文/Ronald

岷山環(huán)能高科股份公司（873827）注冊地河南省安陽市，申報(bào)北交所IPO于2023年12月8日獲得受理，完成二輪問詢后即將上會審核。公司是一家集原生資源清潔生產(chǎn)、再生資源回收利用、高新材料制造為一體的資源生產(chǎn)和資源綜合利用企業(yè)。公司前身安陽岷山環(huán)能高科有限公司成立于1999年5月，2020年12月整體變更為股份公司，2022年9月15日公司股票掛牌新三板。公司目前注冊資本1.98548億元。公司控股股東為何秋安，實(shí)際控制人為何秋安、王愛云夫婦及其兒子何占源，3人合計(jì)控制公司股東大會表決權(quán)的比例為59.61%，何秋安任公司董事長，何占源任公司副董事長。

一、2024年扣非凈利潤6655萬元，但2020年高達(dá)9992萬元，近5年波動較大

2022年、2023年、2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為25.990億元、29.397億元、28.950億元，扣非歸母凈利潤分別為0.461億元、0.597億元、0.665億元。

2025年1-3月公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79000—81000萬元，較上年同期增長23.19%-26.31%；扣非歸母凈利潤較上年同期增長35.58%-60.23%。2025年1-3月上述指標(biāo)較上年同期增長主要是2025年1-3月公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比增長等因素導(dǎo)致。

雖然報(bào)告期凈利潤持續(xù)增長，但公司2020年才是扣非凈利潤的最高峰，9992萬元。2021年扣非凈利潤6241萬元，同比下降37.54%。2022年扣非凈利潤4613萬元，同比繼續(xù)下降26.08%，且不到2020年度的50%。2023年開始才扭轉(zhuǎn)凈利潤下滑的趨勢。

2020年-2024年，公司營業(yè)總收入在25.99億-29.40億元之間小幅波動，但凈利潤波動較大，公司凈利潤未來能否超過2020年？

二、公司主要產(chǎn)品“鉛錠-原生鉛”屬于“高污染、高環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)”產(chǎn)品，已制定產(chǎn)能壓縮計(jì)劃，因違反限產(chǎn)要求2022年被罰9萬元

2022年、2023年、2024年，原生鉛錠貢獻(xiàn)營收占比分別為33.46%、24.24%、26.52%，一直是公司第一大產(chǎn)品。

2024年10月14日公布的第二輪問詢回復(fù)《問題2.安全生產(chǎn)及環(huán)保合規(guī)性》，北交所審核中心指出：公司產(chǎn)品中“鉛錠-原生鉛”屬于“高污染、高環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)”產(chǎn)品，報(bào)告期各期，公司原生鉛錠銷售收入分別為100,922.84萬元、84,533.33萬元和67,578.45萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例依次為36.19%、32.60%和23.07%。公司已制定了原生鉛錠的壓降計(jì)劃，并在2022年公告的《公開轉(zhuǎn)讓說明書》進(jìn)行了披露：公司計(jì)劃以88,000噸為基數(shù)（參照2020-2021年期間的年均產(chǎn)量），未來5年（2022-2026年）每年平均至少壓縮1,000噸原生鉛錠產(chǎn)量；5年后，根據(jù)新的市場環(huán)境及政策環(huán)境，另行制定原生鉛錠產(chǎn)能壓縮計(jì)劃。2022年度、2023年度，公司完成了已披露的壓降指標(biāo)。（3）根據(jù)《重污染天氣重點(diǎn)行業(yè)應(yīng)急減排措施制定技術(shù)指南（2020年修訂版）》（環(huán)辦大氣函〔2020〕340號）等有關(guān)政策，報(bào)告期內(nèi)及15目前，公司所在城市要求在空氣質(zhì)量橙色及以上預(yù)警期間，電解鉛和硫酸品種限產(chǎn)30%。報(bào)告期內(nèi)，按核定產(chǎn)能折合鉛、硫酸全天限產(chǎn)天數(shù)依次為28.0天、22.8天和22.6天。（4）根據(jù)《河南省“兩高”項(xiàng)目管理目錄（2023年修訂）》，年綜合能耗1-5萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤（等價(jià)值）的鉛鋅冶煉項(xiàng)目為河南省規(guī)定的“兩高”項(xiàng)目。

