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/不寫(xiě)平庸的故事/

弄權(quán)比賺錢更令馬斯克著迷??

文/何伊然??

編輯/楊磊

做空特斯拉股票，成為當(dāng)下最賺錢的交易。

短短三個(gè)月時(shí)間，特斯拉股價(jià)暴跌，市值從1.54萬(wàn)億美元的巔峰掉到了7599億美元，基本等于攔腰斬?cái)唷?jù)報(bào)道，對(duì)沖基金因做空特斯拉的股票，已賺取162億美元，相對(duì)應(yīng)的是，埃隆·馬斯克財(cái)富凈值縮水超過(guò)1000億美元。

造成這一局面的罪魁禍?zhǔn)祝?dāng)然是馬斯克本人。“談?wù)撎厮估徽務(wù)擇R斯克是不可能的，因?yàn)樗x了特斯拉。”在一些人看來(lái)，深度涉獵美國(guó)政壇的馬斯克，正把自己一手扶起來(lái)的公司推下深淵。

在特朗普重返白宮后，有“從龍之功”的馬斯克以顧問(wèn)的方式執(zhí)掌政府效率部（DOGE）。獲得權(quán)力的馬斯克在推特平臺(tái)上大殺四方，大刀闊斧地砍掉了數(shù)百項(xiàng)政府援助合同和租約，終止了近10萬(wàn)美國(guó)聯(lián)邦政府雇員的勞動(dòng)合同，并將手伸向大西洋彼岸的歐洲。

這些都使得馬斯克從特斯拉的“第一推銷員”，變成眼下最大的負(fù)面資產(chǎn)。一家做空特斯拉股票多年的對(duì)沖基金管理合伙人佩爾·萊坎德對(duì)媒體表示，“馬斯克對(duì)特斯拉的品牌價(jià)值造成負(fù)面影響，也搞錯(cuò)了特斯拉的購(gòu)買人群。”

如果說(shuō)，特斯拉之前在資本市場(chǎng)上超高的溢價(jià)，是因?yàn)槭袌?chǎng)相信馬斯克擁有“將幻想變成現(xiàn)實(shí)的魔法”，那么，這幾個(gè)月下來(lái)，市場(chǎng)正在重估馬斯克對(duì)于特斯拉的價(jià)值。

在華爾街看來(lái)，特斯拉的市值仍有下探空間，泡沫還沒(méi)有擠干凈。瑞銀下調(diào)特斯拉目標(biāo)股價(jià)至225美元，古根海姆下調(diào)至170美元，摩根大通更是直接下調(diào)整至120美元。

摩根大通在研報(bào)中寫(xiě)道，“在汽車史上難以找到哪個(gè)類似案例，其品牌貶值速度如同特斯拉那樣快。”

事實(shí)上，即使股價(jià)大幅回調(diào)，特斯拉的市盈率仍超過(guò)100倍，遠(yuǎn)高于標(biāo)普500指數(shù)。作為對(duì)比，科技業(yè)“七巨頭”平均數(shù)為32倍，汽車行業(yè)的一般是個(gè)位數(shù)。

01

近期，美國(guó)多個(gè)城市爆發(fā)了“反馬斯克”示威活動(dòng)。

相比較馬斯克旗下的其他產(chǎn)業(yè)，普通民眾的怒火更容易發(fā)泄到特斯拉頭上，畢竟網(wǎng)民在X平臺(tái)對(duì)著馬斯克喊話，也是在幫X沖流量。許多反對(duì)者聚集到特斯拉門店舉牌，抗議政府效率部的決策，許多特斯拉車主也紛紛遮住車標(biāo)以示不滿。

更有甚者，3 月 11 日美國(guó)西雅圖地區(qū)發(fā)生針對(duì)特斯拉的襲擊事件，有六輛特斯拉 Cybertruck 被噴上納粹標(biāo)志和侮辱性語(yǔ)言。3 月 18 日，拉斯維加斯也發(fā)生一起特斯拉車輛遭槍擊并被縱火的事件，美國(guó)聯(lián)邦調(diào)查局（FBI）拉斯維加斯分局已將此襲擊行為定性為聯(lián)邦犯罪。

