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A股三大指數(shù)今日集體上漲，截至收盤，滬指漲1.58%，深成指漲0.64%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.83%。全市場(chǎng)成交額16532億元，較上日放量352億元。板塊題材上，農(nóng)業(yè)、供銷社、養(yǎng)殖業(yè)、大消費(fèi)等順周期板塊漲幅居前。

央企共贏ETF（517090）收盤大漲6.92%、現(xiàn)金流ETF（159399）收盤大漲5.10%、交運(yùn)ETF（561320）收盤大漲4.27%、建材ETF（159745）收盤大漲4.02%

數(shù)據(jù)來源：WIND

上漲原因分析

央行、匯金、金融監(jiān)管總局等部委協(xié)同發(fā)力，短期波動(dòng)不改A股市場(chǎng)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)

昨日美國(guó)特朗普“對(duì)等關(guān)稅”政策沖擊全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，大盤下跌。4月8日，中央?yún)R金公司明確表態(tài)將“堅(jiān)定增持各類市場(chǎng)風(fēng)格的ETF，加大增持力度，均衡增持結(jié)構(gòu)”，并首次提出類“平準(zhǔn)基金”定位。央行同步宣布，將通過再貸款向匯金提供充足資金支持，形成“政策工具—資金渠道—市場(chǎng)操作”的閉環(huán)。

此外，國(guó)家金融監(jiān)管總局同日發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，將部分償付能力充足率檔位的權(quán)益類資產(chǎn)比例上限上調(diào)5%，最高可達(dá)50%。全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)表示始終堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資理念，近日已主動(dòng)增持國(guó)內(nèi)股票，未來將繼續(xù)增持。

央行、匯金、金融監(jiān)管總局等部委協(xié)同發(fā)力，有利提振市場(chǎng)情緒。此外，在穩(wěn)定股市方面，“國(guó)家隊(duì)”穩(wěn)股市政策工具箱還很充足，如中國(guó)人民銀行兩個(gè)支持資本市場(chǎng)的專項(xiàng)工具、財(cái)政政策和資本市場(chǎng)改革舉措等。后續(xù)政策力度仍然值得期待。

除了中央?yún)R金等國(guó)家力量穩(wěn)定市場(chǎng)外，眾多優(yōu)質(zhì)的央國(guó)企和民企掀起“增持潮”和“回購潮”。招商局集團(tuán)旗下7家上市公司在盤前集體宣布實(shí)施回購計(jì)劃；多家公司公告稱基于對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可和對(duì)未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，擬用自有資金或自籌資金增持公司股份。產(chǎn)業(yè)資本在市場(chǎng)估值處于低位時(shí)積極行動(dòng)，不僅為市場(chǎng)注入了流動(dòng)性，還向投資者傳遞出市場(chǎng)存在“價(jià)值洼地”的明確信號(hào)，給予投資者信心。

多方力量匯聚，打出政策組合拳，市場(chǎng)修復(fù)動(dòng)能正在不斷積蓄，中國(guó)資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置價(jià)值愈發(fā)顯著。在昨日悲觀情緒快速釋放后，今日市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)。

后市展望

央企共贏ETF（517090）：震蕩市場(chǎng)中，防御屬性凸顯

央國(guó)企板塊在市場(chǎng)震蕩時(shí)防御屬性更加凸顯。國(guó)家全方位助推央國(guó)企改革，從戰(zhàn)略層面深入推進(jìn)央國(guó)企的優(yōu)化和調(diào)整。國(guó)有企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值實(shí)現(xiàn)在政策層面受到高度重視，市場(chǎng)估值體系也在得到修復(fù)。伴隨外圍不確定性加劇，短期恐慌性下跌或成為中長(zhǎng)期的配置好時(shí)點(diǎn)。

在震蕩的市場(chǎng)環(huán)境里，央國(guó)企板塊是一種高防御屬性的配置選擇，富時(shí)中國(guó)國(guó)企開放共贏指數(shù)精選較容易貢獻(xiàn)長(zhǎng)期高分紅標(biāo)的，目前指數(shù)估值處于29.63%分位，估值水平相對(duì)較低，央企共贏ETF（517090）具備一定的配置價(jià)值。

現(xiàn)金流ETF（159399）：投資 “現(xiàn)金奶牛”

自由現(xiàn)金流衡量企業(yè)能夠自由支配的現(xiàn)金，是公司價(jià)值的基礎(chǔ)。它既是資金來源，也是衡量盈利能力的指標(biāo)。紅利的背后是充裕現(xiàn)金流，通常情況下，有能力及意愿提高分紅比例的企業(yè)，往往具有穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流作為支撐，高股息是穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流的表征結(jié)果。

