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美東時間3月28日，“英偉達親兒子”AI云廠商CoreWeave正式在納斯達克掛牌交易，股票代碼為“CRWV”。
CoreWeave此次IPO最終定價為40美元，低于此前招股書中預(yù)期的47至55美元目標區(qū)間，整體募資額從原計劃的27億美元縮水至15億美元，對應(yīng)非稀釋估值約190億美元。
本次IPO英偉達計劃斥資2.5億美元認購股份，這也是黃仁勛投出的第一個千億級IPO。
上市首日，CoreWeave平收，報40.00美元，市值189.39億美元。

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本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

上市當天，CoreWeave CEO Mike Intrator在CNBC節(jié)目上表示，此次定價必須放在更大的宏觀背景下來看：

“當前宏觀環(huán)境逆風強勁（市場情緒保守），公司不得不適度調(diào)整交易規(guī)模，以匹配真實的買盤需求。當市場真正理解我們的執(zhí)行力、客戶關(guān)系和產(chǎn)品能力時，CoreWeave的價值將會逐步被認知。”

知情人士透露，這一較低的定價為投資者提供了“接近資產(chǎn)重置價值”的安全邊際，使他們在購買時更有信心。

CoreWeave將把15億美元IPO股票的一半出售給三個買家。約有10至15家長線與戰(zhàn)略投資者參與認購，構(gòu)成了主要投資群體。

此前報道稱，英偉達也參與了此次發(fā)行，以2.5億美元的認購規(guī)模作為錨定投資人。CoreWeave CEO表示：“如果沒有英偉達這個錨定投資者，公司就無法完成IPO。”

募資完成后，CoreWeave表示資金將主要用于償還債務(wù)及擴大基礎(chǔ)設(shè)施，尤其是歐洲市場的部署。

盡管IPO定價保守、債務(wù)負擔沉重，但CoreWeave CEO對公司前景充滿信心。

他表示，客戶端的算力需求已進入無法滿足的階段，尤其是在DeepSeek等新一代模型引發(fā)的算力爆發(fā)后，公司幾乎是被推著擴建。“我們的客戶非常明確地告訴我們：繼續(xù)建！我們跟不上他們的規(guī)模?！?/p>

總部位于新澤西的CoreWeave成立于2017年，最初是一家加密貨幣挖礦公司，后來進軍云計算服務(wù)領(lǐng)域。

早在CoreWeave挖礦起家時期，使用的便是英偉達的GPU。即使是在行業(yè)寒冬時，CoreWeave依舊大量囤積顯卡，與英偉達建立深厚的聯(lián)系。

2020年9月，CoreWeave成為英偉達的首選云服務(wù)提供商之一；2021年又成為英偉達首家精英云計算服務(wù)提供商。后來，CoreWeave成為首批提供采用英偉達H100超級計算機云實例的供應(yīng)商之一。當馬斯克還在苦惱H100斷貨時，CoreWeave已經(jīng)部署上了H200。

值得一提的是，CoreWeave在接受了英偉達的投資之后，成為了英偉達的直系云算力供應(yīng)商，甚至連微軟都要向他們訂購云算力。

2024年6月，微軟和CoreWeave簽訂了價值16億美元的合同，最主要的原因就是，微軟自己都沒法從英偉達那里獲得足夠的GPU。

分析認為，CoreWeave的成功有助于英偉達分散經(jīng)營風險，有效制衡在芯片行業(yè)潛在的競爭對手——亞馬遜和谷歌。

目前英偉達最大的AI芯片客戶是亞馬遜、微軟和谷歌母公司Alphabet。但亞馬遜和谷歌已經(jīng)打造了自己的AI加速器芯片，旨在減少對英偉達的依賴。而類似CoreWeave的二線云GPU提供商將方便英偉達更好地控制其GPU在市場上的部署方式，降低大客戶風險。

招股書顯示，2024年CoreWeave營收達到19億美元，是前一年的八倍，而同期的資本支出幾乎增長三倍，超過85億美元，凈虧損為8.63億美元，2023年的營收僅為2.29億美元，凈虧損5.94億美元。

此外，在IPO申請文件的風險披露部分，CoreWeave承認其在財務(wù)報告的內(nèi)部控制方面存在重大缺陷，問題包括IT系統(tǒng)對支持財務(wù)報告的應(yīng)用程序控制不足，以及相關(guān)崗位缺乏合格人員。

根據(jù)文件，公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Michael Intrator持有公司2.4%的A類股票和近一半的B類股票，從而擁有38%的投票權(quán)，對沖基金Magnetar Capital擁有7.2%的投票權(quán)，而英偉達則擁有1.2%的投票權(quán)。

CoreWeave 2024年約77%的收入來自其排名前兩位的客戶，其中微軟貢獻了近三分之二的總銷售額。對此，投資者正在討論CoreWeave的增長能持續(xù)多久，尤其是如果微軟和Meta等大客戶減少對外部云服務(wù)提供商的依賴，可能會對CoreWeave造成打擊。

微軟CEO Satya Nadella曾在去年12月的一檔播客節(jié)目中表示，微軟與CoreWeave的合同只是“一次性交易”，當時是為了緊急獲取足夠的數(shù)據(jù)中心資源。

目前，CoreWeave已與微軟簽署了約六項GPU服務(wù)器租賃協(xié)議，這些合同最遲將于2029年到期，如果微軟不續(xù)約，CoreWeave需要找到其他客戶來租賃這些GPU，否則將面臨業(yè)務(wù)風險。

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