全球市場高度緊張的一周來了。本周三，4月2日，是對岸關稅落地時間，全球投資者心有忌憚，擔心到時候老川又整出個黑天鵝，避險情緒很重。國際金價已經突破3140美元，再創歷史新高了。

上周五美股又再次提前狠狠跌了一波。特別是大市值科技巨頭，被明顯拋售。

美國新出爐的2月消費支出數據不及預期，再次引發市場對美國經濟下滑和高通脹的擔憂，尤其是在關稅大棒臨近的影響下，市場情緒就更加脆弱了。

美股這波能不能穩住，就看這周了。

A股今天同樣是跟隨全球股市避險情緒，幾乎是全線回調。

截至下午2點，三大指數大幅回落，全A等權指數大跌2.15%。

唯一逆勢上漲的就是銀行。因為周末出了個大利好，財政部攜幾家央企共同出手，壕擲5200億，增持了中、建、交、郵四大行。

工行和農行這批沒出現，但并不是miss掉了。之前財爸就明確說了，要對六大行增資，分批進行。所以，后面還會有。

從這次增資來看，確實是對老鄉們非常友好。增資的方式是，財爸和幾家央企發行特別國債，募集到的資金去購買這四大行的定向增發股票。

而定增發行價，明顯高于目前的股價。

我做了個統計，以上周五的收盤價計算，這次定增發行價，溢價最低的是建行，也有8.8%，最高的是郵儲銀行，高達21.5%。

定增發行價，通常是比當前股價要低的，因為定增股票是有鎖定期的，這對參與定增的機構來說是風險，那也就只有通過折價參與，才能吸引機構投資者進來，常見的定增折價幅度一般在5%~20%。

當然也有例外，就是市場強烈看好的時候，那也不排除用溢價的方式參與定增。

而財爸這次，竟然愿意用這么高的溢價來買四大行股票，確實是非常罕見的。這是來給老鄉們送錢了么？

很雞凍對不對？但先別太雞凍。

它確實是個利好，暗示了財爸對幾家國有銀行股價的信心。但是大家別忽視了一個細節，即便是財爸花了這么高的溢價，這個發行價，依然是顯著低于這幾家銀行的每股凈資產。

意思就是說，這筆定增，其實是攤薄了這幾家銀行老股東的長期權益。而且，在盈利沒有明顯增加的情況下，股本的增加會攤薄每股收益，從而降低股息率。那對一些沖著股息率來買銀行股的資金來說，吸引力也會下降。

所以綜合來看，這次定增，對銀行板塊是整體偏利好，但也會出現分歧，關鍵后面要看銀行拿到這筆資金后，能不能通過業務擴張，比如放貸，來擴大收益，如果可以，那利好強化，否則反倒會不利。

這里其實就要說到，為啥要給這些大型國有銀行補血？

你們看了新聞都知道，本質上是在補充它們的“核心一級資本充足率”。

它其實就是銀行最堅實的資本（ 比如股東投資和利潤積累），能夠覆蓋風險資產（比如貸款）的比例。這個比例越高，說明能夠抵御突如其來的風險沖擊的能力越強。

國際監管要求，銀行的核心一級資本充足率至少是7%，而我們這邊更求穩健，加碼要求到7.5%，國有大行基本都在10%以上。

目前，中、建、交、郵四大行的核心一級資本充足率，分別是12.2%、14.48%、10.24%、9.56%，這次補血后，分別提升到13.06%、14.97%、11.52%、11.07%。今天建行和中行股價漲幅更大，很大程度上就是對這個指標的反饋。

前些天，個人消費貸大幅松綁，可貸款金額更高了，貸款最長期限也延長了。理論上，這意味著銀行的壞賬壓力也變大了。但是為了刺激消費，這也是沒辦法，即便10個借了消費貸的人里就有1個人壞賬了，只要大部分人真是借去消費了，這本經濟賬也算得過來。

唯一要強化的，就是銀行的風險應對能力。提高了核心一級資本充足率，銀行不僅是可以有更多的余力去放貸、支持實體，也有更多空間去應對潛在的壞賬率沖高，以及外圍金融潛在沖擊的風險。

所以從整體上看，給國有行補血的這個舉動，是托住了股市的底線，也就是降低發生系統性金融風險的概率。

但是跟上行動力無關。

現階段A股的上行，更多是要靠擴張性的增量刺激，而不是底線防護。

所以又回到了最前面說的，等對岸動作下來再說吧。

對了，債市今天整體比預期要強一些。因為四大行定增補血，本質上是增加了債券供給，對債市是利空，但這個發債規模也是明牌了，之前就有定價，所以今天債市還算抗住了。

當然A股今天回調，情緒上的股債蹺蹺板可能也多少護住了債市。另外央媽今天小幅凈投放，在季末最后一天還是表達了對市場流動性的呵護。

AH股相關指數技術面走勢（僅為技術面現狀描述，并非趨勢預測）。國證芯片移到右邊。 光伏產業、證券公司、房地產、創業板指、人工智能有持續下探的風險，保持觀望。

風險提示：本文所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。股市有風險，投資須謹慎。