DeepSeek橫空出世，2025年被稱作AI應(yīng)用的元年。上市公司如何將AI應(yīng)用的時(shí)代機(jī)遇快速轉(zhuǎn)化為真金白銀的營(yíng)收、利潤(rùn)，并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的市值提升？如何實(shí)現(xiàn)在AI應(yīng)用時(shí)代的第二曲線創(chuàng)新、組織創(chuàng)新?

盛景基于多年在AI領(lǐng)域投資孵化方法論與大量被投項(xiàng)目案例，首次提出Al RaaS(Result as a Service)模式，即以極致化結(jié)果導(dǎo)向的AI包工頭模式，核心在于交付結(jié)果而非工具，敢于以結(jié)果作為定價(jià)、收費(fèi)或盈利的依據(jù)，有望助力AI創(chuàng)業(yè)企業(yè)及上市公司在AI應(yīng)用創(chuàng)新上實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。

盛景于3月14日發(fā)布了“Al RaaS聯(lián)合創(chuàng)業(yè)計(jì)劃”，該計(jì)劃是盛景CIC產(chǎn)業(yè)孵化理論在AI賽道的深化與商業(yè)邏輯標(biāo)準(zhǔn)化的實(shí)踐。上市公司、產(chǎn)業(yè)公司提供場(chǎng)景、剛需與痛點(diǎn)，依托盛景Al RaaS(Result as a Service)模式詳盡的方法論和know how，鏈接強(qiáng)技術(shù)能力的AI創(chuàng)業(yè)者，多方聯(lián)創(chuàng)，共同打造極致化結(jié)果導(dǎo)向的Al RaaS第二曲線創(chuàng)新。

2025年4月2日下午，盛景集團(tuán)聯(lián)合中關(guān)村企業(yè)家顧問委員會(huì)、中關(guān)村100企業(yè)家俱樂部、中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)協(xié)會(huì)等合作伙伴在北京中關(guān)村全球科創(chuàng)路演中心舉辦“上市公司AI應(yīng)用第二曲線創(chuàng)新閉門研討會(huì)”。來(lái)自全國(guó)各地的幾十家上市公司董事長(zhǎng)總裁、董秘、業(yè)務(wù)副總裁、創(chuàng)新副總裁等出席。

會(huì)上，盛景網(wǎng)聯(lián)董事長(zhǎng)、盛景嘉成創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人彭志強(qiáng)作了《上市公司AI RaaS時(shí)代機(jī)遇》的主題分享，要點(diǎn)如下：

1、AI應(yīng)用決勝必須回到物理世界，回到能源礦產(chǎn)算力電力，回到材料、供應(yīng)鏈與交易，回到硬件或設(shè)備。未來(lái)純粹的軟件公司將會(huì)越來(lái)越少，一定是軟硬件一體化的形態(tài)。

2、中國(guó)產(chǎn)業(yè)公司（包工頭）賺錢但資本市場(chǎng)不值錢；中國(guó)軟件、SaaS、數(shù)字化公司曾經(jīng)值錢，但一直不賺錢。軟件和數(shù)字化具有極為重要的價(jià)值，但在中國(guó)乃至全球，幾乎不可能單純依靠軟件和數(shù)字化本身賺到大錢。

3、中國(guó)的軟件、SaaS、數(shù)字化、AI應(yīng)用公司必須實(shí)現(xiàn)極致化結(jié)果導(dǎo)向，只有依靠極致化結(jié)果導(dǎo)向進(jìn)行定價(jià)、收費(fèi)或盈利的AI應(yīng)用公司才有護(hù)城河和長(zhǎng)期價(jià)值。

4、數(shù)字化雖然看上去很高大上，但其難度和價(jià)值相較于“極致化結(jié)果導(dǎo)向的包工頭模式”可能只有十分之一。所以“包工頭模式”能賺到大錢，而數(shù)字化只能賺到很微薄的利潤(rùn)。

5、中國(guó)的產(chǎn)業(yè)公司（包工頭）借助AI（機(jī)器人）等新技術(shù)加持，將成為新物種，本就秉持結(jié)果導(dǎo)向商業(yè)模式的產(chǎn)業(yè)公司（包工頭）獲得AI加持后有望成為AI時(shí)代的大贏家，這種轉(zhuǎn)變?cè)杏舜罅康膭?chuàng)新創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。

6、上市公司通過設(shè)立事業(yè)部、子公司培育新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品，非常普遍，但99.9%都未能達(dá)到預(yù)想的第二曲線創(chuàng)新爆發(fā)力，原因在于沒有使用人才杠桿 、資本杠桿 、 資源杠桿。

7、AI RaaS杠桿、人才杠桿和資本杠桿相乘，形成巨大的時(shí)代機(jī)遇。

小編將發(fā)言全文整理如下，enjoy~

01

中國(guó)AI應(yīng)用的終級(jí)思考：

必須實(shí)現(xiàn)極致化結(jié)果導(dǎo)向

AI時(shí)代會(huì)發(fā)生哪些重大的變化？

從大的產(chǎn)業(yè)格局來(lái)看，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)公司、實(shí)業(yè)公司（有時(shí)被稱作包工頭）通常能賺大錢，但在資本市場(chǎng)上卻不太值錢，市盈率和市銷率都不高。反觀中國(guó)的軟件 SaaS 和數(shù)字化公司，曾經(jīng)在資本市場(chǎng)上估值頗高，但一直難以盈利，長(zhǎng)期不賺錢，如今在二級(jí)市場(chǎng)和一級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也不理想，那么該如何逆天改命？

