關(guān)稅戰(zhàn)的關(guān)鍵時(shí)刻，咱們再次出手，大規(guī)模拋售美債，現(xiàn)在已導(dǎo)致美債的 30 年期收益率超過了 5%。這是什么概念？這是 1981 年以來美債的最大規(guī)模拋售潮。為什么會(huì)這樣呢？因?yàn)槊绹弥P(guān)稅向我們施壓，那我們其他國家就拋售美債來反制，看美國今年到期的這些美債拿什么去續(xù)命。

我們知道，美國政府去年支出 7 萬多億，財(cái)政收入才 4 萬億，也就是說赤字是 2 萬多億，其赤字已再次創(chuàng)造歷史新高。面對(duì)這么大規(guī)模的赤字，特朗普和馬斯克聯(lián)手搞政府效率部，目的是削減赤字，馬斯克之前目標(biāo)是將赤字控制在 1 萬億美元。但現(xiàn)在看來，馬斯克馬上就要下臺(tái)，這場所謂的改革最終虎頭蛇尾。改革推進(jìn)不下去，債務(wù)雪球就得繼續(xù)滾，如今其他人都在拋售美債。

那么，我們?yōu)槭裁匆谶@個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻拋美債呢？邏輯和道理很簡單。特朗普搞關(guān)稅戰(zhàn)的關(guān)鍵策略，很多人沒搞懂。他關(guān)稅計(jì)算看似草率，實(shí)則是他的談判藝術(shù)。比如說，他目標(biāo)是加 10% 關(guān)稅，如果一開始就拿 10% 去談，對(duì)方肯定砍價(jià)，最終他就達(dá)不到 10% 的目的。所以他先把關(guān)稅拉高到讓人完全無法接受的程度，等再降到 10% 時(shí)，對(duì)方就可能感恩戴德。你看，75 個(gè)國家跟美國談過后，美國宣布延遲 90 天加征關(guān)稅，且將關(guān)稅提高到 10%，大家就很開心，馬上接受了。歐盟就是這樣，美國稍微給點(diǎn)緩和的信號(hào)，它就放棄反制計(jì)劃，因?yàn)槊绹f只要不反制，就延長 90 天且只加 10% 關(guān)稅，歐盟立刻就延遲了反制措施，可見特朗普的談判策略還是很成功的。

那他為什么這樣談判呢？給 90 天緩沖期，其實(shí)是想讓大家去認(rèn)購美債。因?yàn)楝F(xiàn)在美債正遭遇幾十年來最大規(guī)模的拋售潮，今年又有大量美債到期，美債總規(guī)模達(dá) 36 萬億。美聯(lián)儲(chǔ)這邊壓著不肯降息，其實(shí)特朗普的關(guān)稅賬有兩層意義：第一層，把全球經(jīng)濟(jì)搞爛，美國是全世界最大的股東，世界經(jīng)濟(jì)崩盤美國損失最大。所以關(guān)稅戰(zhàn)消息一傳出，美國股市直接崩了。特朗普這么做，就是要逼著美聯(lián)儲(chǔ)降息，降息的關(guān)鍵目的之一，是讓美債的支出成本大幅度降低。美債總規(guī)模短期內(nèi)降不下來，那就降低利息，這樣總的利息成本就能降低。第二層，對(duì)所有國家加關(guān)稅后，各國就得找美國談判，美國就可以借此讓各國認(rèn)購美債，美債才能繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)下去。不然大家都在拋美債，沒人認(rèn)購新的，美國就沒法發(fā)新債還舊債，而美國這些年一直靠發(fā)新債還舊債維持財(cái)政運(yùn)轉(zhuǎn)，這是毋庸置疑的。

我們看懂美國這一點(diǎn)后，再看中國和日本在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻拋美債，就是為了給美國壓力。以日本為例，日本表面順從美國，但過去一年，每次美國給日元施壓，日本就會(huì)通過拋美債來維持日元匯率。日元對(duì)美元匯率一度跌到 160 多，每次跌到超過 160，日本就拋美債，拿回美元增持日元，以維持日元地位。因?yàn)槿绻赵掷m(xù)下跌，日本國內(nèi)通脹問題會(huì)讓老百姓吃不消，日本過去多年一直通縮，突然通脹，民眾難以承受，而且日元不斷貶值給日本經(jīng)濟(jì)帶來諸多問題，所以必須穩(wěn)住日元。日本央行要加息，日本首相突然下臺(tái)等，都和日元匯率有很大關(guān)系。現(xiàn)在日本還面臨美國加關(guān)稅，所以日本其實(shí)一直在暗中對(duì)抗，并非表面那么順從。

再看中國，這次就是硬杠。美國加 34% 關(guān)稅，中國就加回 34%；美國再加 50%，中國也再加 50%；現(xiàn)在美國加到 125%，中國就多箭齊發(fā)反制，其中就包括拋售美債。中國是最大的美債持有者之一，原本持有量最多，后來一直拋售，拋了幾千億美元，現(xiàn)在把第一的位置讓給了日本，但手里還有 7000 億美元美債。關(guān)鍵是，很多人之前疑惑，美債危險(xiǎn)，為什么中國還持有這么多。現(xiàn)在就體現(xiàn)出作用了，美債成了反制美國的武器。要是之前把美債都拋光，現(xiàn)在就沒有籌碼反制美國了。所以現(xiàn)在中國在市場上大規(guī)模拋售美債，引起美債價(jià)格大幅度下跌，收益率大幅度上漲。

中國一拋售，整個(gè)美債市場就亂了，因?yàn)橹袊掷镉凶銐蚨嗟幕I碼。之前美國想打壓人民幣卻做不到，就是因?yàn)槭掷餂]有籌碼。但中國有美國的籌碼，所以只要關(guān)稅戰(zhàn)不停，中國肯定會(huì)繼續(xù)拋售美債，把美國債券市場搞亂。中國拋美債，市場上其他人就會(huì)跟著拋，沒人增持，美債暴雷的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越來越大，到時(shí)候就看美國政府怎么收拾這個(gè)殘局。