斑馬消費 沈庹

仲景食品日前交出的2024年業績答卷，很難說得上優秀，尤其歸母凈利潤增長幾近停滯，讓人大跌眼鏡。年報披露后，公司股價已連跌3個交易日。

按照華鑫證券研報，是原材料價格上漲和銷售費用增長，最終導致公司毛利率原地踏步。

2024年，仲景食品總經理朱新成薪酬下降56萬元，是在為業績買單？

業績大幅放緩

仲景食品（300908.SZ）日前交出2024年度業績后，公告將繼續為全體股東贈送香菇醬和香菇貢菜。相比往年，這次回饋股東活動受關注程度似乎不太高，更多中小投資者更關心公司疲軟的業績表現。

2024年，公司實現營業收入10.98億元，歸母凈利潤1.75億元，同比分別增長10.40%和1.81%。盡管仍然保持增長態勢，但相較過去遜色不少——營業收入增速較上年同期下降2.37個百分點，歸母凈利潤增速更是大降34.91個百分點。

華鑫證券在研報中指出，2024H2，公司原材料價格上漲，拖累了毛利率的增長，另外還有電商推廣費、平臺倉儲配送費增加帶來的影響。

去年，仲景食品毛利率41.73%，僅微增0.14個百分點。同期，銷售費用支出1.80億元，同比增長20.81%。其中，為了加大電商渠道，市場推廣費用大增40.74%。

公司目前主要有調味食品和調味配料兩大業務。去年，調味食品收入6.25億元，同比增長12.12%，毛利率39.19%，下降2.43個百分點；調味配料4.62億元，同比增長6.60%，毛利率44.35%，增加3.16個百分點。調味配料噸價同比下降3%，為11.77萬元/噸。

從渠道來看，去年經銷渠道基本原地踏步，實現收入4.28億元，同比微增0.47%。直銷渠道仍是主力，實現營業收入6.60億元，同比增長16.81%，主要是電商直銷（DTC）及食品工業用戶占比提升。

宛西系套現

就在仲景食品披露年度報告前一周，控股股東宛西控股擲出一紙減持公告，讓市場如鯁在喉。

宛西控股計劃在4月14日到7月13日，通過大宗交易或競價交易減持不超過438萬股，占公司總股本的3%。目前，宛西控股持有仲景食品5756.78萬股，占總股本的39.43%。

除了仲景食品，宛西控股還以34.69%持股控制飛龍股份，共同組成了河南孫耀志家族的宛西資本系。

1985年，孫耀志成為宛西制藥廠的一把手，通過痛經寶顆粒，也就是后來享譽大江南北的月月舒，將藥廠帶上發展快車道。2003年，孫參與宛西制藥廠改制，正式入主。

在此之前，他已斥資千萬收購飛龍股份前身西泵股份，進軍汽配行業。該公司在2011年登陸資本市場。

孫耀志不僅染指中藥和汽配領域，2015年推動仲景大廚房4沖A股，終于在2020年上市，成為他手中主營食品的一張王牌。

宛西控股此次減持仲景食品，為該公司上市以來首次減持，理由是自身資金需求。

不僅是控股股東，仲景食品高管層也同步開啟減持。董事楊麗、李明黎以及監事擺向榮計劃以集中競價方式，減持公司股份分別不超過50萬股、20萬股和25萬股，均為公司首次公開發行前持有的股份。

人事布陣

在披露年報的同時，仲景食品對人事作出了相關安排。馬翠麗、吳星亮分別擔任副總經理，李長春、郭建偉卸任副總，改任總工程師和總監。

馬翠麗、吳星亮都是80后，均是公司老員工。馬翠麗2011年加入仲景食品，一直從事研發，先后擔任研發專員、研發中心副經理、食品生產技術經理以及生產總監。

吳星亮2010年加入公司，先后在質檢、生產以及電商總監崗位任職，2016年8月升至總經理助理。

大力提拔年輕人，仲景食品的意圖不言而喻，既要加強產品研發力度，又要要強化電商渠道。

這正對孫鋒的“口味”。孫耀志之子孫鋒2023年5月接棒擔任公司董事長，尤為關注新品和直銷渠道。

在2023年初舉行的2022年度業績會上，仲景食品對外稱香菇醬遠景銷售目標為10億元，但細分場景的定位，讓該產品難以實現大的突破，況且還面臨老干媽、海天黃豆醬的圍堵。

在這種情況下，公司加大了對新品上海蔥油的扶持力度。

在孫鋒手中，這瓶印著上海民國美女的蔥油產品一時炙手可熱，成為品類開創者和引領者。一時間，仿冒者眾，公司不得不展開聲勢浩大的打假行動。

2023年，上海蔥油產品年銷過億，成為繼香菇醬之后的第二大單品。

孫鋒同樣注重直銷渠道，該渠道銷售收入占比已由2023年的56.84%升至2024年的60.11%。其中，公司通過電商平臺銷售上海蔥油、香菇醬等產品，實現銷售額2.45億元，同比增長29.86%。

與孫鋒搭班負責經營的總經理朱新成，今年62歲，一直追隨孫耀志創業。從宛西制藥廠到仲景食品，在多個核心崗位任職高管，是孫耀志的左膀右臂。自2008年起，擔任仲景食品副董事長和總經理至今。

2024年，他的薪酬降至143.9萬元，比上年減薪56萬元。這是否是因為業績大降速而自罰一杯？