這些針對(duì)特斯拉的抗議和暴力事件的背后，是特斯拉銷量也在大幅下滑。2024年，特斯拉十年來(lái)首次出現(xiàn)銷量下滑。進(jìn)入到2025年，這一趨勢(shì)仍沒(méi)有得到扭轉(zhuǎn)。據(jù)第三方統(tǒng)計(jì)，特斯拉2月在美國(guó)新車銷量同比減少5%，連續(xù)4個(gè)月下降，在新能源市場(chǎng)的市占率也已跌到了50%以下。

不僅在美國(guó)，馬斯克還頻頻在政治爭(zhēng)議問(wèn)題上發(fā)表激進(jìn)觀點(diǎn)，引起了德國(guó)、加拿大、墨西哥等國(guó)的強(qiáng)烈反擊。

特朗普上臺(tái)后強(qiáng)化貿(mào)易保護(hù)主義，加上歐洲多個(gè)國(guó)家逐漸取消新能源補(bǔ)貼，特斯拉在歐洲市場(chǎng)急劇萎縮。統(tǒng)計(jì)顯示，2月，特斯拉在法國(guó)注冊(cè)量同比下降45%，在瑞典下滑42%，在德國(guó)更是暴跌76%。

面對(duì)抗議和銷量下滑，特朗普專門為馬斯克安排了“公關(guān)”，讓福克斯新聞去采訪馬斯克。在采訪中，馬斯克擺出一言難盡的表情承認(rèn)“生意很難”，似是想博得支持者的同情。

3月11日，特朗普干脆在白宮為馬斯克舉辦了特斯拉專場(chǎng)車展，他還現(xiàn)場(chǎng)宣布要購(gòu)買一臺(tái)車，怒噴參與示威的人是在“傷害一家偉大的美國(guó)公司”。

北京時(shí)間3月19日，SpaceX的“自由號(hào)”龍飛船成功在墨西哥灣濺落，從國(guó)際空間站接回了四名宇航員，其中包括被迫在國(guó)際空間站停留了超9個(gè)月的兩名美國(guó)宇航員。這也是特朗普對(duì)馬斯克的“特別關(guān)照”。今年1月，特朗普就表示，他已要求馬斯克的SpaceX從國(guó)際空間站接回兩名滯留數(shù)月的美國(guó)宇航員。這是美國(guó)總統(tǒng)對(duì)NASA運(yùn)營(yíng)事務(wù)的罕見(jiàn)干預(yù)。

可以說(shuō)，特朗普在盡力拉馬斯克一把。但即使有特朗普的力挺，仍未能提振特斯拉的股價(jià)。

馬斯克想將特斯拉目前的困境，歸結(jié)到個(gè)人遭到了“不公正對(duì)待”連帶影響了公司。但所有人都清楚，這顯然是避重就輕。

特斯拉的困境，不止出在馬斯克近期的行為上，歸根到底還是特斯拉自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在消散，資本越來(lái)越意識(shí)到馬斯克沒(méi)能將特斯拉背負(fù)的高期待落到實(shí)處。

02

“特斯拉正處于一個(gè)十字路口。公司需要謹(jǐn)慎維持其在電動(dòng)汽車市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。”

除去馬斯克近期帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)，特斯拉當(dāng)前的暴跌或許算得上是價(jià)值回歸，外界終于開(kāi)始將其視為一家車企來(lái)看待，而不是“硅谷鋼鐵俠”改造世界的夢(mèng)想工廠。雖然馬斯克還在用擎天柱機(jī)器人等產(chǎn)品拉升特斯拉的想象空間，但資本市場(chǎng)對(duì)他的“畫(huà)餅”已不再全盤買賬。

早在20世紀(jì)，美國(guó)就是活在車輪上的國(guó)家，人均汽車保有量為0.84輛。如果說(shuō)新能源在中國(guó)市場(chǎng)是拓展新客，那么在美國(guó)市場(chǎng)更重要的是改變用戶習(xí)慣，替代燃油車。

