在2024年交出“創(chuàng)造豪華汽車品牌在中國市場達成50萬輛交付最快紀錄”，且守住新勢力銷冠寶座的光鮮背后，理想汽車的凈利潤卻大幅下滑了31.8%。單論第四季度，其凈利潤更是下跌38.6%。

頗為值得玩味的是，包括理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁兼總工程師馬東輝和CFO李鐵等人仿佛提前預(yù)見了利潤大幅下滑的消息，在財報披露前三個月“精準減持”。雖然上述高管和股東們的減持符合交易規(guī)則，但市場質(zhì)疑諸位高管的“精準套現(xiàn)”是否存在“信息優(yōu)勢”？

再往前，大股東美團創(chuàng)始人王興，也在2024年連續(xù)三天減持理想汽車股份。

理想汽車，到底怎么了？

凈利潤大跌31%背后

近日，理想汽車公布了堪稱“冰火兩重天”的2024年四季度報和年報。

數(shù)據(jù)顯示，2024年四季度，理想汽車交付車輛近15萬輛，同比增長6.1%：實現(xiàn)營收443億元，相較2023年同期的417億元增長6.1%。不過，該季度理想汽車的凈利潤卻讓人大跌眼鏡。35億元，同比下降38.6%。

在營收和交付量都在同比增長的情況下，理想汽車交出了凈利潤下降近四成的季度報。

據(jù)「快馬財媒」了解，理想汽車“增收不增利”的情況，貫穿整個2024年。2024年一季度，理想汽車營收256.34億元，同比增長36.44%；半年報實現(xiàn)營收573.12億元，同比增長20.81%；前三季度理想汽車營收1001.86億元，同比增長22.00%。

伴隨營收增長的是，理想汽車交付量的不斷增加。2024年前三季度，理想汽車分別交付車輛8.04萬輛、18.90萬輛和34.18萬輛，分別同比增長52.9%、35.84%和40%。

另一邊，2024年一季度，理想汽車實現(xiàn)凈利潤5.93億元，同比下降36.26%；半年報實現(xiàn)凈利潤16.95億元，同比下降47.3%；前三季度實現(xiàn)凈利潤45.09億元，同比下降25.42%。

全年來看，理想汽車全年交付同比增長33.1%突破50萬輛關(guān)口，成為首家在中國市場達成50萬臺年交付紀錄的豪華汽車品牌。這一年，理想汽車實現(xiàn)營收1445億元，同比增長16.6%。但凈利潤卻大降近32%僅有80億元，這一數(shù)額相較2023年的118億元，減少了整整30億元。狂飆的理想汽車，突然來了個“急剎車”。

對于業(yè)績“急剎車”，理想汽車將其歸因于“不同產(chǎn)品組合及定價策略的變化”。

據(jù)「快馬財媒」了解，截至目前，理想汽車在售車型有L6、L7、L8、L9和MEGA五大車型。其中，2024年推出了理想MEGA和L6，定位大型MPV、52.98萬元起的MEGA開年便遇冷了，好在定位中大型SUV、24.98萬元起的L6得以熱賣。理想L6在2024年累計交付19.2萬輛，占到全年累計銷量的近4成。

也就是說，整個2024年，理想汽車通過L6拉高了銷量，創(chuàng)造了最快50萬臺年交付的紀錄，但這卻犧牲了單車售價。數(shù)據(jù)顯示，2023年，理想汽車單車均價約為31.99萬元，2024年降至27.68萬元，降幅高達13.47%。

事實上，在新能源汽車戰(zhàn)場硝煙彌漫，且面臨小米汽車、鴻蒙智行、蔚來、小鵬等品牌的激烈競爭下，理想汽車在2024年4月降了一次價。那一次，理想L7、L8和L9全系降價1.8萬至2萬元，MEGA調(diào)降3萬元至52.98萬元。

除了靠低價車沖量外，理想汽車的期間費用也“蠶食”了利潤。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，理想汽車銷售、一般及管理費用為122億元，同比增長25.2%，該部分支出增加主要源于雇員數(shù)量增加導(dǎo)致薪酬增加，且2024年確認有關(guān)CEO績效獎勵的股份支付薪酬費用，以及伴隨銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的擴大令租金及其他支出增加所致。但現(xiàn)實是，理想汽車的研發(fā)人員相較2023年末減少了近800人，“優(yōu)化”比例接近12%。

另外，整個2024年，理想汽車的銷售成本累計達到1148億元，同比也有19.1%的增幅。

顯而易見，上述支出的費用增速顯著高于營收增速，這就給理想汽車的凈利潤拖了后腿。

在理想汽車績后電話會上，理想汽車高管表示，由于中國新年的低季節(jié)性和春節(jié)后的促銷活動，預(yù)計2025年一季度車輛毛利率約為19%，和2024年的19.8%相比還有稍許下滑。如此一來，理想汽車的盈利壓力還將延續(xù)到2025年第一季度。

管理層、大股東“精準套現(xiàn)”

“增收不增利”靠低價車沖量背后，理想汽車面臨的嚴峻考驗。

一來，新能源汽車市場的競爭愈發(fā)激烈，小米汽車、鴻蒙智行等新玩家都在搶食市場份額。同時，低價策略正大行其道，比亞迪、奇瑞、零跑們都在侵蝕其市場份額。

二來，新能源汽車市場是技術(shù)、資金、人才密集型行業(yè)，且在這個電子化、智能化普及的當下，每一個身處賽道的玩家都不能掉以輕心。對于理想汽車來說，2024年末時賬上雖有1128億元的現(xiàn)金儲備，但接下來要推出首款純電SUV理想i8，資金的需求很大。

就是在這樣的大環(huán)境下，理想汽車的管理層卻在“減持套現(xiàn)”。

港交所權(quán)益披露信息顯示，在2024年12月18日，理想汽車CFO李鐵減持40萬股，按11.6美元/股的減持均價計算，其單次套現(xiàn)金額約為3360萬元。同時，聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁兼總工程師馬東輝減持9.67萬股，減持套現(xiàn)超810萬元。

雖然從交易規(guī)則上講，李鐵、馬東輝的減持沒有“犯規(guī)”。但在業(yè)績披露前減持，是否暗示這些內(nèi)幕知情人士早已預(yù)知了業(yè)績的利空？

除了兩位高管減持外，理想汽車大股東王興，在MEGA銷量遇冷后，于2024年3月26日至28日連續(xù)三日出售理想汽車416.23萬股股權(quán)，累計套現(xiàn)超過5億港元。

對于MEGA，王興抱怨已久。在2024年理想汽車L6發(fā)布會后，王興直接在朋友圈“嗆聲”，“MEGA有點像是為理想CEO本人造的車，L6才是理想員工為自己造的車。”

在公開“懟”自己投資的企業(yè)之前，王興在2023年9月12日至15日間也減持了194.79萬股理想汽車的股份。

一般來說，高管減持、大股東套現(xiàn)都是“常規(guī)操作”。但在理想汽車所在的新能源汽車賽道競爭越來越激烈的當下，“減持套現(xiàn)”落袋為安，讓人不安。