3月，對郵儲銀行而言是多線作戰的“窗口期”。

3月30日，郵儲銀行在內的中國銀行、建設銀行、交通銀行四大國有大行啟動新一輪注資。郵儲銀行宣布擬向財政部、中國移動集團及中國船舶集團定向發行A股，募資1300億元補充核心一級資本。定增募資額為四大行中第二高。

這一重磅增資舉措發布的前3日，郵儲銀行交出了2024年度“大考成績單”。

3月27日，郵儲銀行發布了2024年度報告。同時，這份成績單恰逢郵儲銀行新任掌舵者鄭國雨履新首月。?

業績增速放緩和息差壓力

作為以縣域為戰略重心的國有大行，2024年郵儲銀行近4萬網點遍布城鄉，服務個人客戶超6.7億。但在過去的一年，疊加息差收窄等因素，這家最“接地氣”的國有大行，也面臨著業績放緩的壓力。

2024年，郵儲銀行實現營業收入3487.75億元，同比增長1.83%，增速不足2%。實現歸母凈利潤864.79億元，同比增速放緩至0.24%，增速不足1%，較2021年峰值時期的18.6%大幅回落。

同時，郵儲銀行2024年ROE維持下滑態勢，進一步下降至9.84%，跌至近五年最低水平。

近年來，在低利率環境下，包括郵儲銀行在內的商業銀行普遍面臨著凈息收入增速承壓、利息差持續收窄的問題。

近五年數據顯示，郵儲銀行利息凈收入實現穩步增長，2024年其實現凈利息收入為2861.23億元。但值得注意的是，其同比增速放緩至1.53%，增速跌至近五年最低水平。

（數據來源：wind，制圖：東方資色）

為應對復雜的市場環境，郵儲銀行2024年通過擴大非息收入、加大優質資產的投資，拓寬增收來源，緩沖了部分壓力。

年報顯示，截至2024年末，郵儲銀行實現非息收入626.52億元，同比增長3.2%。其中，投資收益合計317.2億，同比增長30.89%。

值得注意的是，受“報行合一”政策影響，代理保險手續費收入減少，導致郵儲銀行2024年的手續費及傭金收入下降。報告期內，郵儲銀行實現手續費及傭金收入407.53億元，減少103.51億元，同比下降20.25%。手續費及傭金凈收入252.82億元，減少29.70億元，同比下降10.51%。

與其他國有大行一樣，郵儲銀行的凈息差收窄趨勢也在進一步加劇。2024年郵儲銀行凈息差為1.87%，同比下降0.14個百分點，但仍保持行業內較優水平。

（數據來源：wind）

此外，根據分紅方案，郵儲銀行2024年現金股利為每10股派發人民幣2.616元（含稅），派發現金股利總額約為人民幣259.41億元（含稅）。

零售個人小額貸款激增

2024年，是郵儲銀行步入資本市場的第九年，整體來看，郵儲銀行在資產質量方面延續了“穩”字當頭的態勢，資產規模穩步擴增。

年報顯示，截至2024年末，郵儲銀行資產總額17.08萬億元，較上年末增長8.64%。其中，客戶貸款總額8.91萬億元，較上年末增長9.38%。負債總額突破16萬億元，達16.05萬億元，較上年末增長8.69%；其中客戶存款15.29萬億元，較上年末增長9.54%。

從全年貸款投向來看，報告期內，郵儲銀行公司貸款（不含票據）總額36491.63億元，較上年末增加4346.92億元，同比增長13.5%，保持較快增速。主要是郵儲銀行加大了對先進制造、普惠金融、科技金融、綠色金融等領域的信貸投放力度。