2022年，拜登政府通過(guò)《通脹削減法案》，拿出100億美元補(bǔ)貼新能源企業(yè)，還給出多項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策，目標(biāo)是2030年美國(guó)電車銷量占比超過(guò)50%。此外，拜登政府還推出了國(guó)家電動(dòng)汽車基礎(chǔ)設(shè)施（NEVI）計(jì)劃，計(jì)劃分5年撥款50億美元在每個(gè)州安裝充電裝置。

然而特朗普上臺(tái)后立刻叫停了相關(guān)補(bǔ)貼，這讓購(gòu)買電車的性價(jià)比大幅降低。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)電動(dòng)汽車的平均價(jià)格為60544美元，比燃油車貴13000美元。在燃油價(jià)格回落和通貨膨脹的大環(huán)境下，普通美國(guó)消費(fèi)者確實(shí)沒(méi)有理由非買電動(dòng)車不可。

業(yè)界普遍認(rèn)為，特斯拉在今年仍將無(wú)法達(dá)成預(yù)期產(chǎn)銷量。

美國(guó)廣袤的中部地區(qū)以農(nóng)業(yè)人口為主，對(duì)汽車載貨量需求高，加上油價(jià)相對(duì)較低，皮卡是民眾最喜歡的車型，福特F系列長(zhǎng)期占據(jù)美國(guó)暢銷車型榜首。

2019年，特斯拉發(fā)布了極具爭(zhēng)議的電動(dòng)皮卡Cybertruck，一度被視作特斯拉拿下美國(guó)市場(chǎng)的“終極殺手”。

盡管量產(chǎn)進(jìn)程一拖再拖，但馬斯克從沒(méi)有停下過(guò)炒作的步伐，他號(hào)稱Cybertruck意向訂單接近200萬(wàn)輛，價(jià)值近千億美元。2023年11月，該車型正式交付用戶。彼時(shí)，馬斯克表態(tài)要實(shí)現(xiàn)25-50萬(wàn)輛的年產(chǎn)量。

然而，現(xiàn)實(shí)給了特斯拉一記耳光。

上市一年多來(lái)，Cybertruck續(xù)航表現(xiàn)十分差勁，因質(zhì)量問(wèn)題召回7次。即便加入促銷計(jì)劃，提供租賃回購(gòu)，銷量也未見(jiàn)起色，頻頻傳出工廠因產(chǎn)能過(guò)剩而通知工人停工的消息。特斯拉The Verge估計(jì)，該車型年銷量?jī)H在3.5萬(wàn)-5萬(wàn)輛區(qū)間，和馬斯克的宣傳相去甚遠(yuǎn)。

顯然，紅脖們并不愿意為這“電動(dòng)玩意”買單。

新產(chǎn)品無(wú)法搶占廣大農(nóng)村市場(chǎng)，馬斯克在政壇的“上躥下跳”又損傷了電動(dòng)車基礎(chǔ)盤東、西海岸藍(lán)營(yíng)人士的好感度。

在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，特斯拉便是電動(dòng)車代名詞，尤其獲得喜歡新鮮玩意的藍(lán)營(yíng)人士的喜愛(ài)，在歐美市場(chǎng)處于絕對(duì)主導(dǎo)地位。但馬斯克敗光藍(lán)營(yíng)人士好感的同時(shí)，特斯拉已經(jīng)許久未發(fā)布新車型，原有的model系列甚至被市場(chǎng)認(rèn)為“老化”，Model 3和Model Y改款變化不大，特斯拉無(wú)法再挑起用戶的購(gòu)買欲。

2024年，特斯拉是美國(guó)銷量前十位的汽車公司中，唯一銷量同比下降的品牌。

除此之外，被寄予厚望的特斯拉FSD近期也陷入了“虛假宣傳”的風(fēng)波，在全球多地面臨車主的集體訴訟。即使在產(chǎn)品層面，特斯拉的技術(shù)優(yōu)勢(shì)也在逐漸喪失。

