目前堪稱是上會IPO公司的幸福時刻。IPO公司只要強撐到上會的到來，公司就會成功過會，而過會后又大概率會拿到注冊批文，進而成功實現新股的發行上市。哪怕這家IPO公司身上或多或少帶著這樣那樣一些問題，但基本上都能實現“帶病闖關”。

岷山環能就是這樣的幸運兒。在4月11日北交所舉行的上市委會議上，被輿論質疑“帶病闖關”的岷山環能順利通過了北交所上市委會議的審核。不過，盡管岷山環能順利過會，但該公司身上存在的某些問題，還是需要市場需要投資者予以高度關注。

岷山環能公司的全稱是岷山環能高科股份公司，雖然公司的名稱里帶上了“高科”二字，讓公司顯得“高大上”了不少，但實際上該公司跟“高科”幾乎不沾邊，該公司并不屬于高新技術公司。根據招股書介紹，該公司是一家集原生資源清潔生產、再生資源回收利用、高新材料制造為一體的資源生產和資源綜合利用企業。該公司并不享受高新技術企業的稅收優惠。

正因為該公司不屬于高新技術企業，所以該公司在研發上的投入很低。報告期各期，公司研發投入分別為1,436.36萬元、2,056.40萬元和2,306.64萬元，研發投入占營業收入的比例分別為0.55%、0.70%和0.80%。

而且該公司員工的學歷總體上也不高。根據招股書，2024年公司員工為1023人，在人員素質結構中，碩士為5人，占比為0.49%；本科為64人，占比為6.26%；大專為158人，占比為15.44%；中專及以下為796人，占比為77.81%。就連招股書中公布的3名核心技術人員的學歷，是兩個大專、一個本科。

實際上，該公司也已意識到高端專業人才不足的問題，所以在招股書中特別提到了高端專業人才不足的風險。招股書表示，公司從事的原生資源清潔生產、再生資源回收利用、高新材料制造業務需要一定技術門檻，需要冶金、環保、安全生產和化工等領域的專業技術人才，同時還需要一線生產人員具備豐富的操作與生產經驗。公司的進一步發展需要大規模引進高端專業人才，若公司無法持續招聘符合要求的相關人才，將會限制公司進一步做大做強的能力。雖然該公司意識到了這個問題的存在，但如何解決這個問題，公司方面并沒有給出答案。

其實，該公司不只是“高科”名不符實，實際上該公司的業績也不過硬。2022年到2024年，該公司的營業收入分別為25.99億元、29.40億元、28.95億元。其中，2024年的營收較2023年略有下滑。而從凈利潤指標來看，2022年到2024年分別為4613.78萬元、6125.06萬元、7298.93萬元。從數據上看，該公司的凈利潤實現了較好的增長。

然而，在凈利潤穩步增長的背后，公司的實際盈利質量卻并不樂觀。報告期內，公司各期實際享受的稅收優惠分別為2662.58萬元、3761.70萬元、3572.15萬元，占利潤總額比例分別為57.71%、61.41%、48.94%。近半利潤依靠退稅等補貼，尤其是2023年，這一比例更是超過了60%。原本是硬指標的企業利潤，在岷山環能卻變得軟綿綿的，絲毫都硬不起來。

不僅如此，岷山環能涉及到“兩高”產品的生產。根據招股書發布的環境保護風險提示，公司生產過程中會產生顆粒物（含鉛及其化合物、汞及其化合物）、二氧化硫、氮氧化物等廢氣及固體廢物等污染物，公司存在因員工操作失誤、污染處理設施發生故障等偶然因素造成環境污染事故并導致被主管部門處以行政處罰的風險。

盡管該公司發布了環境保護風險提示，但實際上，該公司在這方面卻是問題不斷，頻頻受罰。從2021年2月到2024年3月，在3年多的時間內，就5次受罰。雖然單次罰款金額都不大，但岷山環能及子公司4年內5次受到處罰，也足見該公司在相關問題上的“屢罰不改”，表明公司內控體系失效，將此歸結為“偶然因素”并不能令人信服。如果這個問題不能引起該公司的高度重視，不排除有更嚴重的后果出現，該公司因此被整改停產也不是沒有可能。

此外，該公司信息披露或公開數據之間的數據不統一，讓人懷疑數據的真實性。比如，該公司官網信息與招股書披露存重大差異。在岷山環能的公司網站首頁，赫然列示著“資產總值20億”及“年生產及處理產能50萬噸”的字樣，而據招股書披露截止到2024年末公司的總資產僅為14.53億元，且設計原材料入爐量為28.6萬噸/年，均與招股書披露存在重大差異。實際上，對于該公司來說，公開數據之間的不統一并非孤例，在此就不一一列舉。（本文獨家發布，謝絕轉載轉發）