A 股的上市公司借助 AI 概念，股價(jià)一度大幅上漲，但如今已有所回調(diào)。未來(lái)走勢(shì)如何？A 股上市公司如何把故事和概念轉(zhuǎn)化為真金白銀的實(shí)際利潤(rùn)，并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的市值提升？在 AI時(shí)代，這些問題依舊尖銳。

盛景一直在進(jìn)行全球化投資。投資過程中發(fā)現(xiàn)一個(gè)顯著現(xiàn)象——中國(guó)客戶尤其愿意為結(jié)果付費(fèi)，卻特別不愿意為工具付費(fèi)；美國(guó)客戶也有類似情況，只是程度不同。中國(guó)企業(yè)特別喜歡說(shuō)一句話：“只要有結(jié)果，就好商量?！边@就意味著，只要沒結(jié)果，什么都不好商量。

其實(shí)，這不只是中國(guó)現(xiàn)象，全球客戶都如此，只是中國(guó)客戶表現(xiàn)得特別突出而已。

人類本性和商業(yè)本質(zhì)決定了：與結(jié)果掛鉤的付費(fèi)才是可持續(xù)且可規(guī)模化放大的收入來(lái)源，而僅為工具付費(fèi)就只是薄薄的一層，往往難以形成足夠的利潤(rùn)空間。

基于此，可以得出一個(gè)重要結(jié)論：軟件和數(shù)字化確實(shí)具有極為重要的價(jià)值，但在中國(guó)乃至全球，幾乎不可能單純依靠軟件和數(shù)字化本身賺到大錢。

這個(gè)結(jié)論對(duì)中國(guó)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)而言沖擊很大。有些企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到了這一點(diǎn)并做出轉(zhuǎn)變，但更多企業(yè)仍存僥幸心理，但這一點(diǎn)在AI時(shí)代將體現(xiàn)得更為極致。

從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度看，例如，礦業(yè)公司用 AI 挖礦、找礦在內(nèi)的各種應(yīng)用，都需要高度重視軟件和數(shù)字化。因?yàn)樗鼈兡軒?lái)極為重要的價(jià)值，讓原本的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)現(xiàn)指數(shù)級(jí)提升。

黃仁勛在各種場(chǎng)合都宣稱英偉達(dá)是一家軟件公司，公司三萬(wàn)名員工，其中一萬(wàn)多人是軟件工程師，軟件工程師的人數(shù)甚至比硬件工程師還多。英偉達(dá)最大的護(hù)城河是 CUDA，但是它的軟件卻是免費(fèi)的，收入來(lái)源于硬件芯片，為其創(chuàng)造了極為豐厚的超額利潤(rùn)。這是一個(gè)非常典型的案例：很多公司在軟件上的競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值非常強(qiáng)大，但并不依靠軟件本身賺錢。

再比如阿里巴巴。實(shí)際上它跟很多做 SaaS 的企業(yè)很像，是一家數(shù)字化 SaaS 開店平臺(tái)，這是它的第一步，為客戶提供 SaaS 化的開店服務(wù)，但這個(gè)saas軟件 并不賺錢，也是免費(fèi)的。它真正的盈利來(lái)自海量 C 端流量聚集到天貓、淘寶后再基于流量分錢、賺錢。為什么商家愿意在淘寶、天貓上投廣告？因?yàn)樵谀抢镎娴哪苜u貨、有實(shí)際的銷售業(yè)績(jī)。所以阿里巴巴實(shí)際上是一種“按結(jié)果進(jìn)行收益分享”的商業(yè)邏輯，而不是單純收 SaaS 費(fèi)，這讓它擁有了數(shù)千億美元的市值。

因此，中國(guó)的數(shù)字化企業(yè)，無(wú)論是軟件公司、SaaS 企業(yè)、系統(tǒng)集成商還是 AI 應(yīng)用提供商，都必須實(shí)現(xiàn)“極致化的結(jié)果導(dǎo)向”。

很多人會(huì)說(shuō)自己是結(jié)果導(dǎo)向，但這里要特別強(qiáng)調(diào)“極致化”——必須要有明確的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，泛泛的一點(diǎn)結(jié)果導(dǎo)向競(jìng)爭(zhēng)力非常有限。真正能建立起護(hù)城河的一定是“極致化的結(jié)果導(dǎo)向”。

02

AI RaaS（Result as a Service）

典型案例

我通過一些案例來(lái)分享如何做到極致化結(jié)果導(dǎo)向。

Kobold Metals，從一家 AI 挖礦的硅谷技術(shù)公司，直接變成了“礦主”，也就是由 AI 驅(qū)動(dòng)的業(yè)主，估值達(dá)到30億美金。我認(rèn)為，只有那些以極致化結(jié)果導(dǎo)向來(lái)定價(jià)、收費(fèi)或盈利的 AI 應(yīng)用公司，才真正擁有護(hù)城河和長(zhǎng)期價(jià)值。否則，很快會(huì)失去意義，因?yàn)榇竽Ｐ凸静粩鄬?shù)字化層面的應(yīng)用平替、免費(fèi)、開源，你可能根本沒有還手的余地。

