本文轉載自“給個基會”，作者小王。

去年以來固收+業績改善，再次獲得投資者的關注。本文從基金公司角度出發，盤點2024年度全市場不同基金公司固收+規模的存量與變化情況。

（本報告中的固收+產品，選取近4個季度平均權益倉位（股票+轉債）在5%-30%的一級債基、二級債基、偏債混合型、靈活配置型基金。對于2024年新成立的暫未披露季報倉位的產品，則暫不按照上述投資比例進行剔除。）

本期主題：2024年度基金公司固收+規模情況分析

一、基金公司2024年末固收保有規模情況

將分類為一級債基、二級債基、偏債混合型基金的實際權益運作倉位納入考慮范圍后，截至 2024 年年末，固收 + 基金管理規模前三的管理人分別為易方達、招商、富國基金，其中易方達基金的固收 + 總規模為1246.35億元。我們發現24年末固收+保有規模前十名的基金公司呈現如下特點：

1)雖然易方達基金的固收+規模略有下滑，但是仍以1246億元的規模處于絕對領先地位。招商基金和富國基金以550億元、457億元的規模位于第二和第三，但是相較2023年末，仍有較大的下滑，均下滑100億元以上。

2) 頭部固收+大廠的規模在2024年大部分出現了下滑，僅有華夏、匯添富、中歐基金實現規模增長，其中華夏基金增長突出，新增超200億元，固收+總規模位列全市場第四。

3)固收+業務體量大的公司均為老牌頭部基金公司，24年末非貨規模排名均位列前20。

24年末存量固收+規模TOP10的基金公司

（數據來源：Wind，截至2024/12/31。規模單位均為億元。）

二、基金公司2024年度固收+規模變化分析

前幾期的分析結論顯示，近年來固收+總量呈現縮水趨勢。因此對應到每家基金公司，固收+規模的逆市上漲也較為困難。整體來看，全市場共有53家公募基金公司固收+的規模實現了增長。其中，2024年新增固收+規模達20億元以上的公司僅有10家，具體來看：

1)華夏基金2024年度固收+規模增長近202億元，斷崖式領先。景順長城基金、永贏基金分別增長78、62億元，位列全市場第二、第三。固收+新增超50億元的基金公司僅此3家，均為非貨排名較為靠前的公募大廠。

2)其余增量在20-50億元的基金公司共有7家，既包含公募大廠，也包含了中郵基金、睿遠基金、長信基金這樣的中小型公募，這些公司的固收+存量規模均不足百億，雖然增長規模不多，但是同比增長幅度較大。

2024年度增量固收+規模TOP10的基金公司

（數據來源：Wind，截至2024/12/31。規模單位均為億元。）

除了部分基金公司在固收+規模上逆市新增，多數基金公司整體規模縮水，其中出現較大規模縮水的也主要是2023年末固收+存量規模較大的基金公司，例如廣發、南方與招商基金。

2024年度固收+規模縮水較多的10家基金公司

（數據來源：Wind，截至2024/12/31。規模單位均為億元。）

三、單只固收產品2024年度規模變化分析

從單只固收+產品的年度規模變化看，不同產品之間也存在較大分化。其中年度規模增量超30億元的固收+產品一共有11只(剔除了2024年新成立的產品)，列示如下，具體來看：

• 3只爆款產品在2024年度規模增長超百億，分別是華夏穩享增利6個月滾動、易方達增強回報、招商安和。其中華夏穩享增利也貢獻了華夏基金年度固收+規模增量的主要來源。
• 增長規模在30-100億元的產品共有8只，其中永贏基金占3席，分別為永贏添添悅6個月持有、永贏鑫欣、永贏易弘，其中永贏鑫欣也是這11只增量較多產品中2024年度業績最好的，收益超13%。
• 從這些產品的年度業績與回撤來看，收益均在5%以上，且回撤控制在-1.7%以內，性價比較高，或許也是規模增量較多的原因之一。
  

2024年度規模增量超30億元的固收+基金

四、小王劃重點

固收+市場從存量壟斷向動態競合逐步轉變：廣發、南方與招商等傳統頭部固收+規模縮水，中郵創業、長信基金等中小公司實現較多增量，公司間的固收+總規模差距縮小。

風險收益性價比或成核心指標：2024年度增量Top11固收+產品均滿足「收益>5%+回撤<1.7%」特征，例如易方達增強回報、永贏鑫欣等，印證投資者對于風險收益性價比的重視。

存量產品需要重視精細化運營：以易方達為例，盡管整體固收+規模略有縮水，但易方達增強回報等老牌產品仍保持規模增長，一定程度上證明持續業績輸出+品牌口碑的重要性。

(風險提示：市場有風險，入市需謹慎。不作為投資依據。)