在資本市場的翹首以待中，中國有機顏料出口領域的“隱形冠軍”信凱科技（股票代碼：001335.SZ）于2025年4月15日正式登陸深交所主板。作為連續九年蟬聯有機顏料出口全國第一的行業領軍者，公司乘資本市場東風，在全球有機顏料行業加速向環保化、高性能化轉型的關鍵節點，全力打造行業新標桿。

根據公司招股說明書顯示，信凱科技從事有機顏料等著色劑的產品開發、銷售及服務，共擁有450多個規格的顏料產品，核心產品涵蓋偶氮顏料、雜環顏料、酞菁顏料等主要品類。其產品具備耐光、耐熱、耐氣候、耐遷移等優異物理化學性能，兼具環境友好與高安全特性，廣泛應用于油墨、涂料、塑料及特種化工品著色領域，最終服務于包裝印刷、食品接觸包裝印刷、數字印刷、出版印刷、汽車涂料等多個終端市場。

此前，信凱科技通過網上與網下申購流程公開發行股票2343.489萬股，占發行后公司總股本的比例為25%，每股發行價格12.80元/股，募集資金總額29996.66萬元，扣除發行費用后凈額為24385.44萬元。

該筆募集資金的擬投項目為“研發中心及總部建設項目”和“償還銀行貸款項目”。其中，“研發中心及總部建設項目”主要是用于有機顏料等著色劑的研發，致力于完善公司研發體系，提升公司的自主創新能力與核心競爭力，鞏固行業技術領先地位。

表：信凱科技募集資金擬投項目

數據來源：招股說明書

在2021年至2023年以及2024年上半年，信凱科技展現出穩定的經營能力。期間公司營業收入分別為120567.04萬元、119238.95萬元、106871.57萬元、66635.90萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為7820.07萬元、9108.96萬元、8343.63萬元、4444.54萬元。

表：信凱科技主要財務指標

數據來源：招股說明書

基于全球化布局的積極成效，信凱科技2024年的境內外市場收入均實現顯著增長。公司預計2024年全年營業收入可達140615.63萬元，較以往同比增長31.57%；預計扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤將達10549.58萬元，同比增長26.44%。

得益于地緣政治沖突的緩和、競爭廠商退出市場以及宏觀環境的好轉，2024年1-10月，信凱科技的境外主營業務收入為98859.38萬元，同比增27.80%，預計全年達117,436.54萬元，同比增25.42%。

在境內市場，信凱科技積極將境外積累的成功經驗推廣開來，大力開拓市場版圖，同時遼寧生產基地逐步投產，有效提升了供應能力。2024年1至10月，境內主營業務收入達到16,339.21萬元，同比大幅增長64.09%，預計全年境內主營業務收入將達20642.28萬元，增幅為64.80%。

深耕顏料領域，構建全球化銷售網絡

信凱科技成立于1996年8月，前身是杭州信凱貿易有限公司，由李治、李武與他們的母親章麗仙共同出資50萬元籌備創立。彼時，顏料生產正經歷著從歐美向亞洲國家轉移的產業變革，章麗仙作為浙江省化工研究院退休工程師，憑借其深厚的化工專業背景，為公司初期發展奠定了技術認知基礎，而李治與李武兄弟則憑借對市場風向的準確捕捉，開啟了信凱科技的征程。

在創業初期，信凱科技主要聚焦于貿易業務，從供應商處采購有機顏料成品，借助國內逐漸興起的顏料產能優勢，利用自身搭建的銷售渠道轉售產品，在市場中站穩腳跟。隨著業務的推進，公司意識到產品多元化與市場拓展的重要性，逐步豐富顏料產品規格，從最初僅能提供少數幾種常見顏料，發展到擁有偶氮顏料、雜環顏料、酞菁顏料等多品類產品，產品規格數量也不斷增加。同時，信凱科技將目光投向海外，開始構建全球化的直銷網絡。

自2015年起至2023年，信凱科技連續多年位居全國有機顏料出口行業第一名。在此期間，公司持續發力海外市場，先后在美國、加拿大、荷蘭、澳大利亞等地區建立了7個海外子公司，業務版圖不斷擴張，覆蓋全球70多個國家和地區。

