“2025年3月28日，泰鴻萬立將登陸A股！這家被吉利、長城、特斯拉同時押注的汽車零部件巨頭，憑什么敢募資11.5億擴產？創始人應正才的‘家族控股’模式能否經住市場考驗？#壓鑄#

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編輯：壓鑄小司機

核對：壓鑄老司機

一、新能源車催生千億級增量市場

2024年中國新能源汽車銷量同比暴漲35%，滲透率突破40%！

據測算，2025年全球汽車結構件市場規模將達1.2萬億元，年復合增長率超15%！

泰鴻萬立卡位“新能源車車身焊接件”核心賽道，直接受益寧德時代、理想、蔚來等頭部車企的產能擴張。其客戶訂單已排到2026年，這次IPO募資的8個億，全部砸向浙江臺州、河北望都兩大生產基地，目標年新增營收10.36億！

二、創始人應正才
1997年：浙江臺州一家摩托車減震器小廠，老板應正才日均工作15小時；
2005年：轉型汽車結構件，靠一款低成本鋁合金底盤件打入吉利供應鏈；
2024年：凈利潤1.77億，毛利率21.73%，ROE碾壓同行（18.33% vs 行業平均12%）！

家族控股隱患：應正才父子持股37.35%，IPO后稀釋至28.87%，但二股東邵雨田（持股14.2%）及臺州匯明（4.54%）承諾“不謀求控制權”。

風險提示：前五大客戶貢獻89%營收，吉利+長城占比超60%！

三、208項專利護城河，但毛利率被“價格戰”啃食

自主研發“低能耗焊接技術”，能耗比行業低18%；10秒完成一臺車身焊接，自動化產線良品率達99.2%；

客戶覆蓋吉利、長城、特斯拉、蔚來、理想，甚至配套比亞迪仰望U8！
盈利真相：2024上半年毛利率22.46%（同比下滑3.2pct），主因鋼鋁原材料漲價+行業價格戰；

資產負債率57.7%，短期償債能力承壓（流動比率0.98）。

四、26倍PE低于行業均值，但股價能漲多少？

發行價13.5元/股，對應市值46億，市盈率26倍（2024年凈利潤1.77億）；
可比公司均值PE 30倍，安全邊際明顯！

三大催化劑：
新能源車滲透率提升：2025年滲透率有望突破50%；

規模效應顯現：新產能釋放后，單件成本或再降5%；

客戶結構優化：理想、蔚來等新能源客戶占比從2020年15%升至2024年31%。

股價預測（三種情景）：

五、打新該不該沖？（不構成投資建議）
短期策略（1-3個月）：
謹慎參與：汽車零部件板塊2024年增速僅3%，短期缺乏催化；
關注資金面：若首日換手率＞60%，次日或有反彈機會。

長期布局（1-3年）：
跟蹤訂單：重點關注Q2新能源車企招標結果；
警惕風險：若鋼鋁價格漲幅超10%，毛利率或跌破20%警戒線。

文末互動：
在“燃油車夕陽、新能源當朝”的時代洪流中，泰鴻萬立能否憑借技術積累與客戶資源殺出血路？

數據來源：
泰鴻萬立招股書、公司年報、中國汽車工業協會、乘聯會、東方財富Choice金融終端

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