【行情分析解讀】2025.3.20

截至午間收盤，從整體看三大指數開盤集體低開，隨后呈探底回升的走勢，兩市個股漲多跌少，全市場超3300只個股上漲，半日成交額8617億，較上個交易日縮量540億。

市場的成交量從之前的兩萬億以上跌到1.5萬億以下，這其實就像汽車發動機轉速突然掉了一截，說明市場熱情明顯降溫，現在每天板塊輪動得比電風扇換擋還快，今天科技漲明天藍籌漲，后天又輪到周期，但就是沒哪個能持續領漲帶動人氣，這種情況下，市場明顯是心有余而力不足。

其實這波行情走到現在，就像在玩高空走鋼絲，沒有明確的主線，資金就像沒頭蒼蠅到處亂撞。要我說，市場已經到了必須選擇方向的臨界點。如果向上突破，要么是政策端再出大招，比如降準降息這種強刺激，要么就是某個板塊突然爆發，比如科技股有實質性利好，帶動整個市場情緒。但眼下這兩者都還看不到明顯的信號，所以大家現在都在等靴子落地。

風險方面，如果指數選擇向下調整，3400點附近會是關鍵的試金石，這個位置既是前期低點，也有不少資金的持倉成本，跌破的話可能會引發連鎖反應。不過從技術面看，只要暫時守得住，短期調整反而是上車機會。但咱普通投資者最怕的就是踏錯節奏，所以建議倉位別太重，把子彈分成幾部分，看到明顯放量突破再加倉不遲。

接下來我建議先觀察政策動向和成交量變化，如果接下來一周成交量能重新站上1.8萬億，同時某個板塊能持續領漲，那大概率是向上突破的信號，這時候可以適當加倉券商、科技這些彈性大的板塊。要是成交量繼續萎縮，或者跌破3400點，就得先減倉到半成以下，等市場重新企穩。最近市場輪動太快，與其追漲殺跌，不如把重心放在防守反擊上。

·從板塊上看，風電設備、裝修裝飾、汽車服務板塊今日領漲；保險、白酒、養老產業板塊今日領跌。

·從資金上看，計算機、軟件開發、IT服務主力凈流入；高端制造、金融、華為主力凈流出。

·從指數上看，煤炭等權、納斯達克100、CS智汽車日漲幅居前；保險主題、恒生互聯網科技業、中證白酒日漲幅居后。

【技術面】

我們以上證綜合指數為例：

·周線圖（每周更）：5周均線金叉10周、20周均線；MACD指標死叉，綠柱縮短，指標線運行于0軸下方運行；KDJ指標金叉向上收斂，J值探頂拐頭；BOLL通道開口收斂，股指在中軌附近運行。

·分析：中期看指數突破了10周均線的壓制，并隨著20日均線繼續上行，指數有望繼續震蕩上行。

·日線圖（每日更）：5日、10日、20日均線分別金叉；MACD指標金叉，紅柱縮短，指標線在0軸下方運行；KDJ指標金叉向上收斂，J值探頂拐頭；BOLL通道開口擴大，股指在上軌附近運行。

·分析：短期看指數的壓力已經來到3500點，之前的3400點已經變成了指數的支撐位，不跌破仍可以逢跌做多。

【基本面&消息面】

·美聯儲維持利率不變，預計年底前降息0.5個百分點。（美股）

·住建部推進房地產發展新模式，加快收購存量商品房，推動房地產市場止跌回穩。（房地產）

·武漢市批復24條低空飛行航線，低空經濟政策持續催化，產業端大單頻出。（低空經濟）

·英偉達與電信巨頭合作開發AI驅動的6G技術，加速無線技術革新。（6G）

·國家地方共建人形機器人創新中心發布里程碑式成果，提升智能體訓練。（機器人）

·中國可再生能源學會預計今年風電新增裝機將超100GW，行業發展迅速。（新能源）

【估值面】

·上證指數：市盈率14.82，偏高估值；

·深證成指：市盈率26.22，正常估值；

·創業板指：市盈率33.32，偏低估值；

·科創50：市盈率105.33，偏高估值；

·滬深300：市盈率12.91，正常估值；

·上證50：市盈率11.10，偏高估值；

·中證500：市盈率29.38，偏高估值。

【板塊分析】

·美股：昨夜美股市場迎來了一波反彈，背后的主要推手是美聯儲主席鮑威爾釋放的溫和信號，雖然這次議息會議延續了4.25%-4.5%的基準利率不變，但市場更關注的是聯儲對后續政策路徑的暗示。從最新點陣圖來看，今年兩次降息的預期并未改變，這比部分投資者預想的要樂觀一些。特別是這次會議恰好在關稅政策生效后召開，聯儲沒有因外部沖擊而下調降息預期，這種定力確實給市場吃了一顆定心丸。

不過咱們得清醒看到，鮑威爾這次更像是給市場做了一次情緒安撫，他反復強調經濟數據的重要性，暗示未來政策會根據實際情況調整，這就像是說“現在先給你止疼，但具體后續治療還要看病情發展”。短期來看，這種安撫確實能緩解投資者的焦慮情緒，但市場真正反轉需要更實質性的利好——比如關稅落地后實際沖擊小于預期、就業數據企穩、或者特朗普政府推出實質性的減稅政策。

從操作角度來說，現在可能是短期反彈的窗口期，但普通投資者要記住，美聯儲的“鴿派”表態更多是預防性措施，而非全面轉向，建議可以考慮用定投方式逐步布局，比如每月固定投入指數基金，這樣既能捕捉反彈機會，又能避免追高風險。

接下來需要重點關注4月初的經濟數據，特別是非農就業和通脹指標，如果這些數據出現改善跡象，加上關稅影響沒有引發連鎖反應，市場可能會迎來更持久的上漲。但若數據繼續走弱，不排除鮑威爾會重新考慮政策基調，所以現在更適合采取“小步快跑”的策略，避免一次性重倉押注。

【策略分享】

·今日上車：無。

·今日下車：無。

·準備上車：無。

·準備下車：800醫藥、中證銀行、香港大盤、香港中小、黃金概念、黃金ETF。

聲明：文章內容為作者個人主觀交易思路的記錄和自我留存，分析涉及的指數及基金，不構成任何投資及應用建議。