今天在TechCrunch看到這樣一則新聞：

彭博社援引知情人士的話報(bào)道稱，螞蟻金服能夠使用阿里巴巴和華為制造的中國芯片來創(chuàng)造將人工智能訓(xùn)練成本降低 20% 的方法。

消息人士還稱，在螞蟻集團(tuán)的測(cè)試中，中國制造的芯片的性能與英偉達(dá)芯片差不多。

其實(shí)昨天國內(nèi)也有零散的一些報(bào)道。但并未引發(fā)關(guān)注，也沒有太多的詳細(xì)信息。

不過，如果我們把中國主要科技公司近期的一系列動(dòng)作聯(lián)系起來看，會(huì)發(fā)現(xiàn)新聞背后的暗線更加值得揣摩：

這一輪由DeepSeek引爆的全球科技格局重構(gòu)正在變得越來越激烈。

01

先來拆解阿里的這則消息。

彭博的報(bào)道說，如果阿里測(cè)試的這些中國芯片流行起來，可能會(huì)損害英偉達(dá)目前作為最受歡迎的 AI 芯片生產(chǎn)商的高利潤地位。盡管螞蟻集團(tuán)和英偉達(dá)都沒有回應(yīng)，但這并不妨礙關(guān)于英偉達(dá)的預(yù)期和估值邏輯很可能會(huì)因此發(fā)生進(jìn)一步調(diào)整。

再來看第二則值得關(guān)注的消息。

目前階段英偉達(dá)芯片仍然備受追捧。據(jù)報(bào)道，盡管美國實(shí)施了出口管制，但中國的買家仍在大量購買其中國限定版的芯片。

按照之前《財(cái)經(jīng)》雜志最新報(bào)道指出，騰訊公司正積極推動(dòng)大型模型應(yīng)用的發(fā)展，并為此向英偉達(dá)訂購了大量新芯片。由于騰訊訂單的需求，英偉達(dá)的H20芯片在中國市場(chǎng)上出現(xiàn)了短期供不應(yīng)求的情況。

雖然騰訊方面對(duì)此沒有回應(yīng)，但最新披露的財(cái)報(bào)顯示，騰訊未來毫無疑問會(huì)加大在芯片上的投入。

第三則消息是，3月24日晚間，DeepSeek上線了小版本更新后的DeepSeek-V3模型，再一次引發(fā)全球關(guān)注。新模型的版本號(hào)為DeepSeek-V3-0324，模型參數(shù)為6850億，較初代V3版本的6710億有小幅增長。

眾所周知，自2025年初DeepSeek-V3版本出爐之后，對(duì)英偉達(dá)的股價(jià)造成了巨大影響。因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為，未來的人工智能發(fā)展，可能未必需要那么多的芯片。

這三則消息放在一起，呈現(xiàn)的是未來世界對(duì)于芯片這一最關(guān)鍵全球化貿(mào)易商品未來一段時(shí)間的增長曲線。

它們對(duì)英偉達(dá)的影響可能各不相同，但最終指向的是同一個(gè)方向，過去卡脖子的攻守勢(shì)正在逆轉(zhuǎn)：中國市場(chǎng)以及其中的科技公司們，正在成為左右英偉達(dá)敘事最關(guān)鍵的影響因子。

02

今年的GTC大會(huì)上，英偉達(dá)的創(chuàng)始人黃仁勛還在試圖用原有的邏輯講出token經(jīng)濟(jì)學(xué)的新故事。

這幾年來黃仁勛一直在鼓吹這個(gè)：一個(gè)基于token（最小文本單元）作為生產(chǎn)資源的經(jīng)濟(jì)增長新周期敘事。

在他看來，未來是一個(gè)“所有人都是贏家”的時(shí)代，因?yàn)闊o論是自動(dòng)駕駛、生成式人工智能還是具身智能，未來AI（人工智能）將無處不在，這一切都離不開token。

而誰能提供token？毫無疑問是英偉達(dá)。

作為經(jīng)歷過破產(chǎn)邊緣沖擊的全球最強(qiáng)大的芯片公司。英偉達(dá)等到了AI時(shí)代的春天，也等來了DeepSeek的算力暴擊。但面對(duì)大家對(duì)于算力需求下降的質(zhì)疑，黃仁勛在GTC現(xiàn)場(chǎng)甚至花了不少時(shí)間詳細(xì)講解DeepSeek的推理模式只會(huì)需要更多的算力，而不是降低對(duì)于芯片的需求。

黃仁勛認(rèn)為，計(jì)算機(jī)已經(jīng)成為token的生成器，而不是文件的檢索器，數(shù)據(jù)中心也演變成了AI工廠，只負(fù)責(zé)生成token，并將其轉(zhuǎn)化為音樂、文字等。他所謂的“Token經(jīng)濟(jì)學(xué)”的底層邏輯，無非是token會(huì)像是農(nóng)業(yè)時(shí)代的種子、工業(yè)時(shí)代的石油一樣，成為AI時(shí)代最重要的生產(chǎn)要素來源。

這當(dāng)然是個(gè)好故事，不過還是未能夠有效扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的預(yù)期，英偉達(dá)當(dāng)日股票收?qǐng)?bào)115.43美元/股，較前一日下跌3.43%。今年以來，該股已累跌16.54%。

為什么如此具有吸引力的故事并未獲得市場(chǎng)的認(rèn)可？其實(shí)原因也很簡單，就是這個(gè)故事并非盡善盡美，甚至存在一個(gè)關(guān)鍵的邏輯漏洞，而英偉達(dá)和黃仁勛暫時(shí)無法解決——那就是市場(chǎng)供給和需求之間，是否會(huì)因?yàn)榇髧┺暮臀拿鳑_突而遭遇影響？

