作者| 高凌朗

編輯| 汪戈伐

圖片來自企業網站

2025年4月9日，國防軍工板塊在整體市場承壓的環境下實現逆勢增長，中船防務（中船海洋與防務裝備股份有限公司）、長城軍工、鋮昌科技等多家軍工企業股價上漲至漲停。

據中船防務當日發布的業績預告，公司2025年第一季度預計實現凈利潤1.7億元至2億元，同比增長1005.77%至1200.91%。另外，公司已獲得新訂單125.02億元，已經達到全年計劃的71.64%。

交易數據顯示，國防軍工ETF當日上漲5%，近三日資金凈流入超過2500萬元。

在當前國際貿易環境下，國防軍工板塊的強勢表現主要得益于以下三方面：需求剛性、產業鏈自主可控程度提升以及軍貿市場拓展加速，這些特點使該板塊展現出較強的穩定性。

中船防務是中國船舶集團有限公司屬下的大型造船骨干企業之一， 公司（前身是廣州廣船國際股份有限公司）于1993年在上海和香港上市，是中國第一家A+H股上市造船企業。

中船防務于 2014年、2015年先后收購了中船龍穴造船有限公司、中船黃埔文沖船舶有限公司，完成了對中船集團在華南地區優質造船資產的整合。

目前，中船防務是集海洋防務裝備、海洋運輸裝備、海洋開發裝備和海洋科考裝備四大海洋裝備于一體的大型綜合性海洋與防務裝備企業集團。

具體來說，中船防務的業績增長源于企業長期發展戰略的調整，財務數據顯示，該公司2012年至2023年期間扣非凈利潤持續虧損，2024年首次實現盈利，全年營收194.02億元，凈利潤3.77億元，同比增長684.86%。

業績提升主要得益于三個關鍵因素，首先是產品結構優化。

2024年中船防務接獲訂單250億元，超過年度計劃目標。產品線向高附加值、高技術含量方向發展，成功進入甲醇雙燃料船、氨燃料氣體運輸船等新能源船舶市場，同時拓展中型集裝箱船業務。

公開數據顯示，中船防務全年接獲7型24艘新能源船舶訂單，顯示公司在布局環保能源船舶領域的取得進展。

其次是核心主業盈利能力提升，2024年中船防務造船業務毛利率達9.33%，較上年提高3.86個百分點。造船業務已占公司總收入的90.91%，收入結構十分穩定。

第三是中船防務聯營企業經營業績向好，確認投資收益同比增加。財報顯示，2024年公司投資收益為2.84億元，同比大幅提升1098%

技術方面，中船防務建造的"夢想號"大洋鉆探船被列入"2024年度央企十大國之重器"，"珠海云"號科考船獲得中國船級社頒發的首張智能船舶證書，這些成果提升了公司的技術實力和市場競爭力。

值得一提的是，中國船舶（中國船舶工業股份有限公司）近日也發布了2025年第一季度業績預告，預計期內歸母凈利潤在10億元至12億元之間，同比增加約149.35%至199.21%。

公告還透露，中國船舶第一季度累計手持民品船舶訂單333艘/2563萬載重噸/2250億元，其中，集裝箱船、油輪、VLEC、汽車運輸船（PCTC）、多用途船、自卸船等細分船型訂單數 量均居全球前列。

要知道，中國船舶和中船防務均隸屬于中國船舶集團有限公司。與中船防務相比，中國船舶主要聚焦民船制造，整合了中船集團旗下的大型造船、修船、動力及機電設備、海洋工程等業務，是集團的核心民船資產平臺。

從行業整體看，國防軍工板塊正迎來發展機遇。

根據中航證券研究，當前我國軍工產業鏈自主可控率已達85%以上，較2018年有明顯提高。軍貿出口同比增長34%，特別是中東、東南亞等地區需求增長顯著。

歷史數據顯示，2018年貿易摩擦期間，軍工板塊實現了18.7%的超額收益。當前板塊估值處于近五年較低水平，動態PE約32倍，表明存在合理投資價值。

全球造船市場正處于結構轉型期，行業統計數據顯示，全球20年以上船齡的運力達3.74億載重噸，15-19年船齡運力達4.4億載重噸，均高于全球船廠手持訂單總量3.46億載重噸。這種差距意味著未來船舶更新需求仍將保持穩定。

2025年作為"十四五"規劃收官和"十五五"規劃起步之年，政策支持力度可能增強。低空經濟、商業航天、深海科技等新興領域的發展，為軍工企業提供了新的增長空間。

中船防務已制定2025年營業收入目標為200億元。公司計劃通過三方面策略推動持續發展：持續創新產品技術，特別是在氨燃料、甲醇燃料等新能源船型方面；拓展市場布局，增加中東、東南亞等新興市場份額；提升生產能力，通過智能制造技術確保高效交付。

在當前全球安全形勢下，國防軍工領域的戰略價值將更加凸顯，中船防務有望在行業發展中保持競爭優勢。

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