所以，企業(yè)家創(chuàng)業(yè)者，都應(yīng)思考如何把“極致化的結(jié)果導(dǎo)向”真正落到實(shí)處，敢于按照“極致化結(jié)果”來(lái)定價(jià)、收費(fèi)或盈利。如果無(wú)法做到這一點(diǎn)，可能幾年后就會(huì)被邊緣化。

做數(shù)字化雖然看上去很高大上，但其難度和價(jià)值相較于“包工頭模式”（也就是我們所說(shuō)的極致化結(jié)果導(dǎo)向：包工、包料、包人，最核心是包結(jié)果）可能只有十分之一，甚至可能還高估了。數(shù)字化就像“鐵路警察只管一段”，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中要處理的各種復(fù)雜事宜——瑣碎雜務(wù)——其實(shí)多得不得了，而數(shù)字化只是涵蓋了其中一個(gè)維度。

“包工頭”要包工、包料、包人、包結(jié)果，真得是“上得了廳堂、下得了廚房”，意思是：能搞定大客戶、拿下大訂單，讓大客戶放心；又能管得了最基層的工人和雜務(wù)，這是很多搞數(shù)字化的人不愿干、干不了或者干不好的事情。所以“包工頭”能賺到大錢，而數(shù)字化只能賺到很微薄的利潤(rùn)或僅僅當(dāng)個(gè)擺設(shè)——有就用、沒有也行，它本質(zhì)還是成本導(dǎo)向而非創(chuàng)造價(jià)值導(dǎo)向。

反觀中國(guó)的產(chǎn)業(yè)公司——我們的“包工頭”們，包括各行各業(yè)的實(shí)業(yè)公司，本來(lái)就是結(jié)果導(dǎo)向的商業(yè)模式。他們能賺錢卻在資本市場(chǎng)上不性感，問題在于缺乏革命性的新技術(shù)加持。但當(dāng)這類企業(yè)借助AI、機(jī)器人等新技術(shù)后，將成為新物種，原本的長(zhǎng)板會(huì)更長(zhǎng)，短板會(huì)更短甚至消失，在AI時(shí)代將成為大贏家。這種轉(zhuǎn)變?cè)杏舜罅康膭?chuàng)新創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。

在這一波 AI 浪潮中，中國(guó)公司對(duì)新技術(shù)的擁抱速度往往比國(guó)外更快，這會(huì)使更多中國(guó)的產(chǎn)業(yè)公司成為新物種，并獲得巨大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

軟件、SaaS公司則必須改變舊有的“工具導(dǎo)向”模式。很多軟件公司只管把工具賣給你，就等著你自己去實(shí)現(xiàn)價(jià)值，可客戶要的是結(jié)果，客戶實(shí)施數(shù)字化的隱性成本、組織成本極高。因此，只有按結(jié)果定價(jià)，才能倒逼技術(shù)公司把解決方案做做透做扎實(shí)。

從商業(yè)化角度講，在 AI 應(yīng)用時(shí)代，真正的商業(yè)價(jià)值和護(hù)城河還是在極致化結(jié)果上，而那些“與結(jié)果無(wú)關(guān)”的部分，大公司和大模型廠商很快就會(huì)免費(fèi)或開源，根本輪不到你來(lái)做。所以我才會(huì)說(shuō)“AI RaaS”或“AI 包工頭”是更有前景的模式。

盛景投資了一個(gè)主打“AI 包工頭”概念的項(xiàng)目，這家項(xiàng)目公司是國(guó)內(nèi)百?gòu)?qiáng)企業(yè)（上市公司）孵化的新業(yè)務(wù)，盛景是它的領(lǐng)投方。在過去一年多不到兩年的時(shí)間里，我們給上市公司孵化新項(xiàng)目投資超過十個(gè)億，這是其中之一。

在這個(gè)項(xiàng)目推進(jìn)過程中，我們發(fā)現(xiàn)如果只是單純賣“數(shù)字化自動(dòng)駕駛軟件套裝”，無(wú)論怎么設(shè)計(jì)商業(yè)模式，都很難賺錢，幾乎是白忙活。最后我們就跟他們商量：“干脆做AI包工頭”，也就是按結(jié)果收費(fèi)。這個(gè)商業(yè)模式一調(diào)整，大家都覺得前景很好?！鞍ゎ^”這個(gè)說(shuō)法雖然有點(diǎn)“糙”，但很生動(dòng)、形象。關(guān)鍵在于真的敢于包結(jié)果，用 AI 和機(jī)器人等新技術(shù)賦能，在各個(gè)垂直細(xì)分場(chǎng)景里完成整體交付，而不只是賣軟件或某個(gè)工具。

比爾·蓋茨、貝索斯、薩姆·奧特曼都投資了Kobold Metals ，現(xiàn)在它已經(jīng)變成一個(gè)“礦老板”，并在贊比亞買下一座銅礦，僅花了 1.5 億美金，14 個(gè)月后那座礦的價(jià)值就達(dá)到 100~150 億美金。

如果你只是賣一款“找礦軟件”，在全球范圍內(nèi)都很難活下去，但當(dāng)你變成礦老板，幾乎“遍地都是錢”，例如紫金礦業(yè)如今市值將近 5000 億。所以我們希望在各個(gè)礦產(chǎn)場(chǎng)景里找到類似機(jī)會(huì)。

