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小米今天大跌6.3%，直接帶崩了整個恒生科技板塊。

恒生科技跌3.82%，港股通互聯網跌3.83%，港股通消費跌3.61%。

下跌的原因也很簡單，小米也下場搞配售了，濃眉大眼的雷軍突然變成尖嘴猴腮的雷子了。

先跟大家簡單解釋什么是配售，否則大家不理解為什么資本市場會對小米配售有這么大的反應。

所謂配售，就是額外拉人入伙。

分子不變，分母擴大。這會直接稀釋掉原股東的權益。

比方說，梁山泊本來的股份是創始人晁蓋晁總拿大頭，其他各頭目依據出資或技術入股，拿股份小頭。

那么，每次梁山伯出去打家劫舍，晁總拿大頭，其他各頭目依據股份多少大稱分金銀。

在晁蓋晁總的決策下，梁山泊決定對宋江進行配售。宋江出錢買下額外增加的股份，晁總等原團隊的持股比例下降到70%，宋江持有30%。

那么之后打家劫舍的收入，就得分宋江30%。如果有一天梁山散貨，那么梁山上的刀槍劍戟桌椅板凳也得分宋江30%。

而在這個過程中，晁蓋團隊的小嘍啰們（也就是我們散戶），什么都沒做（沒賣股份）、什么都沒撈到（沒有賣股票獲得的現金），而股票的權益就天然被稀釋了。

所以，在股市里，尤其在A股里，配售往往被視為公司最不要臉的融資方式之一。

而這次，割韭菜的竟然是濃眉大眼的雷軍。

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當然，話分兩頭說。

配售稀釋的是所有持有者的股權，損害的是所有持有者的利益，這其中當然就包括持股比例26%的雷軍。

雷軍自己，沒有必要和自己過不去。

選擇配售，是因為雷軍認為配售是對小米有利的選擇。

這不是小米第一次搞配售了。

2020年12月，小米推出了港交所史上額度最大的定增配售方案，募資金額超過260億人民幣。

小米股價在開盤后狂跌7%以上。

小米日k

數據來源：雪球

那輪定增也確實是股價的階段性高點。

小米月k

數據來源：雪球

然后，從事后諸葛亮的角度看，小米本輪的大漲和20年年末的定增有著直接關系。

雖然定增當時沒披露，但后來我們都知道了，小米正是拿著那次定增的錢去造的車。

沒有那次定增，就沒有小米汽車，就沒有小米SU7。

另外，雷軍還有有個理論，叫借傘的最好時機，是晴天。

在雷軍的創業生涯里，他最痛苦的時刻，就是因為資金量瀕臨斷裂而不得不出售卓越網的時候。

這就給雷軍帶來了一個深刻的教訓，越是自己有錢的時候，越要融資搞錢。

否則真到了雨天才想起來借傘，那條件就只能由著其他人開了。

而最近，小米的股價剛剛突破歷史新高，小米的最新財報也是遠遠超出市場預期的強。

從“晴天借傘”的角度出發，這確實是一個融資搞錢的好時機。

我認為，現階段說雷軍在趁著市場高位割韭菜，是沒道理的。

雖然散戶的權益確實受到了損失，但雷軍自己也沒有減持，他的權益一樣受到了損失。

相比于割韭菜，雷軍的操作更接近于在公司基本面最好的時候，趕緊去外頭收集整合資源，以備之后再搞點大事。

這個過程中，哪怕讓包括自己在內的所有公司持有者的短期利益受損，也在所不惜。

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那么這時候小米該走還是該留，就要取決于你對雷軍、你對小米管理層的認知。

你認為小米能用好這筆錢，能像上次一樣搞出小米汽車這樣的大事，那么你當然應該留。

深蹲，是為了更好的起跳。

反之，你認為小米進一步擴張不是好決策，甚至你認為小米應該老老實實分紅分股息，那你就應該跑。

因為小米這是在明牌自己還會擴張，在相當長的一段時間內不太可能進行分紅。

跟最上頭的梁山泊案例一樣。

你要是相信宋江的資本、宋江的人脈可以幫助梁山泊更上一層樓，那么你應該繼續留在梁山，哪怕短期分到的金銀會變少。

如果你不看好宋江對梁山的幫助，你就該下山。

我個人認為，雷軍的個人能力、小米的商譽和工業積累都是非常值得相信的。

現在的小米，除了貴，沒什么大缺點。

短期走勢不好說，中長期上，我堅定相信小米會突破前高。

當然，派克斯研究院不薦股。

只是，小米作為恒生科技、港股通互聯網、港股通消費等多個指數的重倉，它天然值得我們基金投資者關注。

而我不認為，小米會在中長期上帶崩這些指數。

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