03

趁你病，要你命。

在特斯拉舉步艱難時(shí)，老牌美國(guó)車企通用、福特在2024年保持了良好的態(tài)勢(shì)，通用以接近270萬(wàn)輛銷量繼續(xù)坐穩(wěn)年度銷量第一的地位，同比增長(zhǎng)4.3%；福特銷量也超過(guò)200萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.2%。

2024年，通用電動(dòng)汽車在美國(guó)銷量同比增長(zhǎng)50%，第四季度更是實(shí)現(xiàn)了125%的增長(zhǎng)率。目前，通用在美國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)份額已達(dá)到12%，在一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了翻倍，僅次于特斯拉。

此前，通用旗下的凱迪拉克計(jì)劃在2030年全面轉(zhuǎn)向電動(dòng)化，并喊出了要成為“美國(guó)最暢銷豪華電動(dòng)汽車品牌”的口號(hào)。2024年，純電動(dòng)SUV凱迪拉克LYRIQ在美銷量達(dá)到2.84萬(wàn)輛，取得了不俗的表現(xiàn)。

凱迪拉克預(yù)計(jì)今年會(huì)推出定價(jià)從5.5萬(wàn)美元到30萬(wàn)美元的五款電動(dòng)汽車，電車銷量占比從18%增長(zhǎng)至35%，公司高管稱：“我們的電動(dòng)車產(chǎn)品線將補(bǔ)充我們的燃油車產(chǎn)品線，并為品牌帶來(lái)新客戶。”

但老牌車企要向電動(dòng)化轉(zhuǎn)型也相當(dāng)不容易。2021年，通用曾宣布要向純電動(dòng)皮卡和先進(jìn)的電池系統(tǒng)投資70億美元，然而該計(jì)劃在2022年被叫停。攜帶和拖曳重型有效載荷會(huì)大幅縮短電動(dòng)車的行駛里程，對(duì)電池的要求極高，這造成了電動(dòng)皮卡的生產(chǎn)成本居高不下，目前行業(yè)并尋找到有效的方案來(lái)解決這一問(wèn)題。

自動(dòng)駕駛的高成本也讓通用苦不堪言。2016年，通用斥資5.81億美元收購(gòu)成立3年的自動(dòng)駕駛公司Cruise，該公司和商業(yè)化無(wú)人駕駛Robotaxi深度綁定，通用汽車?yán)塾?jì)投資額超過(guò)百億美元。Robotaxi的故事雖然講的很好聽(tīng)，投入的錢卻始終聽(tīng)不到回響。

2024年底，通用終于下決心斷供，并宣布Cruise團(tuán)隊(duì)將和通用技術(shù)團(tuán)隊(duì)合并，轉(zhuǎn)變發(fā)力方向。瑪麗·博拉表示：“從個(gè)人自動(dòng)駕駛來(lái)說(shuō)，輔助技術(shù)更有前景。”

這么來(lái)看，特斯拉踩過(guò)的坑，通用也都踩了一遍。通用汽車吃下特斯拉在美國(guó)丟掉的新能源市場(chǎng)只能算暫時(shí)的進(jìn)步，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到“吃飽”的程度。

老牌車企想要完成“大象轉(zhuǎn)身”仍有很長(zhǎng)且很難的路要走，加上中國(guó)新能源車進(jìn)不了美國(guó)市場(chǎng)，特斯拉在美國(guó)市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)還能維持一陣子。

但留給特斯拉的時(shí)間，不會(huì)很長(zhǎng)。

或許，對(duì)于此刻的馬斯克來(lái)說(shuō)，造車、賣車甚至把星艦送上火星，都比不上在推特上指點(diǎn)地球帶來(lái)的快感，這是極大的“即時(shí)滿足感”。嘗試了權(quán)力快感的馬斯克，還能否收心做實(shí)業(yè)，才是最大的問(wèn)題。

即使他“想通了”，收心回來(lái)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)特斯拉，他也需要修復(fù)品牌聲譽(yù)，拿出震撼世界的新技術(shù)、新產(chǎn)品，才能重獲“硅谷鋼鐵俠”的超高溢價(jià)。

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