆蓋率（從277.63%降至250.71%）和資本充足率（核心一級(jí)資本充足率9.12%）可能進(jìn)一步承壓，限制資產(chǎn)擴(kuò)張能力。

對(duì)公業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性失衡，企業(yè)貸款余額增長(zhǎng)12.4%，但房地產(chǎn)貸款占對(duì)公貸款比例仍達(dá)7.3%，且制造業(yè)不良率同步上升0.6個(gè)百分點(diǎn)至0.92%，顯示對(duì)公業(yè)務(wù)過度依賴傳統(tǒng)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。若房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)向上下游產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，可能引發(fā)連鎖反應(yīng)。

市場(chǎng)信心與估值壓力，作為零售轉(zhuǎn)型標(biāo)桿銀行，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露可能削弱投資者對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量的信心。2024年財(cái)報(bào)發(fā)布后，市場(chǎng)已對(duì)其營(yíng)收利潤(rùn)雙降、凈息差收窄（1.87%，同比下降51BP）等指標(biāo)表現(xiàn)出擔(dān)憂。

風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)與未來挑戰(zhàn)，強(qiáng)化抵押物動(dòng)態(tài)管理，需持續(xù)監(jiān)測(cè)重點(diǎn)區(qū)域房產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)，優(yōu)化抵押物估值模型。對(duì)抵押率接近警戒線的貸款，提前制定補(bǔ)充擔(dān)保或債務(wù)重組方案。例如，針對(duì)一二線城市商業(yè)地產(chǎn)空置率上升問題，探索資產(chǎn)證券化等退出渠道。

加速風(fēng)險(xiǎn)出清與不良處置，2024年平安銀行通過ABS處置不良資產(chǎn)152億元，同比增長(zhǎng)37%，但可疑類貸款遷徙率仍達(dá)76.09%，顯示清收難度較大。可借鑒同業(yè)經(jīng)驗(yàn)，聯(lián)合AMC設(shè)立房地產(chǎn)紓困基金，或通過“債轉(zhuǎn)股”參與房企重組，提升不良處置效率。

優(yōu)化對(duì)公貸款行業(yè)結(jié)構(gòu)，盡管已增加綠色信貸（余額增長(zhǎng)45%至2100億元）和科技金融布局，但房地產(chǎn)貸款占比仍較高。需進(jìn)一步壓縮低效房地產(chǎn)敞口，加大對(duì)專精特新、高端制造等政策支持行業(yè)的信貸傾斜，分散風(fēng)險(xiǎn)集中度。

把握行業(yè)分化中的機(jī)會(huì)，一線城市按揭貸款回暖（如上海、成都）可能帶來增量空間，但需嚴(yán)格準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)先支持優(yōu)質(zhì)剛需客戶。同時(shí)，探索保障性租賃住房、城市更新等政策支持領(lǐng)域的融資新模式，獲取低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益。

長(zhǎng)期視角：行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與銀行戰(zhàn)略再平衡

房地產(chǎn)不良率激增本質(zhì)是平安銀行零售轉(zhuǎn)型與對(duì)公業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整不充分的矛盾體現(xiàn)。其零售貸款余額下降10.6%，而高收益的信用卡業(yè)務(wù)收縮（應(yīng)收賬款降15.4%）導(dǎo)致非息收入增長(zhǎng)乏力，迫使銀行短期內(nèi)依賴對(duì)公業(yè)務(wù)穩(wěn)規(guī)模，卻遭遇行業(yè)周期沖擊。

未來，平安銀行需在以下方面取得突破：

風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力：建立基于行業(yè)周期的差異化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型，避免“一刀切”收緊信貸導(dǎo)致客戶流失；

綜合金融服務(wù)：通過投行、資管等輕資本業(yè)務(wù)介入房企債務(wù)重組，提升中間收入；

數(shù)字化轉(zhuǎn)型：利用AI風(fēng)控模型提前識(shí)別房企現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口前移。

綜上，平安銀行的房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)雖短期可控，但行業(yè)調(diào)整周期延長(zhǎng)可能使其持續(xù)承壓。其能否通過戰(zhàn)略再平衡實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的動(dòng)態(tài)匹配，將是未來1-2年資產(chǎn)質(zhì)量改善的關(guān)鍵。