審核中心要求發(fā)行人說明：（1）發(fā)行人是否滿足環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)防范措施要求、應(yīng)急預(yù)案管理制度是否健全，是否滿足國家或地方污染物排放標(biāo)準(zhǔn)及已出臺的超低排放要求、是否達(dá)到行業(yè)清潔生產(chǎn)先進(jìn)水平；是否采取有效措施減少“雙高”產(chǎn)品的生產(chǎn)，以及采取相關(guān)措施對發(fā)行人未來生產(chǎn)經(jīng)營的影響。（2）測算環(huán)保限產(chǎn)對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的影響，說明是否對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力造成重大不利影響。（3）說明綜合能耗1-5萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤（等價(jià)值）的鉛鋅冶煉項(xiàng)目為河南省規(guī)定的“兩高”項(xiàng)目對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營、擴(kuò)產(chǎn)改建等方面的具體影響，并視情況充分揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

公司在招股書中特別提示了“新建兩高項(xiàng)目審批風(fēng)險(xiǎn)”。

2022年3月29日安陽市生態(tài)環(huán)境局龍安分局向岷山環(huán)能出具了《安陽市生態(tài)環(huán)境局龍安分局行政處罰決定書》（龍環(huán)罰決字【2022】008號），針對岷山環(huán)能未按照《重污染天氣重點(diǎn)行業(yè)應(yīng)急減排措施制定技術(shù)指南（2020年修訂版）》中關(guān)于“橙色預(yù)警期間鉛冶煉熔煉爐限產(chǎn)30%”的要求制定“一廠一策”實(shí)施方案，以及對排放數(shù)據(jù)的原始監(jiān)測記錄保存不完整的違規(guī)行為做出處罰：①責(zé)令改正違法行為；②處罰款合計(jì)90,400元。

三、報(bào)告期員工人數(shù)持續(xù)下降，未繳納“五險(xiǎn)一金”的員工占比較大

2022年末、2023年末、2024年末，公司員工人數(shù)分別為1231人、1106人和1023人，持續(xù)下降。2024年末員工人數(shù)比2022年末員工人數(shù)減少208人，減少幅度為16.90%。

2022年末、2023年末，因個(gè)人原因放棄繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)的員工315人、129人，占當(dāng)時(shí)員工總數(shù)的25.59%、11.66%。

2022年末、2023年末，未繳納醫(yī)療生育保險(xiǎn)的員工人數(shù)分別為302人、168人，分別占員工總數(shù)的24.53%、15.19%。

有點(diǎn)意外的是，2024年末因個(gè)人原因放棄繳納工傷保險(xiǎn)的員工達(dá)到146人，占當(dāng)時(shí)員工總數(shù)的14.27%。

對此招股書解釋：截至2024年末，工傷保險(xiǎn)因個(gè)人原因未繳納146人，主要原因系該等員工參保了“新農(nóng)保”而未在公司繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)，或在2024年底入職，決定在2025年開始參?！靶罗r(nóng)?！?，在2024年末時(shí)暫時(shí)放棄繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)，由于2024年起養(yǎng)老保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)為統(tǒng)一賬戶操作，因此公司無法為上述146人單獨(dú)繳納工傷保險(xiǎn)，導(dǎo)致2024年末工傷保險(xiǎn)未繳納人數(shù)較上年末上升。

2022年末、2023年末、2024年末，因個(gè)人原因放棄繳納失業(yè)保險(xiǎn)的員工分別為406人、276人、146人，分別占當(dāng)時(shí)員工總數(shù)的32.98%、24.95%、14.27%。

招股書解釋：截至2024年末，失業(yè)保險(xiǎn)因個(gè)人原因未繳納146人，主要原因系該等員工參保了“新農(nóng)保”而未在公司繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)，或在2024年底入職，決定在2025年開始參保“新農(nóng)?！保?024年末時(shí)暫時(shí)放棄繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)，由于養(yǎng)老保險(xiǎn)和失業(yè)保險(xiǎn)為統(tǒng)一賬戶操作，因此公司無法為上述員工單獨(dú)繳納失業(yè)保險(xiǎn)。

2022年末、2023年末，因個(gè)人原因未繳納住房公積金的員工分別為516人、442人，分別占當(dāng)時(shí)員工總數(shù)的41.92%、39.96%。

2024年10月14日公布的第二輪問詢回復(fù)顯示，北交所審核中心詢問了公司“社保、公積金繳納的合規(guī)性”。