原創(chuàng) 劉曉博

又是一輪殺跌！

美元、美股、美債，都崩了。

昨夜今晨，美股三大股指都出現(xiàn)了較大跌幅，納斯達(dá)克指數(shù)大跌了4.31%，標(biāo)普500跌了3.46%。

美元匯率也崩了，美元指數(shù)一度跌破了100點(diǎn)，創(chuàng)下了2022年4月以來的新低。

美元指數(shù)，是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。

它反映了美元跟六種可自由兌換貨幣之間的強(qiáng)弱關(guān)系。具體配方如下：

歐元占比 57.6%

日元占比 13.6%

英鎊占比 11.9%

加拿大元占比 9.1%

瑞典克朗占比 4.2%

瑞士法郎占比 3.6%

下圖是歐元對美元的匯率走勢，美元貶值趨勢明顯。

隨著美元走弱，人民幣匯率出現(xiàn)了反彈：

特朗普宣布對中國征收高關(guān)稅之后，人民幣離岸匯率一度貶值到了7.4285，創(chuàng)出了近年來的新低。

昨夜今晨，白宮宣布對中國征收145%的關(guān)稅，這個(gè)史無前例的、可笑的超高關(guān)稅，反而讓人民幣升值了，今天A股開盤也沒有跌。

人民幣匯率和A股的抗壓，堪稱史無前例。有人說，最近是A股的“獨(dú)立日”，此言不虛。

美國的10年期國債收益率，也是連續(xù)飆升的，這意味著美國國債崩了，最近持續(xù)大幅下跌。

說到這里，估計(jì)有財(cái)經(jīng)小白不理解。看上圖，10年期國債收益率不是上漲的嗎？

國債收益率跟國債價(jià)格成反比，當(dāng)國債持續(xù)下跌的時(shí)候，國債收益率就會持續(xù)反彈。

或許有人會說：你直接給大家看美國10年期國債走勢圖不就可以了嗎？為什么看收益率？

因?yàn)槭找媛矢匾绕涫?0年期國債收益率，它是一個(gè)國家的利率之錨，預(yù)示著未來利率走向。它還是重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。真正研究經(jīng)濟(jì)的人，是要看國債收益率的，不怎么看國債的價(jià)格。

美國國債為何大跌？收益率反彈是否意味著美聯(lián)儲不會降息，反而會加息？

美國國債近期的大跌，跟拋盤巨大有關(guān)。

本來，國債，尤其是美國國債，是全球重要的避險(xiǎn)資產(chǎn)。當(dāng)股市不好，大宗商品暴跌的時(shí)候，資金會涌入美國國債，導(dǎo)致收益率下降。

這一波全球股市、大宗商品大跌之初，美國10年期國債收益率的確下跌了一波，有很多避險(xiǎn)資金涌入。

但在超大風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的時(shí)候，美債避險(xiǎn)功能也會被打破。比如當(dāng)股市超跌，大宗商品市場超跌，機(jī)構(gòu)虧損嚴(yán)重的時(shí)候，就需要拋售美債、套現(xiàn)資金來救急。這時(shí)候，美債也會反轉(zhuǎn)方向，出現(xiàn)崩潰的走勢。

此次特朗普操弄的“對等關(guān)稅”，堪稱二戰(zhàn)以來最大變局，大家非常恐慌。雖然股市、大宗商品后來因?yàn)樗紝?0多個(gè)“不報(bào)復(fù)”的國家（地區(qū)）暫緩加稅90天，出現(xiàn)了大幅反彈，但還是有一些機(jī)構(gòu)扛不住了，需要賣美國國債救急。

更重要的是，一些持有美債比較多的政府也在拋售，這里面就有大國博弈的因素在里面了。

你搞我，我當(dāng)然也要搞你。

特朗普之所以暫緩70多個(gè)國家（地區(qū)）的“對等關(guān)稅”，就是看到了各國政府砸盤的風(fēng)險(xiǎn)。但他仍然對中國加稅，而中國持有的美國國債全球第二，如果真的集中拋售，把美債市場砸得一地雞毛完全沒有問題。

