關稅戰的關鍵時刻，咱們再次出手，大規模拋售美債，現在已導致美債的 30 年期收益率超過了 5%。這是什么概念？這是 1981 年以來美債的最大規模拋售潮。為什么會這樣呢？因為美國拿著關稅向我們施壓，那我們其他國家就拋售美債來反制，看美國今年到期的這些美債拿什么去續命。

我們知道，美國政府去年支出 7 萬多億，財政收入才 4 萬億，也就是說赤字是 2 萬多億，其赤字已再次創造歷史新高。面對這么大規模的赤字，特朗普和馬斯克聯手搞政府效率部，目的是削減赤字，馬斯克之前目標是將赤字控制在 1 萬億美元。但現在看來，馬斯克馬上就要下臺，這場所謂的改革最終虎頭蛇尾。改革推進不下去，債務雪球就得繼續滾，如今其他人都在拋售美債。

那么，我們為什么要在這個關鍵時刻拋美債呢？邏輯和道理很簡單。特朗普搞關稅戰的關鍵策略，很多人沒搞懂。他關稅計算看似草率，實則是他的談判藝術。比如說，他目標是加 10% 關稅，如果一開始就拿 10% 去談，對方肯定砍價，最終他就達不到 10% 的目的。所以他先把關稅拉高到讓人完全無法接受的程度，等再降到 10% 時，對方就可能感恩戴德。你看，75 個國家跟美國談過后，美國宣布延遲 90 天加征關稅，且將關稅提高到 10%，大家就很開心，馬上接受了。歐盟就是這樣，美國稍微給點緩和的信號，它就放棄反制計劃，因為美國說只要不反制，就延長 90 天且只加 10% 關稅，歐盟立刻就延遲了反制措施，可見特朗普的談判策略還是很成功的。

那他為什么這樣談判呢？給 90 天緩沖期，其實是想讓大家去認購美債。因為現在美債正遭遇幾十年來最大規模的拋售潮，今年又有大量美債到期，美債總規模達 36 萬億。美聯儲這邊壓著不肯降息，其實特朗普的關稅賬有兩層意義：第一層，把全球經濟搞爛，美國是全世界最大的股東，世界經濟崩盤美國損失最大。所以關稅戰消息一傳出，美國股市直接崩了。特朗普這么做，就是要逼著美聯儲降息，降息的關鍵目的之一，是讓美債的支出成本大幅度降低。美債總規模短期內降不下來，那就降低利息，這樣總的利息成本就能降低。第二層，對所有國家加關稅后，各國就得找美國談判，美國就可以借此讓各國認購美債，美債才能繼續運轉下去。不然大家都在拋美債，沒人認購新的，美國就沒法發新債還舊債，而美國這些年一直靠發新債還舊債維持財政運轉，這是毋庸置疑的。

我們看懂美國這一點后，再看中國和日本在這個關鍵時刻拋美債，就是為了給美國壓力。以日本為例，日本表面順從美國，但過去一年，每次美國給日元施壓，日本就會通過拋美債來維持日元匯率。日元對美元匯率一度跌到 160 多，每次跌到超過 160，日本就拋美債，拿回美元增持日元，以維持日元地位。因為如果日元持續下跌，日本國內通脹問題會讓老百姓吃不消，日本過去多年一直通縮，突然通脹，民眾難以承受，而且日元不斷貶值給日本經濟帶來諸多問題，所以必須穩住日元。日本央行要加息，日本首相突然下臺等，都和日元匯率有很大關系。現在日本還面臨美國加關稅，所以日本其實一直在暗中對抗，并非表面那么順從。

再看中國，這次就是硬杠。美國加 34% 關稅，中國就加回 34%；美國再加 50%，中國也再加 50%；現在美國加到 125%，中國就多箭齊發反制，其中就包括拋售美債。中國是最大的美債持有者之一，原本持有量最多，后來一直拋售，拋了幾千億美元，現在把第一的位置讓給了日本，但手里還有 7000 億美元美債。關鍵是，很多人之前疑惑，美債危險，為什么中國還持有這么多。現在就體現出作用了，美債成了反制美國的武器。要是之前把美債都拋光，現在就沒有籌碼反制美國了。所以現在中國在市場上大規模拋售美債，引起美債價格大幅度下跌，收益率大幅度上漲。

中國一拋售，整個美債市場就亂了，因為中國手里有足夠多的籌碼。之前美國想打壓人民幣卻做不到，就是因為手里沒有籌碼。但中國有美國的籌碼，所以只要關稅戰不停，中國肯定會繼續拋售美債，把美國債券市場搞亂。中國拋美債，市場上其他人就會跟著拋，沒人增持，美債暴雷的風險就會越來越大，到時候就看美國政府怎么收拾這個殘局。