2025年3月10日，上海證監局一紙《行政處罰罰沒款催告書》將華安基金前基金經理張亮推至風口浪尖。

因涉及長達四年的“老鼠倉”交易，張亮被沒收違法所得1566.26萬元，并處以等額罰款，合計罰沒金額達3132.52萬元，同時被采取10年證券市場禁入措施。

然而，距離處罰決定生效已逾半年，張亮仍未履行繳款義務，監管部門不得不以公告形式公開催告。

上海證監局最新公告顯示，張亮在處罰決定書生效后未按規定繳納罰沒款，且因“其他方式無法送達”，監管部門不得不通過公告形式送達催告書。

根據《行政處罰法》規定，逾期未繳納罰款的，將按日加處3%的滯納金。若仍未履行，監管部門可申請法院強制執行。

隱秘的“老鼠倉”交易鏈

根據上海證監局2024年8月披露的行政處罰決定書，張亮的違法行為可追溯至2018年。彼時，張亮開始擔任華安國企改革主題靈活配置混合型基金的基金經理，并利用職務便利獲取基金投資決策、交易標的等未公開信息。

在2018年10月31日至2022年8月5日期間，他通過配偶劉某實際操作的“閆某”廣發證券賬戶，進行了長達四年的趨同交易。

張亮的“老鼠倉”行為是如何被上海證監局發現的？

根據現有資料，上海證監局的調查和監管發現，張亮直接控制“閆某”賬戶，指揮配偶劉某進行下單操作，趨同比例異常，該賬戶累計買入滬深股票656只，其中393只與所管基金持倉高度趨同，趨同買入金額達6.66億元，占比59.8%。；

非法獲利：趨同交易盈利金額1566.26萬元，最終被監管部門“沒一罰一”，罰沒款合計3132.52萬元。

面對調查，張亮以“詢問程序瑕疵”“配偶自主決策”等理由申辯，但上海證監局通過交易流水、銀行賬戶記錄、涉案手機等證據鏈，認定其無法合理解釋趨同交易的異常比例。上海證監局在2023年8月26日的行政處罰決定書中詳細披露其違法行為，并予以罰款和市場禁入處罰。

明星基金經理的隕落：從業績神話到“失聯”拒罰

張亮的職業生涯曾一度被視為“分析師轉型基金經理”的成功范本。

公開資料顯示，其早年任職于廣發證券，連續三年（2012-2014年）躋身新財富最佳分析師交通運輸行業前三，2014年更斬獲該領域冠軍。2015年加盟華安基金后，他從研究員晉升為基金經理，管理規模最高時超百億元。

華安國企改革主題基金在其任職期間（2019年11月至2022年8月）累計回報達231.82%，年化收益超37%；2022年上半年，其管理的華安品質領先混合基金凈值逆勢上漲10.3%，一度成為市場焦點。

2022年7月，張亮擬任的華安品質甄選混合基金募集期突遭終止，8月5日他閃電卸任全部在管產品，引發“被調查”猜測。華安基金雖稱其因“個人原因離職”，但此后張亮消失，直至此次罰單披露，其違法行為才被證實。

華安基金的沉默令人失望

華安基金在張亮“老鼠倉”案曝光后選擇沉默，這種態度無疑是極不負責任的，加劇了投資者恐慌和不滿，損害了投資者信任和基金行業形象。

作為公募基金行業的領軍企業之一，華安基金本應以身作則，樹立良好的行業榜樣，但他們在此次事件中的表現，卻讓人對其未來的發展前景產生了擔憂。

投資者保護機制亟待急需健全

基金經理作為投資者的代理人，本應忠實履行職責，他們卻有機會利用職務之便進行違法違規操作。

在張亮“老鼠倉”案中，投資者作為無辜的受害者，未能及時獲得有效的賠償。若基金行業能夠建立更健全的投資者保護機制，加大對投資者權益的保護和救濟力度，將更有利于維護投資者的合法權益，推動行業的健康發展。

華安基金合規漏洞遭質疑

張亮案的持續發酵，不僅揭暴露個人違法行為，更折射出華安基金在內控機制上的重大缺陷。

監測系統失靈：在長達四年的時間里，涉及金額逾 6 億元的趨同交易竟然未觸發公司的風險預警系統，這著實令人震驚。業內權威人士明確指出，華安基金很可能并未建立起行之有效的交易數據交叉比對機制。如此一來，使得潛在的風險得以長期隱藏，最終導致了嚴重的后果。

