明天凌晨，大消息就會落地。全球市場都在等到這一刻。

昨晚美股雖然多空博弈非常劇烈，盤面走勢一波三折，但成交也是明星縮量，大部分人在觀望。

其實從基本面數據看，美國經濟還是依然穩健的，勞動市場也保持強勁，但問題就在于關稅的不確定性太大。美股現在就是在這種“明牌數據偏利好，而暗處風險偏利空”的狀態下，反復糾結，顫顫巍巍。

這兩天我看讀者群里很多人都在說要開始抄底納指和標普了，大概的邏輯都是已經跌了不少，這時候買入應該風險比較小了。

其實這波下來，納指100到現在也就跌了12個點，標普500只跌了8個點。要說這是一個讓人放心加倉的跌幅，談不上。

更主要的是，靴子還沒落地。而且，按照之前對岸的說法，這次可能不會公布全部的政策，老川也會給自己留出繼續談判的空間，包括跟我們之間，也還沒正式開始。所以要說4.2之后關稅不確定性完全消除，也是不會的。

所以還是得悠著點，觀察觀察再說。

A股看起來也是比較謹慎的。今天成交繼續萎縮，可能會跌破1萬億。

截至下午2點40，三大指數已經翻綠，全A等權指數微跌0.01%。

比較有意思的是，今天科技和紅利，并沒有出現明顯的蹺蹺板效應，兩邊都各自有表現不錯的細分方向。

可能跟一個消息有關?！躲y行業保險業科技金融高質量發展實施方案》出來了，提出要支持保險公司發起設立私募證券基金，投資股市并長期持有；并且鼓勵銀行加大科技型企業信用貸款和中長期貸款投放，靈活設置貸款利率定價和利息償付方式。

險資要買股票，少不了要買紅利，但是，科技也得兼顧。

前段時間我跟一個基金公司的朋友聊，他們最近就接到一些險資的訴求，希望訂制一些紅利方面的策略型產品，但同時，科技方面也會做，因為這不僅僅是政策引導的，險資自身也要盡量跟住市場整體情況，而不能只做紅利。

換句話說，很多險資也認可后面科技可能會是核心主線，如果完全不配，也會被落下，最后的結果就是很難向上交差。

我們當然也可以參考這種啞鈴策略。比如紅利方向可以是銀行ETF天弘（515290）、紅利低波動ETF（159549）這種，而科技方向，比較直接的寬基品種就是科創綜指ETF天弘（589860）。

當然，科技波動太大，這個問題怎么解決，是技術問題。前段時間已經說了要改成長周期考核，具體怎么落實，險資估計也得慢慢邊試邊看，不會輕易把步子邁得太大。

但相比于前幾年，險資操作的難度可能會小一些，畢竟前幾年是明顯境外機會大于我們，而現在不一定了。今年A股可能機會也不小。

話說今天券商板塊表現也不錯，逆勢上漲。從日K線上看，券商板塊目前還在橫盤震蕩中，等待方向。

眼下正是財報季，而券商公布的財報業績整體表現不錯，行業營收和凈利潤創下近三年新高，這對板塊階段性表現是一個比較好的支撐。

從ETF看也很明顯，截至4月1日，證券ETF（159841）已經連續12個工作日凈流入， 份額增長了8個多億，持續突破新高， 近5日、10日凈流率遠超同類所有產品， 目前規模已經超過67億。說明有資金正在左側布局，逢跌就買。

（數據來源：wind，截至2025.4.1）

至于債市，今天整體偏暖，10年期國債收益率下行到1.79%，但債市并沒有發生方向性的變化，繼續震蕩。

今天大家最關注的，還是小米SU7事故引發的一系列爭議。

我先簡單描述一下目前已知的事件大致情況： 3月29日，一位23歲的女大學生羅某，駕駛一輛小米SU7去安徽參加事業編考試，同行的還有 她的兩位室友。

晚上22時27分，羅某激活了NOA（導航輔助駕駛）功能，當時車速116km/h，此時羅某可能已經放松了警惕，所以1分鐘后車輛給出輕度分心報警。

又8分鐘后，NOA發出脫手預警提示“請手握方向盤”，說明此時羅某已經完全放任NOA駕駛了。

可是沒想到，前面突然有一段修路，用路障圍起來了，只能臨時走逆向車道，于是22時44分24秒，NOA發出風險提示“請注意前方有障礙”，發出減速請求并開始減速。

羅某反應還算快，一秒鐘后就接管了車輛，進入人駕狀態，為了避開前方障礙，羅某左打方向盤，但還是因為車速過快，沒能控制好，在3秒鐘內就撞上了水泥護欄，當時車速97 km/h。

隨時車輛就開始起火燃燒，等到火被撲滅，這車就燒得就只剩下骨架。三位女生不幸身亡。

（圖片來源：騰訊汽車，圖片由死者家屬提供）

這事兒隨后引起好幾個爭議，比如，NOA提示駕駛員接管并減速的時間是不是太晚了？只給了三四秒鐘的反應時間。前方碰到障礙為何沒有自動緊急剎車？車企在賣車時都瘋狂吹噓智駕多牛，真實水平卻是這樣？車輛碰撞后為啥會發生燃燒？事故發生后車門是不是落鎖關閉導致人員無法自行開門？以及，發生車禍就找車企問責，特別是電動車，是不是合理？

其實劇烈碰撞后起火燃燒這事兒，是所有電動車都面臨的風險，不單單是小米，或許以后固態電池可以解決。而當時是不是車門落鎖關閉，在當時接近100km/h車速的劇烈撞擊下，開門裝置可能本身就被撞壞了。

最大的問題是，消費者對智駕功能的認知和使用問題。而這背后，又涉及車企的銷售問題。

通過對前面事件經過的梳理就會發現，羅某對NOA是很依賴的，過程中已經雙手脫離了方向盤?？墒牵^NOA，是導航輔助駕駛，并不是完全自動駕駛，重點在“輔助”，也就是不能完全脫離駕駛員的操作。或者說，NOA只是一個幫手而已。

但羅某知道嗎？

很多人還是以為，NOA就是智能駕駛?，F在很多車企，在發新車、做銷售的時候，也都是吹噓自家的智駕水平多牛，很少有去認真、客觀地科普到底什么是NOA以及其中風險的。

這就類似于，一個銀行客戶經理只跟你吹噓某只基金理財產品業績多好，卻矢口不提潛在虧損和波動風險，這當然是不合規的。如果真發生了虧損，是可以找客戶經理賠償的。

智能駕駛的大趨勢是不會變的，但是這個過程不會容易。有些問題，比如車輛設計和技術功能問題，乃至對客銷售溝通，車企都無法回避。尤其是一些吃了網紅經濟好處的車企，這時候對消費者該承擔的就應該更多些。

AH股相關指數技術面走勢（僅為技術面現狀描述，并非趨勢預測）。暫時不變。

風險提示：本文所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。股市有風險，投資須謹慎。