我們是否拋售了美債，目前還不清楚。但如果拋售了，也是非常合理的。因?yàn)樘乩势照叨嘧儯S時(shí)突破各種底線，他未來會不會凍結(jié)我們買的美債，都很難說，減持是應(yīng)該的。

更何況，我們正在穩(wěn)定股市。穩(wěn)定香港市場也很重要，這就需要大量外匯，減持點(diǎn)美元回來買港股，很合理。

但這只是猜測，需要官方證實(shí)或者否認(rèn)。

總之，大家對美國的信心下降了，對美債的信心也下降了。美債被拋售，會讓美國發(fā)行新的國債難度加大，也讓美元出現(xiàn)了貶值壓力。

美元之所以貶值，還跟未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期不好有關(guān)，以及最新美國物價(jià)指數(shù)低于預(yù)期有關(guān)。

昨天晚上公布的，美國3月通脹率意外降低到了2.4%，這讓一些機(jī)構(gòu)增加了今年美聯(lián)儲繼續(xù)降息的預(yù)期。

但還有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國通脹走向高度不確定，關(guān)稅因素將從4月反映到CPI數(shù)據(jù)里。所以，美聯(lián)儲未必能繼續(xù)降息。

今天還傳出了一個(gè)驚人的消息，特朗普可能會請求最高法院允許他解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾。

鮑威爾是特朗普在第一個(gè)任期時(shí)提名的美聯(lián)儲主席，但兩個(gè)人很快就翻臉了。在第二次當(dāng)選之前，特朗普曾公開表示，當(dāng)選后不會讓鮑威爾連任，但會讓他干完這個(gè)任期。

最近，特朗普多次要求美聯(lián)儲降息，鮑威爾不為所動(dòng)，堅(jiān)持“等等看”。于是特朗普又產(chǎn)生了解雇他的想法。

只不過，總統(tǒng)只有提名權(quán)，沒有任命權(quán)、解雇權(quán)，權(quán)力在參議院。

目前共和黨在參議院席位比民主黨多4席，但有7名共和黨議員對特朗普的關(guān)稅政策極為不滿，已經(jīng)跟民主黨聯(lián)手。特朗普想讓參議院罷免鮑威爾，未必能通過。

如果等鮑威爾任期屆滿，再讓他走人，需要等到2026年5月。而2026年11月就要舉行中期選舉了，如果鮑威爾一直跟特朗普杠到明年5月，特朗普擔(dān)心自己明年11月之后會變成“跛腳總統(tǒng)”（共和黨在參眾兩院失去多數(shù)地位）。

美元、美股、美債的崩盤，成就了黃金。黃金價(jià)格創(chuàng)出了歷史新高。

就在剛剛，又傳來兩個(gè)大消息：

1、特朗普威脅說，如果各國不能與美國達(dá)成協(xié)議，他將改變對特定國家暫緩90天“對等關(guān)稅”的做法，并將關(guān)稅恢復(fù)到更高水平。

特朗普周三曾表示，鑒于已有超過75個(gè)國家和地區(qū)與美方聯(lián)系，希望就關(guān)稅議題進(jìn)行談判，且并未以任何方式對美國進(jìn)行報(bào)復(fù)，美國對這些國家將暫停征收高額“對等關(guān)稅”90天，但10%的基本關(guān)稅將繼續(xù)有效。

2、中國領(lǐng)導(dǎo)人將對越南、馬來西亞、柬埔寨進(jìn)行國事訪問。

最近，中國強(qiáng)化跟周邊國家（地區(qū)）合作的戰(zhàn)略日益清晰。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，中國去年對周邊的出口，占全部的40%；從周邊的進(jìn)口，占全部的50%。

跟周邊國家（地區(qū)）鞏固貿(mào)易關(guān)系，可以提高效率、降低成本，減少長距離海運(yùn)的風(fēng)險(xiǎn)，比如運(yùn)河卡脖子風(fēng)險(xiǎn)。