市場(chǎng)角度看，當(dāng)前海外政治風(fēng)險(xiǎn)加劇、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的宏觀背景下，權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)程度提升，“現(xiàn)金奶牛”價(jià)值凸顯。 后市看，“現(xiàn)金牛”行情有望持續(xù)。產(chǎn)業(yè)層面，企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生改變，運(yùn)營(yíng)資本和資本開支近年總體下降，自由現(xiàn)金流出現(xiàn)上行趨勢(shì)。

政策層面，新“國(guó)九條”、市值管理等政策鼓勵(lì)上市公司分紅，自由現(xiàn)金流充沛的大中市值公司有望提高分紅比例.“大中市值+央國(guó)企+充裕現(xiàn)金流”有望為全年投資主線之一。 現(xiàn)金流ETF（159399）月月評(píng)估分紅，每年最多可分紅12次。標(biāo)的指數(shù)按自由現(xiàn)金流率優(yōu)選 “現(xiàn)金奶牛”， 感興趣的投資者可以進(jìn)行關(guān)注。

交運(yùn)ETF（561320）：關(guān)稅戰(zhàn)背景下，重視“內(nèi)需+紅利”投資機(jī)遇

關(guān)稅戰(zhàn)背景下，重視兼具“內(nèi)需復(fù)蘇+紅利屬性”的交運(yùn)板塊投資機(jī)會(huì)。從細(xì)分板塊看，受OPEC+增產(chǎn)以及美國(guó)超預(yù)期加征關(guān)稅影響，國(guó)際油價(jià)承壓；航空公司有望受益于油價(jià)中樞的下行，有望降低經(jīng)營(yíng)成本。另一方面，在航空公司供給增速收縮，需求弱增長(zhǎng)背景下，若政策端繼續(xù)發(fā)力，或推動(dòng)需求提速，有望帶動(dòng)票價(jià)提升，帶來盈利改善。

在短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下行的背景里，交運(yùn)板塊中，鐵路、高速公路等細(xì)分板塊受關(guān)稅戰(zhàn)影響小，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性強(qiáng)，紅利屬性凸顯。目前內(nèi)地運(yùn)輸指數(shù)PE估值14.34倍，處于歷史絕對(duì)低位，交運(yùn)ETF（561320）具備配置價(jià)值。

建材ETF（159745）：消費(fèi)復(fù)蘇+盈利改善

關(guān)稅沖擊有望帶來內(nèi)需消費(fèi)的投資機(jī)會(huì)，以建材為代表的出口依賴度低且盈利邊際改善的相關(guān)板塊有望受益。從地產(chǎn)鏈看，目前產(chǎn)業(yè)出清接近尾聲，供給格局已經(jīng)大幅改善，25年需求相對(duì)平穩(wěn)，板塊有望迎來基本面反轉(zhuǎn)。

關(guān)稅沖擊下若后續(xù)有進(jìn)一步刺激內(nèi)需的政策出臺(tái)，行業(yè)景氣則有望進(jìn)一步抬升。此外，油價(jià)中樞有所下調(diào)，可能帶來大宗品價(jià)格的調(diào)整，以油價(jià)為錨定的原材料成本有望下行，行業(yè)盈利可能進(jìn)一步改善。伴隨供給優(yōu)化出清積累、需求企穩(wěn)，利潤(rùn)有望進(jìn)一步修復(fù)，建材行業(yè)迎來投資機(jī)會(huì)。投資者也可以適當(dāng)關(guān)注建材ETF（159745）的投資機(jī)會(huì)。

養(yǎng)殖ETF（159865）收盤大漲8.47 %

來源：WIND

上漲原因分析

發(fā)揮內(nèi)需避險(xiǎn)屬性配置價(jià)值、提前定價(jià)周期反轉(zhuǎn)、農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)規(guī)劃印發(fā)

美國(guó)關(guān)稅政策加劇全球貿(mào)易不確定性，資金加速流向以內(nèi)需為主導(dǎo)的剛需行業(yè)。農(nóng)業(yè)板塊具有避險(xiǎn)屬性，在全球政策充滿不確定性的情況下，農(nóng)業(yè)作為民生基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，受政策托底明確，成為市場(chǎng)恐慌中的“避風(fēng)港”。