離任審計流于形式：當張亮離職時，本應嚴謹細致的審計工作卻出現了重大遺漏，未能及時發現他在職期間的違法行為。令人遺憾的是，華安基金的離任審計過度依賴財務核查，而嚴重缺乏對交易數據的深度挖掘。這種片面的審計方式，無疑為違規行為提供了可乘之機。

信披不透明：在這一事件曝光后，華安基金的表現令人失望。他們始終未主動向公眾披露調查的進展情況，僅僅以一句輕描淡寫的“個人原因”來敷衍搪塞，嚴重損害了投資者的知情權。這種對投資者不負責任的態度，進一步加劇了市場的不滿和質疑。

華安基金業績表現

Wind數據顯示，截至3月21日，華安基金規模6699.85億元，相比2024年四季度6898.68億，規模縮減了2.9%。

研究發現，多數基金近三年表現不佳，但華安基金旗下華安黃金ETF （518880.OF）、

華安易富黃金 ETF 聯接 A（000217.OF）業績亮眼。截至 3 月 21 日，分別累計三年漲幅為76.48%、73.36%。

黃金作為一種傳統的避險資產，在全球經濟不穩定和市場波動加劇的背景下，表現出了較強的抗風險能力。該基金通過投資于黃金交易所交易基金（ETF），緊密跟蹤黃金價格走勢，為投資者帶來了可觀的收益。

同樣截至 3 月 21 日，華安德國(DAX)ETF（513030.OF）該基金 3 年累計漲幅為 66.58%。德國作為歐洲最大的經濟體之一，其股票市場具有較高的成熟度和穩定性。該基金通過投資于德國 DAX 指數成分股，為投資者分享了德國經濟增長的成果。

而華安中證內地新能源主題 ETF（516270.OF）則出現了較大幅度的虧損。這只基金是 21 年 7 月發行的股票型基金，累計跌幅為 50.50%。新能源行業作為近年來的熱門領域，受到了市場的廣泛關注。然而，該行業也存在著較高的波動性和不確定性。在市場環境變化和行業競爭加劇的情況下，該基金的表現不盡如人意。

行業合規短板：公募基金的“隱秘角落”

張亮案并非孤例。近年來，公募行業“老鼠倉”案件頻發，數據顯示，2024年，證監會全年查處內幕交易案87起、“老鼠倉”案12起，罰沒款超15億元。

典型案例：

2024年12月14日，中國證監會網站公布，浦銀安盛基金前FOF基金經理許文峰在2020年7月至2023年3月期間，通過控制使用九個證券交易賬戶趨同交易。

2024年11月信達澳亞前基金經理及副總李某彥，在2021年7月至2023年4月期間向他人泄露未公開信息，明示他人從事相關交易活動，受到監管局的處罰。

據不完全統計，2024年上半年包括富國基金、鵬華基金、建信基金等在內的多家基金公司因各自存在的問題受到了不同程度的處罰。其中，富國基金和農銀匯理因個別規定及制度未嚴格執行，被上海證監局責令改正；鵬華基金則因內控管理不完善，不僅管理人被責令改正，相關責任人員還收到了警示函。此外，建信基金因信息披露不及時，安信基金因違反私募資產管理業務管理辦法，均收到了警示函。

監管層對此態度堅決。證監會主席吳清曾明確表示，“老鼠倉”是監管最不能容忍的行為，需“發現一起，嚴打一起”。隨著大數據監控技術的升級，監管部門已構建覆蓋賬戶關聯、交易行為分析等多維度的監控體系，未來對隱蔽違規的打擊將更趨精準。

張亮案不僅是個體職業操守的崩塌，更是公募行業信任危機的一次縮影。對華安基金而言，如何從制度層面堵住合規漏洞、重塑內控體系，將是其能否挽回投資者信任的關鍵。而對于行業整體，唯有將“投資者利益至上”真正嵌入合規基因，方能筑牢長期發展的基石。（《理財周刊-財事匯》出品）