信凱科技的產品贏得了海內外客戶的廣泛信賴，尤其在全球知名的油墨、涂料、塑料行業中樹立了良好口碑。憑借過硬的產品質量與出色的服務水平，公司榮獲巴斯夫認定的A類優秀供應商評級，綜合實力位居行業前列。

招股說明書顯示，信凱科技的主營業務中境外銷售收入占比較高。2021-2023年及2024年上半年，公司在境外實現的收入占主營業務收入的比例分別為84.90%、86.45%、88.20%、86.26%。

表：信凱科技主營業務收入分區域具體情況

數據來源：招股說明書

信凱科技主要客戶為DIC株式會社、富林特集團、盛威科集團、宣偉集團等國際知名企業，客戶對產品品質要求較高。2024年1-6月，公司向前五大客戶銷售額占營業收入的比例為31.2%。

自主產能釋放在即，技術創新引領戰略突圍

信凱科技聚焦于根據客戶的應用需求，提供有機顏料等著色劑的專業解決方案。產品開發與用戶服務，堪稱驅動公司實現高速成長的兩大核心動力。因此，公司在過去持續將大量資源傾斜至產品開發與用戶服務環節，全力提升自身核心競爭力。憑借在著色劑產品開發及檢測能力上的相對領先優勢，信凱科技對供應鏈產品質量實現了有力把控。

近年來，顏料行業經歷了深刻的變革，環保法規趨嚴、技術創新加速、市場需求升級等趨勢顯著重塑了產業格局。作為國內有機顏料出口龍頭企業，信凱科技通過戰略調整和技術創新積極應對行業變化，其發展路徑與行業趨勢形成了深度互動。

自2020年起，信凱科技在整合外部供應鏈資源的基礎上，著力構建自有生產體系，于當年設立遼寧信凱實業有限公司（以下簡稱“遼寧信凱”）。2022年，公司設立遼寧信凱紫源新材料有限公司（以下簡稱“遼寧紫源”）。

截至2024年6月，遼寧信凱已進入產能爬坡期，遼寧紫源主體基建工程基本竣工，預計2025年啟動試生產并逐步投產。在自有產能批量釋放前，公司仍以外部定制化采購為主。隨著兩大生產基地的逐步投產，公司將形成“外部供應為主、自有產能補充”的雙輪供應體系，進一步強化供應穩定性與質量管控能力，為全球化業務布局提供更堅實的產業支撐。

在研發方面，信凱科技近年來不斷加大研發力度。2021年至2023年，信凱科技的研發費用從411萬元增至552萬元，復合增長率15.92%，重點投入顏料合成工藝優化和應用檢測技術。在鞏固全球有機顏料行業地位的基礎上，信凱科技將重點拓展高附加值的功能性化學品，向高端化、規模化、系列化延伸，提升研發創新能力和核心競爭力。

表：信凱科技研發費用明細

數據來源：招股說明書

截至2024年6月30日，信凱科技及其子公司在專利領域成果豐碩，已斬獲10項發明專利與39項實用新型專利。公司參與29項國家標準和行業標準的制定，包括國家標準1項、行業標準17項、團體標準11項，其中7項為第一作者。子公司浩川科技作為公司的研發核心，定位精準，被權威認定為“浙江省級高新技術企業研究開發中心”，彰顯了強大的研發實力與創新活力。

面對歐盟地區針對化學品銷售所設置的“綠色壁壘”——REACH注冊要求，信凱科技積極應對，憑借專業的技術團隊與不懈努力，自主完成了89個有機顏料及相關化學物質的REACH注冊。在國內有機顏料行業中，公司在REACH注冊數量方面名列前茅，充分展現出在應對國際市場準入挑戰時的領先優勢與卓越能力。

信凱科技作為國內有機顏料出口龍頭，具備突出的投資價值與明確的成長前景。公司境外收入占比長期超85%，深度綁定DIC、富林特等國際優質客戶；2024年境內外收入齊增，境外受益于競爭格局優化，境內依托遼寧生產基地投產及經驗復制，在“外部采購+自有產能”雙輪驅動下，公司的供應與市場拓展能力顯著提升。