基本面上，隨著去年生豬市場(chǎng)行情回暖，上市豬企業(yè)績(jī)逐步改善，市場(chǎng)情緒逐步改善。生豬價(jià)格方面，接近三年的產(chǎn)能出清是2024年豬價(jià)上漲的基礎(chǔ)。成本控制方面，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的成本優(yōu)化成效顯著，為行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績(jī)改善提供了一定支撐。資本市場(chǎng)往往提前反映行業(yè)周期變化，生豬養(yǎng)殖板塊股價(jià)通常領(lǐng)先豬價(jià)拐點(diǎn)6-12個(gè)月，故近期資本市場(chǎng)或已經(jīng)率先開始對(duì)反轉(zhuǎn)預(yù)期定價(jià)。

消息面上，近日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)規(guī)劃（2024－2035年）》，文件中提到，主要目標(biāo)是：到2027年，農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)建設(shè)取得明顯進(jìn)展。鄉(xiāng)村全面振興取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化邁上新臺(tái)階。穩(wěn)產(chǎn)保供能力鞏固提升，糧食綜合生產(chǎn)能力達(dá)到1.4萬億斤，重要農(nóng)產(chǎn)品保持合理自給水平。農(nóng)業(yè)科技裝備支撐持續(xù)強(qiáng)化，關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)取得突破，育種攻關(guān)取得顯著進(jìn)展，農(nóng)機(jī)裝備補(bǔ)短板取得階段性成效。推進(jìn)生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，提升奶業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，開展肉牛肉羊增量提質(zhì)行動(dòng)，發(fā)展現(xiàn)代漁業(yè)。

后市展望

加征關(guān)稅利好飼料和養(yǎng)殖龍頭企業(yè)

中美貿(mào)易對(duì)抗預(yù)計(jì)將是持久戰(zhàn)，中美為農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易大國(guó)，我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口較大的品種占國(guó)內(nèi)消費(fèi)較大的品種依次為高粱、大豆、棉花、牛肉和玉米，關(guān)稅戰(zhàn)再起將直接增加進(jìn)口產(chǎn)品成本，直接帶動(dòng)豆粕、玉米等飼料糧漲價(jià)。

展望農(nóng)業(yè)板塊長(zhǎng)期發(fā)展，伴隨飼料原料價(jià)格波動(dòng)放大，養(yǎng)殖鏈的龍頭公司也將有望受益：一方面，養(yǎng)殖鏈龍頭企業(yè)的原料管控能較強(qiáng)，有望獲得相對(duì)優(yōu)勢(shì)；另一方面，成本抬升將加速周期的迭代，也將促進(jìn)養(yǎng)殖龍頭企業(yè)獲得超額利潤(rùn)。

在貿(mào)易摩擦加劇的背景下，作為內(nèi)需驅(qū)動(dòng)板塊，農(nóng)業(yè)的避險(xiǎn)屬性和戰(zhàn)略價(jià)值凸顯。截至3月底，生豬板塊多股估值處在歷史相對(duì)底部區(qū)間，頭均市值或仍有顯著上漲空間。養(yǎng)殖板塊估值低、具備安全邊際；但近年由于二次育肥和補(bǔ)欄的速度很快，加劇了大周期下豬肉價(jià)格在小周期內(nèi)的漲跌速度，長(zhǎng)期看豬價(jià)或?qū)㈩l繁承壓。投資者可以保持對(duì)基本面的緊密跟蹤，關(guān)注養(yǎng)殖ETF（159865）的投資機(jī)會(huì)。

今天就這樣，白了個(gè)白~

風(fēng)險(xiǎn)提示

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。基金有風(fēng)險(xiǎn)，購買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

現(xiàn)金流ETF收益分配原則為：1、本基金的收益分配方式為現(xiàn)金分紅；2、基金管理人可每月對(duì)基金相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率以及基金的可供分配利潤(rùn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，收益評(píng)價(jià)日核定的基金凈值增長(zhǎng)率超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)同期增長(zhǎng)率或者基金可供分配利潤(rùn)金額大于零時(shí)，基金管理人可進(jìn)行收益分配；3、當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率決定時(shí)，基于本基金的特點(diǎn)，本基金收益分配無需以彌補(bǔ)虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金可供分配利潤(rùn)金額決定時(shí)，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進(jìn)行收益分配。評(píng)價(jià)時(shí)間、分配時(shí)間、分配方案及每次基金收益分配數(shù)額等內(nèi)容，基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況確定并按照有關(guān)規(guī)定公告；鑒于本基金的特點(diǎn)，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報(bào)。 （資料來源：基金招募說明書、基金合同、富時(shí)羅素，具體以基金法律文件為準(zhǔn)）