為什么我們重視“材料”？其實(shí)材料就像一座座富礦；我們投的找礦項(xiàng)目里，可能是金礦、鋰礦、銅礦、稀有金屬，也可能是新材料，它們都是富礦。

再舉個(gè)例子，AI 客服公司Sierra在短短兩年內(nèi)做到 45 億美金估值，Sierra創(chuàng)始人是Salesforce前高管和谷歌前高管。它給我們的啟示在于：這是一個(gè)按獨(dú)立 Agent 智能體交付來(lái)收費(fèi)的典范。有人工介入就不收費(fèi)，沒有人工介入則按每張工單0.99 美元計(jì)費(fèi)，完完全全“按結(jié)果”來(lái)定價(jià)。我們也希望在中國(guó)找到類似項(xiàng)目，一起來(lái)聯(lián)合創(chuàng)業(yè)和投資。

同時(shí)我們正在重點(diǎn)投資的 To C 方向 Sales Agent：它能在微信私域營(yíng)銷場(chǎng)景里達(dá)到與人類銷售同等甚至更高的轉(zhuǎn)化率。比如給 100 個(gè)線索，人類平均能成交 10 單，這個(gè) Agent 在無(wú)人工介入的情況下也能做到同等水平。它今后會(huì)采用“零底薪+銷售提成”的模式，重構(gòu)幾乎所有私域電商環(huán)節(jié)，機(jī)會(huì)巨大。

我們還投了一家醫(yī)美行業(yè)的營(yíng)銷服務(wù)公司，單月銷售額可達(dá) 4 億元，借助AI全部在微信生態(tài)里完成交易。

盛景就是要在各細(xì)分場(chǎng)景尋找這種極致化結(jié)果導(dǎo)向的公司。我認(rèn)為，單純做輔助型或助手型的模式空間不大，尤其在營(yíng)銷銷售環(huán)節(jié)，可能很快就被大模型或各種軟件公司平替，無(wú)異于在紅海中廝殺，意義不大。

03

AI應(yīng)用商業(yè)邏輯，

必須回到物理世界

“AI RaaS”邏輯在于：決勝要回到物理世界。數(shù)字世界里你比我好一點(diǎn)或差一點(diǎn)，三到六個(gè)月就能追上，但在物理世界，需要真功夫。盛景如今把礦產(chǎn)、材料列為重點(diǎn)投資方向，因?yàn)樽罱K的數(shù)字世界競(jìng)爭(zhēng)一定會(huì)回到能源礦產(chǎn)、算力電力、材料等物理基礎(chǔ)。

大家看特朗普時(shí)期的關(guān)稅政策，其本質(zhì)就是在搶礦產(chǎn)、搶能源。未來(lái)美元需要新的錨定，不再只是信用本身，而是能源和礦產(chǎn)。

因此，在 AI 時(shí)代，算力、材料這類物理世界的稀缺資源掌控，才是 AI 這波的最大機(jī)會(huì)。反觀數(shù)字世界本身，其商業(yè)盈利空間與競(jìng)爭(zhēng)門檻并不算太高。

再者，要回到供應(yīng)鏈與交易：只有在供應(yīng)鏈和交易領(lǐng)域，才能形成更大的利潤(rùn)空間。

無(wú)論是一個(gè)企業(yè)還是一個(gè)產(chǎn)業(yè)，都存在五大“利潤(rùn)池”，只有選對(duì)池塘才能真正釣到魚。中國(guó)的軟件公司都很值得尊敬，因?yàn)楹芏喙編资晟罡粋€(gè)細(xì)分市場(chǎng)，做到極致。但如果這群最聰明、最優(yōu)秀的人才無(wú)法進(jìn)入更大的利潤(rùn)池，僅憑努力是無(wú)法根本改變現(xiàn)狀的，所以方向比努力更重要。

與此同時(shí)，還需要回到硬件或設(shè)備層面，比如無(wú)人機(jī)、機(jī)器人、新能源汽車等。這些硬件或設(shè)備在 AI 時(shí)代，對(duì)結(jié)果導(dǎo)向起著至關(guān)重要的作用。如果只靠軟件而不考慮硬件，很多時(shí)候就相當(dāng)于“瘸了一條腿”。所以像軟通動(dòng)力收購(gòu)?fù)接?jì)算機(jī)、進(jìn)軍機(jī)器人、做算力平臺(tái)，并獲得投資，也正是為了“軟硬結(jié)合”，才能真正創(chuàng)造價(jià)值。

因此，未來(lái)純粹的軟件公司將越來(lái)越少，一定是軟硬件一體化的形態(tài)。今天的數(shù)字化企業(yè)若仍刻意回避硬件，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)非常弱。

盛景母基金投資的漢朔科技，在大型零售超市內(nèi)做電子價(jià)簽?zāi)K，市值已近 300 億，年利潤(rùn)達(dá) 7 億。在與國(guó)外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，正是軟硬件一體化能力讓其利潤(rùn)十分可觀。

04

盛景AI RaaS模式并非只停留在概念，

已經(jīng)全面落地，正在孵化投資

AI RaaS（Result as a Service）并不是盛景憑空拍腦袋提出的概念。過去在中外市場(chǎng)都已有不少成功案例。

例如，盛景直投的國(guó)聯(lián)股份每年大約 15 億凈利潤(rùn)。它從最初一年僅收幾千塊錢企業(yè)會(huì)員費(fèi)，轉(zhuǎn)型做供應(yīng)鏈交易和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，15億的凈利潤(rùn)正說(shuō)明了“回到交易環(huán)節(jié)、回到供應(yīng)鏈”才有更大盈利空間。

