本周，全球多數市場下跌。印度NIFTY50（0.72%）、中證A50（0.6%）漲幅靠前，韓國綜合指數（-3.22%）、納斯達克指數（-2.59%）跌幅靠前。恒生指數、恒生科技、滬深300、中證A50分別上漲-1.11%、-2.36%、0.01%%和0.6%。

月內來看，印度NIFTY50（6.3%）、恒生指數（2.12%）、中證A50（1.73%）漲幅靠前；納斯達克（-8.09%）、標普500（-6.27%）、道瓊斯工業指數（-5.15%）跌幅靠前。資產配置領域的“東升西落”趨勢仍未逆轉。

周內，A股和港股均延續回調行情。紅利指數和中證A50分別上漲0.83%和0.6%，穩健性資產受到青睞；DeepSeek指數、萬得微盤股指數、人形機器人指數等前期熱點主題均跌超4%，中證2000下跌3.9%，科技風格和小微盤均有明顯回調。

受政策扶持、出海超預期、業績超預期等多重因素驅動，創新藥板塊表現較好，A股和港股醫藥生物板塊分別上漲1.88%和3.7%；受業績驅動、政策預期等支撐，消費板塊也有不錯表現，A股食品飲料、家用電器板塊均逆勢收漲，港股泡泡瑪特周漲14%，表現亮眼。

前期漲幅較高的科技板塊，繼續遭遇資金獲利流出，計算機、國防軍工、通信、機械設備等均跌超3%。期間，港股互聯網板塊業績較好，也被視作利好出盡信號，跌幅靠前。可見，消息面的多空屬性并非絕對，核心在于市場預期與估值的匹配程度，以及消息兌現與市場預期間的預期差博弈。

消息面上，下周重點關注3月PMI數據和4月2日特朗普對等關稅的落地情況，尤其是對中國關稅變化，均可能對市場短期趨勢帶來擾動。

月度視角看，A股正步入4月決斷窗口期，年報和1季報仍是市場核心邏輯。業績亮眼板塊很容易走出結構性行情，但業績檢驗期，市場整體想象空間受限，指數很難走出趨勢性行情。

投資組合層面，仍應以穩健防守為主，靜待變化，待趨勢性行情明確后，再進攻也不遲。

一周來看，上證指數下跌0.4%，收報3351.31點。主要寬基指數以下跌為主，萬得全A漲幅-1.29%；中證A50、滬深300、中證500、中證1000和中證2000漲幅分別為0.6%、0.01%、-0.94%、-2.14%和-3.9%。小微盤風格跌幅靠前。

行業層面，醫藥生物（0.98%）、農林牧漁、食品飲料、家用電器逆勢收漲；計算機（-4.89%）、國防軍工（-3.98%）、通信、機械設備均跌超3%。科技風格顯著回調。

成交金額看，本周日均成交額 12355.84億元，較上周縮量2763.46億元。