富凱摘要：震裕科技進軍機器人行業，目前尚處投入期。

作者|川扇假

近段時間，A股機器人板塊呈現出顯著的回調態勢。究其原因，一方面是眾多企業陷入了產品同質化嚴重的困境，另一方面是商業化應用難以落地。

在這種情況下，多方與空方的競爭異常激烈。知名機構投資人朱嘯虎公然宣稱正在大規模退出人形機器人公司，這一言論猶如一顆重磅炸彈，在市場中引起了軒然大波。

震裕科技正是處在這個行業里的機器人概念股。它以精密模具作為發展的根基，憑借在精密模具領域的技術積累和優勢，逐步拓展業務版圖，延伸至人形機器人核心部件領域。

上游企業更受關注

在剛剛落幕的2025中關村論壇年會上，最為耀眼的焦點當屬各類機器人，堪稱我國產業前沿成果與卓越技術實力的杰出代表，他們極有可能成為繼智能手機、新能源汽車之后，具有顛覆性意義的產品。

從應用領域來看，隨著人形機器人技術的日益成熟，其市場覆蓋范圍愈發廣泛，普及程度也不斷提高。工業機器人已然成為自動化生產領域不可或缺的關鍵工具，醫療機器人在手術、康復、輔助診斷以及藥物配送等多個領域的應用也愈發頻繁，機器人在服務行業的應用也呈現出快速增長的態勢，像智能客服機器人、餐廳服務機器人、陪護機器人等不斷涌現，這些機器人不僅能夠顯著改善用戶體驗，還能為企業大幅削減人工成本。

資本市場對這股機器人風潮的敏銳嗅覺令人驚嘆。僅在今年3月份，與機器人相關的各類研究報告就多達500余份。從投資角度來看，2025年一季度，主動權益基金紛紛將投資重心轉向機器人賽道，而從機器人產業鏈上市公司披露的信息可知，自2024年下半年起，基金便開始積極在機器人領域進行戰略布局。

以震裕科技為例，2024年三季度，公布持有該公司股票的機構數量僅有11家，然而到了2024年末，這一數字便急劇攀升至93家，其中各類公募基金占據了絕大多數。

大批機構在2024年四季度布局震裕科技

震裕科技的股價走勢也充分印證了這類機構的布局成效。自去年三季度以來，該公司的股價漲幅已然超過200%，今年以來的漲幅實現了翻倍。

震裕科技近日在接受現場調研時透露，機器人產業鏈未來有望成為與新能源電動車產業鏈比肩的長期優質賽道。在產業發展的初期階段，包括公司在內的相關零部件產業鏈企業，都在全力證明自身具備開展業務并將其做好的能力；而到了產業發展的中后期，則需要驗證公司在確保大規模生產質量一致性的基礎上，持續降低生產成本的生產工藝能力。

震裕科技也坦言，公司目前的機器人組件及精密零部件產品仍處于投入階段，近期雖已實現小批量交付，但營收規模相對較小，預計對公司業績的貢獻度較為有限

盡享新能源汽車紅利

震裕科技身為精密級進沖壓模具以及下游精密結構件領域的領軍者，近些年來業績呈現出穩健上揚的良好態勢。

從財務數據方面審視，公司的營業收入增長顯著。特別是自2020年起，伴隨著新能源汽車市場的迅猛崛起，震裕科技依托其在電機鐵芯和動力鋰電池精密結構件領域的深厚積淀，業績實現了飛躍式的增長。

自2021年起始，震裕科技的營收便呈現出爆發式增長的強勁勢頭，從2020年的11億元，一路飆升至2021年的30億元，并且在2023年成功突破60億元大關，充分彰顯出其強大的市場競爭力。

然而，震裕科技歸屬凈利潤的增速卻并不突出。從2018年的5500萬元增長至2021年的1.7億元后，便逐漸呈現下滑趨勢，到2023年僅有4277萬元。

這背后有動力鋰電池頂蓋業務受到質量賠償以及下游客戶去庫存的影響，還有工資薪酬和管理費用的增加等因素。此外，與公司研發投入的大幅增長也密切相關，2021年，公司研發費用突破億元門檻，達到1.33億元；2023年，研發費用更是攀升至2.53億元，占營業收入的比重為4.20%，同比上升0.47個百分點。

在市場競爭中，震裕科技的電機鐵芯產品具備高精度、高效率、低能耗等顯著優勢，與此同時，公司在動力鋰電池精密結構件領域也與寧德時代等行業頭部企業構建了長期穩固的合作關系，為業務的持續增長筑牢了堅實保障。

震裕科技預計，2024年全年歸母凈利潤介于22000萬元-28000萬元之間，同比增長414.39%至554.68%。隨著新能源汽車市場的蓬勃發展，對電機鐵芯和動力鋰電池精密結構件的需求急劇攀升，震裕科技作為該領域的龍頭企業，充分享受到了市場增長帶來的紅利。

而人形機器人這一新興領域尚處于從0到1的起步階段，震裕科技在此領域也積極投入，于2024年10月宣布擬投資全資子公司寧波馬丁具身機器人科技有限公司，將其作為人形機器人及低空飛行器等新興領域的產業發展平臺。這一戰略舉措標志著震裕科技正式進軍機器人領域，并致力于在該領域塑造專業的研發和制造能力。

震裕科技還積極與匯川技術等知名企業展開合作，攜手開發無框力矩電機等機器人關鍵部件。這種合作模式不僅有助于震裕科技迅速掌握機器人核心技術，還能借助合作伙伴的市場渠道和資源優勢，加速機器人產品的市場推廣進程。

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