再比如，盛景母基金覆蓋的“貝殼找房”，為二手房門店提供 SaaS 軟件本身并不賺錢，真正的利潤(rùn)來(lái)自于新房代理銷售和家裝等交易業(yè)務(wù)。即便房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，它的市值還能保持在 2000 億人民幣左右，核心原因就在于它擁有“結(jié)果導(dǎo)向”能力——真能幫助開發(fā)商或業(yè)主賣房、賣家裝。

在 AI 時(shí)代，將讓這種結(jié)果導(dǎo)向模式更具爆發(fā)力：速度更快、成本更低、穿透力更強(qiáng)，可以對(duì)各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)產(chǎn)生革命性的顛覆，由此帶來(lái)巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)，也正是盛景近期孵化和投資的核心方向。

目前盛景關(guān)注的一個(gè)方向是AI找礦。盛景會(huì)同步發(fā)起礦業(yè)基金，幫助中國(guó)企業(yè)和個(gè)人財(cái)富配置到全球稀缺資源礦產(chǎn)。這里一方面與“回到能源礦產(chǎn)”這一核心邏輯高度契合，另一方面也有巨大的利潤(rùn)空間，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中蘊(yùn)含著巨大變革與發(fā)展機(jī)會(huì)。

第二個(gè)方向是“AI for Science與新材料的融合”。

新材料就像一座座“富礦”。有院士曾表示：在任何領(lǐng)域，新材料都可能存在“低垂果實(shí)”，可以用 AI for Science 的方式更快、更便宜地發(fā)現(xiàn)。

盛景現(xiàn)在和多家伙伴在推進(jìn) “AI for Science + 新材料” 的戰(zhàn)略合作。為什么我們對(duì)這些項(xiàng)目特別關(guān)注？因?yàn)閺淖罱K資產(chǎn)角度看，新材料行業(yè)非?！靶《ⅰ薄贁?shù)超大型材料品類外，很多材料品類規(guī)模都不大，像半導(dǎo)體光刻膠這種細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模都很小。一旦用 AI for Science 把成本降下來(lái)、把研發(fā)速度提上去，“小而散”反而能成為產(chǎn)業(yè)孵化與 AI for Science 的新機(jī)會(huì)。

盛景的核心邏輯并非讓 AI for Science 公司去收技術(shù)服務(wù)費(fèi)，而是讓它們與材料企業(yè)合作，共同發(fā)現(xiàn)一種新材料后，成立一家新公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化。我們會(huì)對(duì)這個(gè)新公司進(jìn)行聯(lián)合投資，AI for Science 公司和我們都在產(chǎn)業(yè)化過程中獲得收益。將來(lái)，這類新公司也可能注入到某家上市公司中。合成生物領(lǐng)域同理——“AI 研發(fā)”的機(jī)會(huì)會(huì)越來(lái)越多。

第三個(gè)方向是“AI數(shù)字員工”。

我們關(guān)注的并不是“泛泛的數(shù)字員工”概念，而是“人力資源派遣模式”：即 AI 員工可以獨(dú)立干活，而非只做助理。只有當(dāng)它能像項(xiàng)目經(jīng)理一樣獨(dú)立完成任務(wù)時(shí)，才能真正按照人的薪酬來(lái)定價(jià)。人力資源派遣的利潤(rùn)池相對(duì)于單純“軟件付費(fèi)”而言要大得多，甚至可以做到10倍、20倍或30倍的市場(chǎng)空間。

這里的關(guān)鍵詞是：“至少達(dá)到或超過人類雇員的平均水平”。例如，一個(gè)年薪 20 萬(wàn)（含社保和稅費(fèi)）的項(xiàng)目經(jīng)理，AI 版本如果只要 8 萬(wàn)或者10萬(wàn)就能實(shí)現(xiàn)類似甚至更好的能力，那么它就相當(dāng)有競(jìng)爭(zhēng)力。更靈活的是，AI 派遣員工甚至可以按月結(jié)算，客戶一開始也許會(huì)不確定 “AI 行不行”，那就前兩個(gè)月免費(fèi)試用。

若要做“人力資源派遣”模式，就必須“首戰(zhàn)即終戰(zhàn)”。意思是：AI 派遣員工一旦在市場(chǎng)上證明自己能力，擴(kuò)張規(guī)模會(huì)非常迅速——第一年可能 5000 個(gè)，第二年就變成 5——10 萬(wàn)個(gè)，第三年 50 萬(wàn)個(gè)。如果是傳統(tǒng)派遣，每增派一個(gè)人就要對(duì)應(yīng)一份成本，而 AI 機(jī)器人把邊際成本降到趨近于零，所以擴(kuò)張可以極快。

第四個(gè)方向是面向To C的Sales Agent（銷售代理）。

盛景希望打造一個(gè)類似 Shopify 的標(biāo)桿。Shopify 目前市值在 1500 億美金左右（高峰期更高），它與亞馬遜的區(qū)別在于：亞馬遜是“公域電商”，Shopify則是“私域電商”，為 260 萬(wàn)家中小企業(yè)提供獨(dú)立站點(diǎn)，并配套物流、支付、金融、營(yíng)銷等基礎(chǔ)設(shè)施。

過去在中國(guó)想要復(fù)制 Shopify 模式很困難，因?yàn)閱渭円揽?SaaS 力量不足且需要大量燒錢。如今有了 AI Agent，可以直接在“私域”里賣貨，并且按結(jié)果提成，不用像過去那樣高額投放燒錢買流量。