（圖源：郵儲銀行2024年報）

值得注意的是，在對公貸款中，郵儲銀行的房地產業貸款額達3085.9億元，新增規模555.04億元，同比增長21.93%。

報告期內，郵儲銀行零售個人信貸總額47715.83億元，新增3013億元，同比增幅為6.74%。其中，個人消費貸款29959.99億元，增長4.80%。

對于個人住房貸款和其他消費貸款規模增長，郵儲銀行在年報中稱，主要因為落實國家關于住房貸款各項政策要求，全力支持居民剛性和改善性住房需求；同時緊抓綠色低碳消費、以舊換新發展機遇，加大多元消費等領域信貸支持力度。

尤其是受結構因素影響，郵儲銀行個人小額貸款近兩年來增長相對較快。截至2024年末，郵儲銀行個人小額貸款15373.63億元，較上年末增加1451.36億元，增長10.42%。個人小額貸款的增量占比近五成，為個人貸款的主要貢獻分項。信用卡透支及其他2382.21億元，較上年末增加189.41億元，增長8.64%。

（圖源：郵儲銀行2024年報）

不良貸款“雙升”

值得注意的是，郵儲銀行是國有六大行中，唯一一個不良貸款“雙升”的大行。

截至報告期末，郵儲銀行不良貸款余額803.19億元，較上年末增加128.59億元，同比上漲19.06%。

同時，六家國有大行中，除郵儲銀行不良貸款率上升0.07個百分點，不良貸款率0.90%外，其余5家大行的不良貸款率盡數下降。

不過，郵儲銀行的不良貸款率在國有六大行中仍為最低，且近五年將不良貸款率均控制在了1%以內。

從貸款分類來看，郵儲銀行的關注類貸款余額843.28億元，較上年末增加293.76億元；關注類貸款占比0.95%，較上年末上升0.27個百分點；關注和不良貸款占比1.85%，較上年末上升0.34個百分點。

（圖源：郵儲銀行2024年報）

盡管郵儲銀行在小額貸款領域有著較為積極的投放策略，但相應的風險管理也面臨一定挑戰，年報顯示，郵儲銀行的零售貸款資產質量或面臨階段性承壓。

具體看個人貸款方面，截至2024年末，郵儲銀行個人信貸的不良率為1.28%，同比提升了0.16個百分點。其中，個人小額貸款的不良率為2.21%，同比大幅提升了0.48個百分點，明顯高于個人貸款整體的不良率水平。

（圖源：郵儲銀行2024年報）

但華創證券在最近的研報中分析認為，零售貸款往往風險暴露較快，處置出清也較快，隨著經濟逐漸復蘇，居民收入預期改善，零售貸款不良率有望保持在可控范圍內。郵儲銀行歷來資產質量包袱輕、風控較為嚴格，預計未來資產質量仍將保持穩定。

截至報告期末，郵儲銀行撥備覆蓋率286.15%，較2023年年末減少61個基點。2024年，郵儲銀行核心一級資本充足率為9.56%，穩中有升，但資本充足性低于行業平均水平。

數據顯示，2024年，國有六大行核心一級資本充足率均同比增長。其中，工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業銀行、交通銀行資本充足率分別為14.10%、14.48%、12.20%、11.42%、10.24%。

值得注意的是，郵儲銀行3月30日公告宣布新一輪特別國債補充大行資本落地在即。郵儲銀行公告稱，擬向財政部、中國移動集團和中國船舶集團發行A股股票，募集資金規模為1300億元，扣除相關發行費用后用于補充核心一級資本。

光大證券研究員王一峰等分析認為，注資后，四家大行核心一級資本充足率將提升0.5—1.5個百分點，郵儲銀行提升幅度達1.5個百分點，有望達到大型銀行可比水平，并可能于今明年予以落地實施。銀河證券銀行業分析師張一緯認為，增資及其他政策的落地，將助力郵儲銀行資本夯實改善。

但在利率市場化深化改革、商業銀行同質化競爭加劇的當下，如何重塑盈利能力、凈息差壓力下如何守住護城河，以及零售轉型戰略等，仍然是新任管理層和郵儲銀行亟需回答的核心命題。