作者：睿知投資

特朗普又在搞事了。不過對于A股，我的觀點非常明確，牛市大概率是有的。

2025年似乎真是國運之年，DeepSeek的橫空出世，似乎一下子撐起了國內的科技脊梁。但實際上，我們自己的科技實力有可能一直被低估，有時候甚至有點“妄自菲薄”，需要DeepSeek這樣的引領者，喚醒大家的自信。

目前只處于一次更偉大的產業革命的前夕，未來注定是人工智能的時代，所以各國都想搶占人工智能的高地，在人工智能方面的支持和投入都是有點傾國之力的態勢。去年的時候，很多人都為了中美之間人工智能的差距而憂心忡忡，DeepSeek的暴起似乎一下子打消了大家的這種擔憂，原來我們已經開始站在人工智能的頂峰了，至少可以老美掰手腕了。所以，關稅戰要打就打吧，委屈是無法求全的，只有積極應對才有用。

當然，有人可能說，你這些有打雞血之嫌疑，股市不一定真的能走牛。那接下來我來聊聊A股存在牛市的邏輯。

我們要明白股市有沒有牛市，主要看兩個方面，一方面是利率有沒有繼續走低的預期和基礎？另一方面就是企業的盈利能力是否能提升，也就是上市公司的利潤有沒有增長的預期？

首先說第一方面，利率有沒有繼續走低的預期和基礎？這一點是非常清楚的，2025年的貨幣政策基調是“適度寬松”，這意味著今年的流動性會比較寬松，利率繼續走低也將是大概率事件。利率走低有利于提升風險資產的估值水平，股市就有上漲的驅動力了。

在看看第二方面，上企業的盈利能力是否能提升，也就是上市公司的利潤有沒有增長的預期？上市公司的利潤是否增加，當然與上市公司自身的因素有很大關系。但判斷股市有沒有牛市，我們要看整體的宏觀環境會不會對上市公司的利潤增長有利。目前來看，整體宏觀環境對上市公司的發展肯定是非常友好的，今年有可能會出臺更多支持經濟增長的措施，作為經濟中非常重要的、且具有競爭力的經營體，必然會從中受益。而實際上利率的下降，會使得社會整體融資成本降低，這也是有利于上市公司利潤提升的。

總之，從較為宏觀的角度來看，驅動股市上漲的兩項因素都存在，所以股市走出牛市是很有希望的。

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