要實(shí)現(xiàn)這種效果，AI Agent 的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)訓(xùn)練非常垂直——你賣母嬰用品、旅游產(chǎn)品、非標(biāo)零部件等都需要深度定制和持續(xù)訓(xùn)練。就像人類銷售也很難一夜之間跨行跨品類，AI Agent 同樣要在一個(gè)垂直領(lǐng)域深耕，才能達(dá)到并超越人類平均銷售水平。

所以，這類垂直化公司往往會(huì)演變成產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司，最終依靠交易盈利，而不是售賣數(shù)字化工具。“按結(jié)果付費(fèi)”模式也更能形成壁壘。

以上這些方向，都是盛景已經(jīng)在聯(lián)創(chuàng)或重點(diǎn)投資的企業(yè)，且與我們“回到物理世界”“回到更大利潤(rùn)池”的投資邏輯相吻合。透過 AI 等技術(shù)的賦能，在能源礦產(chǎn)、新材料、人力資源派遣以及私域電商交易等領(lǐng)域，都有巨大潛力和機(jī)會(huì)。

在母嬰賽道、旅游賽道、非標(biāo)零部件賽道等領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司目前的利潤(rùn)仍相當(dāng)可觀。比如京東工業(yè)品在港股發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，去年有 7 億多凈利潤(rùn)。如果再用 Sales Agent（AI 驅(qū)動(dòng)、零底薪、提成）的方式重做一遍，這個(gè)空間非常大。

再比如 To B 端的機(jī)器人“結(jié)果導(dǎo)向”公司：盛景投了一家做船體清洗的機(jī)器人公司，也在尋找為日本高空清洗玻璃的機(jī)器人公司。高空洗玻璃既危險(xiǎn)又成本高，如果有能夠切實(shí)干活的機(jī)器人（而不是只會(huì)“跳舞”的機(jī)器人），對(duì) B 端來(lái)說(shuō)價(jià)值很大。在這個(gè)方向上，我們會(huì)重點(diǎn)結(jié)合“出?！?，這方面在海外也有巨大機(jī)會(huì)。

總之，類似場(chǎng)景在不同細(xì)分市場(chǎng)甚至不同國(guó)家都能再?gòu)?fù)制一遍，市場(chǎng)空間非?？捎^。AI RaaS模式的特點(diǎn)是：它并非“一家通吃”，而是在每個(gè)大場(chǎng)景或幾家大客戶里就能獲得豐厚利潤(rùn)。

To B的AI SDR公司（負(fù)責(zé)銷售線索）也是一類值得關(guān)注的方向。美國(guó)有家名為 Clay 的企業(yè)，估值已達(dá) 14 億美金。

此外，我們也在投資算力公司、芯片、3D封裝等，都符合這條“AI+物理世界”邏輯。

希望通過這些例子讓大家看到，盛景 “AI RaaS 模式” 并不是只停留在概念上，而是已經(jīng)全面落地，從而帶來(lái)更多合作機(jī)會(huì)。

05

盛景AI RaaS聯(lián)合創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，

做“中國(guó)版YC”

在AI RaaS時(shí)代，盛景做“中國(guó)版 YC”有了更多可能。

YC 是全球最成功的創(chuàng)業(yè)孵化生態(tài)，目標(biāo)孵化 1 萬(wàn)家公司，目前已孵化 4000 多家，合計(jì)市值近萬(wàn)億美元。YC 的前總裁就是現(xiàn)在 OpenAI 的負(fù)責(zé)人 薩姆·奧特曼。

YC 的模式是用 12.5 萬(wàn)美金占創(chuàng)業(yè)公司 7% 股權(quán)，截止目前一共投了 4000 多家公司，成功率很高——其中約 50% 最終通過并購(gòu)?fù)顺?。薩姆·奧特曼自己當(dāng)年的創(chuàng)業(yè)公司也以 4300 萬(wàn)美金被并購(gòu)?fù)顺?。他能在各種項(xiàng)目里頻頻投資，就是因?yàn)?YC 還投了 Airbnb（當(dāng)初標(biāo)準(zhǔn)估值僅 200 萬(wàn)美金），薩姆本人個(gè)人也跟投了 ，后來(lái) Airbnb 的市值最高到了 800 多億美金，可以想象回報(bào)有多驚人。

這個(gè)邏輯在中國(guó)完全可以復(fù)制，但也需要一個(gè)“時(shí)代浪潮”。YC能誕生并爆發(fā)，靠的是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代成千上萬(wàn)的可投項(xiàng)目；今天我們站在AI時(shí)代，又迎來(lái)了一次類似的機(jī)遇。盛景全力以赴做 AI RaaS，也正基于這樣的判斷。

從 YC 的成功可以總結(jié)四個(gè)關(guān)鍵要素：經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)；成熟的創(chuàng)業(yè)課程體系（解決標(biāo)準(zhǔn)化問題，幫助創(chuàng)業(yè)者入門）；強(qiáng)大的人脈和創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡(luò)（通過高水平專家為項(xiàng)目解決非標(biāo)問題）；持續(xù)融資能力（YC 通常只投 12.5 萬(wàn)美金，但它能幫被投公司在下一輪平均融到 900 萬(wàn)美金，這就是 YC 的“杠桿”）。