其實(shí)現(xiàn)在無論是對(duì)于中國還是美國的科技公司來說，當(dāng)前都會(huì)是一個(gè)極其復(fù)雜的局面。我們近幾年持續(xù)遭遇以英偉達(dá)GPU為代表的芯片“卡脖子”的風(fēng)險(xiǎn)。而英偉達(dá)的市值又因?yàn)橹袊鳤I公司DeepSeek的橫空出世而受到?jīng)_擊。

但現(xiàn)在，對(duì)于英偉達(dá)來說，改變市場(chǎng)預(yù)期的最大希望，可能還在中國市場(chǎng)的公司們身上。

03

其實(shí)相比黃仁勛的Token經(jīng)濟(jì)學(xué)敘事，要想短期內(nèi)提振英偉達(dá)股價(jià)，有更好的故事。

雖然DeepSeek降低了單位算力消耗，但由此想在AI時(shí)代淘金的人變得更多了。比如馬化騰在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，“受益于AI賦能的廣告平臺(tái)升級(jí)、視頻號(hào)用戶參與度提升以及長青游戲的增長，我們2024年第四季取得雙位數(shù)的收入增長，并持續(xù)提升運(yùn)營效率。”

騰訊的財(cái)報(bào)故事，可能會(huì)比黃仁勛在GTC上絮絮叨叨兩小時(shí)試圖說服大家相信“買的越多，省的越多（buy more and save more）”更有預(yù)期扭轉(zhuǎn)效果。因?yàn)閷?duì)資本市場(chǎng)來說，還有比有人愿為產(chǎn)品買單更好的商業(yè)故事嗎？

按照高盛的說法，中國人工智能產(chǎn)業(yè)“AI基建看阿里，AI應(yīng)用看騰訊”，從上面幾則新聞中，阿里投入芯片研發(fā)、騰訊投入元寶的選擇來看，高盛的這個(gè)判斷大概率是對(duì)的。

擁有更多的卡，就意味著擁有了AI時(shí)代的入場(chǎng)券。這也意味著從中國互聯(lián)網(wǎng)的頭部公司開始算起，對(duì)于芯片的需求就會(huì)源源不斷。

況且，AI確實(shí)正在為應(yīng)用公司們帶來實(shí)際的商業(yè)收益。

2025年以來，在Deepseek完成了一次全民級(jí)AI科普之后，中國AI領(lǐng)域的機(jī)會(huì)也開始被指數(shù)級(jí)地放大。所有的行業(yè)、所有的公司甚至所有的個(gè)人都開始真切地感受到了“AI焦慮”。

而且，DeepSeek所帶來的算力門檻的降低，也意味著更大規(guī)模的“AI超級(jí)應(yīng)用”出現(xiàn)的可能性，從大公司到獨(dú)角獸們，無一不希望自己能夠占據(jù)AI時(shí)代的先機(jī)。

從近期的AI搜索大戰(zhàn)更是能夠鮮明反映出中國市場(chǎng)在應(yīng)用側(cè)的進(jìn)擊。如果需求端對(duì)于AI的決心是如此之大，那么這就意味著英偉達(dá)的“token生意”，其實(shí)才剛剛開始。

04

今年年初老黃悄然訪華參加英偉達(dá)中國的年會(huì)，并被傳出視頻體驗(yàn)了華為Mate X三折疊手機(jī)，并對(duì)其贊不絕口。

在視頻中，他對(duì)Mate X直言“不可思議（incredible）”、“難以置信（Unbelievable）”、“這對(duì)我來說很好用，因?yàn)槲覠釔坶喿x。”

就在幾天前的3月20日，英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛在接受英國《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，對(duì)華為給予了高度評(píng)價(jià)。他直言：“華為是中國最強(qiáng)大的科技公司，他們征服了涉足的每一個(gè)市場(chǎng)。”

黃仁勛為什么要如此唱多華為？無非還是希望討好中國市場(chǎng)。

很顯然，黃仁勛已經(jīng)越來越清晰地意識(shí)到，中國市場(chǎng)正在成為決定英偉達(dá)故事能否繼續(xù)講下去的關(guān)鍵變量。

甚至不止是老黃自己，在半導(dǎo)體和人工智能的全球軟硬件博弈中，硅谷正在有意識(shí)地選擇華人作為芯片行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，這個(gè)觀點(diǎn)在我們上一篇文章《下一場(chǎng)芯片戰(zhàn)爭，將發(fā)生在華人之間》中已經(jīng)基本講清楚了。

在DeepSeek橫空出世之后，所有人都開始逐漸意識(shí)到一件事，那就是我們之前可能還低估了大規(guī)模市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。它不僅僅能夠短時(shí)間提振當(dāng)下公司業(yè)績，而且還正在孕育新的創(chuàng)新效應(yīng)。

從這個(gè)角度來說，當(dāng)下我們迫切需要重估的，是到底如何定位大規(guī)模應(yīng)用市場(chǎng)創(chuàng)新，這其中包括了可能需要重新定位平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、模式創(chuàng)新、軟件創(chuàng)新的價(jià)值。

基礎(chǔ)研究的短板追趕補(bǔ)齊固然重要，但長板優(yōu)勢(shì)還需要繼續(xù)加強(qiáng)。

芯片作為近二十年來全球化貿(mào)易中最為重要的商品，未來依然會(huì)是牽一發(fā)而動(dòng)全身的全球政治經(jīng)濟(jì)博弈的關(guān)鍵所在。

而我們想要在這場(chǎng)新的“芯片戰(zhàn)爭”中獲得話語權(quán)，大規(guī)模應(yīng)用市場(chǎng)，可能依然是我們最關(guān)鍵也最有效的砝碼所在。