盛景希望在中國(guó)聯(lián)合更多上市公司，也能做出類似 YC 的產(chǎn)業(yè)孵化模式。

中國(guó)的小米集團(tuán)，它也將“產(chǎn)業(yè)孵化”模式做到了極致。

小米聯(lián)合創(chuàng)立或投資的公司超過 1000 家，它不僅有小米生態(tài)鏈自有資金的投資，還有順為資本（VC）以及小米產(chǎn)業(yè)基金的投資；盛景也是順為人民幣基金的 LP，參與了它的很多項(xiàng)目。

當(dāng)年小米生態(tài)鏈在小米手機(jī)最困難的時(shí)候誕生，因?yàn)槭謾C(jī)過于低頻，支撐不起龐大的線下門店，于是小米通過生態(tài)鏈企業(yè)豐富了產(chǎn)品種類、提高了復(fù)購(gòu)頻度，也解決了線下門店的客流問題。

小米在投資時(shí)通常先投“小錢”，比如三五百萬(wàn)做天使或早期，之后順為資本再繼續(xù)追加數(shù)千萬(wàn)至1億，隨后每一輪都有社會(huì)資本或國(guó)資跟進(jìn)放大，可謂四兩撥千斤。

生態(tài)鏈企業(yè) 1000 家，對(duì)應(yīng) 1000 支“小米系”創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，遠(yuǎn)比把所有人才都放進(jìn)公司內(nèi)部當(dāng)職業(yè)經(jīng)理人更富有戰(zhàn)斗力。這就是產(chǎn)業(yè)孵化帶來(lái)的杠桿與魅力。

基于這些思考，盛景也提出了一個(gè)看似大膽但實(shí)際保守的“聯(lián)合創(chuàng)業(yè)計(jì)劃”：

目標(biāo)是在兩年內(nèi)與100家 “AI RaaS” 項(xiàng)目進(jìn)行孵化或投資。我們會(huì)結(jié)合自有資金、團(tuán)隊(duì)資金和基金投資，資金有充分保障，歡迎各位上市公司伙伴通過CIC產(chǎn)業(yè)孵化模式 積極參與，共同抓住AI RaaS時(shí)代機(jī)遇，成功突破第二曲線創(chuàng)新。

上市公司做第二曲線創(chuàng)新，僅憑自己?jiǎn)螛屍ヱR往往非常困難，盛景希望促成一種有效破局，即第二曲線創(chuàng)新方法論， “隱性資產(chǎn)最大化、隱性負(fù)債最小化、推翻隱性假設(shè)”。

上市公司最大的隱形資產(chǎn)其實(shí)是客戶平臺(tái)和并購(gòu)平臺(tái)。再牛的創(chuàng)業(yè)公司，也得投入兩三年時(shí)間跑市場(chǎng)、積累客戶信任，而上市公司如果能將自己多年建立的客戶信任，直接嫁接到新創(chuàng)業(yè)公司上，雙方就能互利共贏。

上市公司幫創(chuàng)業(yè)公司賣東西、拿下大客戶，這就是最強(qiáng)的“殺手锏”。而一旦這些孵化公司無(wú)法獨(dú)立上市，再被上市公司并購(gòu)回來(lái)，就構(gòu)成另一個(gè)重大價(jià)值來(lái)源。上市公司要認(rèn)識(shí)清楚自己的“隱性負(fù)債”，并把“隱性資源”最大化運(yùn)用。

06

產(chǎn)業(yè)孵化新創(chuàng)公司可以掙“三道大錢”

產(chǎn)業(yè)孵化新創(chuàng)公司可以掙到三道大錢。第一是主營(yíng)業(yè)務(wù)價(jià)值，第二是投資收益，第三是并購(gòu)控股。

先說(shuō)主營(yíng)業(yè)務(wù)價(jià)值。要吸引最優(yōu)秀的人才，往往需要新設(shè)一家公司，因?yàn)樯鲜泄井?dāng)前估值基數(shù)高，激勵(lì)空間有限，難以留住或招攬頂尖人才。但如果成立一家新公司，給優(yōu)秀人才20%甚至80%的原始股，就能讓真正有能力的人才有足夠動(dòng)力往前沖。

同時(shí)孵化公司的融資相對(duì)高效，A股母公司如果想定增或發(fā)可轉(zhuǎn)債，很難獲批，而且資金使用用途受到了極大的限制，但子公司或新公司在一級(jí)市場(chǎng)上融資就靈活很多。小米投幾十個(gè)億，帶動(dòng)幾千億社會(huì)資金一起投資生態(tài)鏈，這就是“四兩撥千斤”的效果。

再談投資收益。盛景建議上市公司做CIC——企業(yè)孵化器，但并不一定要有實(shí)體空間，關(guān)鍵是要“算總賬”。就像基金投十個(gè)項(xiàng)目，只要出一個(gè)“超級(jí)明星”，剩下九個(gè)虧損也不妨礙整體盈利。但上市公司往往要求每一個(gè)新業(yè)務(wù)都成功，這在創(chuàng)新領(lǐng)域幾乎不可能。所以要學(xué)會(huì)像基金那樣算總賬，這樣才不會(huì)因?yàn)閾?dān)心虧損而裹足不前。

最后是并購(gòu)控股，也就是“放水養(yǎng)魚再收回來(lái)”。一開始只是做參股，讓創(chuàng)業(yè)公司獨(dú)立發(fā)展，將來(lái)若確實(shí)優(yōu)質(zhì)，再把它裝回母公司。從美國(guó)到中國(guó)，被上市公司收購(gòu)都是主流退出方式。我把這種方式稱為“孵化式并購(gòu)”。孵化的目的并不是為了讓項(xiàng)目IPO，而是讓它通過被并購(gòu)實(shí)現(xiàn)變相上市。這樣就能最大化地激發(fā)新創(chuàng)公司的潛力，也降低了收購(gòu)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

這里要特別強(qiáng)調(diào)的是，關(guān)于第二曲線創(chuàng)新、關(guān)于產(chǎn)業(yè)孵化這幾個(gè)關(guān)鍵詞，核心要點(diǎn)一定是“聯(lián)合各方資源創(chuàng)立新公司”。

第一，必須創(chuàng)立新公司，而不是在原有企業(yè)內(nèi)部簡(jiǎn)單設(shè)立事業(yè)部或者進(jìn)行業(yè)務(wù)合作。

第二，必須聯(lián)合各方資源，而不是自己關(guān)起門來(lái)做。

現(xiàn)階段很多上市公司都在培育新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品，也常見設(shè)立事業(yè)部、子公司，但根據(jù)我們的觀察，99.9%的公司并沒有產(chǎn)生預(yù)期中的第二曲線創(chuàng)新爆發(fā)力，原因就在于沒有有效使用“杠桿”，也就是人才杠桿、資本杠桿、資源杠桿。

先說(shuō)人才杠桿，“家花”和“野花”，因?yàn)閯?chuàng)新的涌現(xiàn)特色，偉大是不能被計(jì)劃的，因此你必須關(guān)注、甚至主要倚靠“野花”——外部創(chuàng)業(yè)者的沖勁和闖勁，而不僅僅是公司內(nèi)部的經(jīng)理人。

再說(shuō)資本杠桿，如果你投幾百萬(wàn)，最終能帶動(dòng)社會(huì)上幾億、十幾億的資金注入產(chǎn)業(yè)鏈，這就是杠桿效應(yīng)。

資源杠桿則是各方資源的聯(lián)合創(chuàng)業(yè)，而不是企業(yè)單打獨(dú)斗。有的公司有場(chǎng)景但缺技術(shù)缺資本，有的公司有技術(shù)卻缺場(chǎng)景，各自把優(yōu)勢(shì)拼加起來(lái)，就能產(chǎn)生乘法效果，而不只是簡(jiǎn)單的加法。

只有充分發(fā)揮人才杠桿、資本杠桿、資源杠桿的力量，才能夠化解“第二曲線創(chuàng)新難”這個(gè)大難題。這也是為什么資源整合式的產(chǎn)業(yè)孵化力量足夠巨大的原因。

我一直強(qiáng)調(diào)，國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人，永恒要回答的是“怎么放杠桿、在哪里放杠桿”的問題。杠桿怎么用才安全，收益怎么確保大于成本。若連這個(gè)問題都沒思考清楚，想靠“小米加步槍”去做第二曲線創(chuàng)新，基本難以破局。

現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)幾乎是“武裝到牙齒”了，必須聯(lián)合各方資源創(chuàng)立新公司?；诖耍⒕安畔胱觥懊绹?guó) YC 模式”的升級(jí)版，與上市公司、產(chǎn)業(yè)公司共同進(jìn)行產(chǎn)業(yè)孵化，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

我們邀請(qǐng)各位上市公司伙伴一起深入探討合作。盛景希望尋找聯(lián)創(chuàng)或投資的線索，主要來(lái)自兩個(gè)方向：

第一類是產(chǎn)業(yè)公司，或者說(shuō)包工頭模式的企業(yè)。愿意積極擁抱 AI，開放自己的場(chǎng)景、客戶和核心能力，并愿意與各方共同組建一家新公司，而不是自己?jiǎn)未颡?dú)斗。

第二類是垂直型的SaaS公司。它們目前過得辛苦，但只要敢于轉(zhuǎn)向 RaaS（按結(jié)果付費(fèi)），就會(huì)有很好的發(fā)展前景。

如果善用AI和資源整合，眾多的垂直細(xì)分市場(chǎng)、場(chǎng)景都存在聯(lián)創(chuàng)或孵化的機(jī)會(huì)。

07

AI RaaS杠桿 × 人才杠桿 × 資本杠桿

=巨大的時(shí)代機(jī)遇

AI RaaS本身是“雙重杠桿”：AI技術(shù)進(jìn)步和RaaS（Result as a Service）這種先進(jìn)商業(yè)模式結(jié)合在一起，提供了強(qiáng)大的能力與突破。

其次是人才杠桿，現(xiàn)在很多年輕創(chuàng)業(yè)者都煥發(fā)了創(chuàng)業(yè)熱情，AI時(shí)代才是“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的真正啟動(dòng)，因?yàn)閹缀趺總€(gè)細(xì)分市場(chǎng)都可能衍生新的商業(yè)機(jī)會(huì)。

最后是資本杠桿，當(dāng)下許多基金缺好項(xiàng)目，地方國(guó)資也在尋求優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。多數(shù)項(xiàng)目不必等到IPO，如果最后并到上市公司，資本循環(huán)更為高效。

三大杠桿——AI RaaS杠桿、人才杠桿和資本杠桿相乘，就形成了巨大的時(shí)代機(jī)遇。

希望與更多的上市公司、產(chǎn)業(yè)公司、AI創(chuàng)業(yè)者共同把握這個(gè)歷史性的時(shí)代機(jī)遇。

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