科思科技（688748.SH）日前針對其年報監管問詢作出詳細答復。問詢函中，上交所針對公司虧損擴大、應收賬款、存貨等問題展開追問。上交所對于公司的核心關注點在于，連虧三年后，公司是否存在繼續虧損的風險。

公司在回函中并不諱言，稱虧損主要是研發投入過高，以及資產減值所致，公司的毛利潤變動不大。但考慮到公司研發成果轉化周期長，公司仍然存在繼續虧損的風險。

此外，上交所還就募投項目進展緩慢展開追問。公司在回復函中也一一作答。

筆者注意到，在回復問詢當日，科思科技還宣布擱置了四年的“電子信息裝備生產基地建設項目”，已經完成競拍土地使用權并獲得確認書，標志著該項目終于完成了建設的前置條件。但需要指出的是，公司營收規模已距高點腰斬。歷經一次延期后，該募投項目能否如期建設完成，建設完成后又能否達到預期收益，仍然需要時間觀察。

3年扣非虧7億后仍存虧損風險

科思科技主營為指揮控制信息處理設備及系統、軟件雷達信息處理設備及系統、智能無人設備及系統等產品，于2020年10月登陸科創板。上市之初是公司業績巔峰，2019—2021年營收連續三年超過6億元，扣非凈利潤超過5億元。

但在2022年，公司業績來了個180度的轉彎，公司營收直接降至2.33億元，同比下滑62.20%。此后的三年內，公司營收規模便停留在2億-2.5億元。同時，三年扣非凈利潤虧損超過7億元，再不復昔日的高光。

在問詢函中，上交所要求公司說明業績持續虧損的原因及合理性；并進行同行業比較分析，說明是否具有合理性。

對此，公司在回函中表示，公司2024年度實現毛利10,751.01萬元，同比下降0.89%，變動不大。公司業績持續虧損原因主要是持續的研發投入及資產減值的影響。

與此同時，科思科技列舉了同行業公司情況，表示除景嘉微外，2023年度和2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤均為持續虧損，科思科技與同行業相比不存在明顯差異。

筆者注意到，由于軍工企業普遍存在應收賬款回款難、存貨儲備高等問題，面臨較大的計提減值壓力，科思科技也難逃例外。

據年報，2024年科思科技應收賬款為7.46億元，其中一年以上賬齡的應收款項賬面余額為5.53億元，占應收賬款余額的比重為74.22%，占比較高。同時，期末計提壞賬準備共計1.95億元。

公司期末存貨賬面余額為3.77億元，賬面價值為2.79億元，同比減少6.36%，其中原材料和庫存商品合計占比71.62%。同時，本期計提存貨跌價準備余額為0.97億元，占存貨賬面余額的25.73%，同比上升7.37個百分點。

針對“應收賬款”和“存貨”問題，上交所要求公司說明公司長賬齡款項占比較高的具體原因及合理性；以及說明公司存貨是否與公司收入結構相匹配，是否存在因行業需求萎縮、過度備貨等導致的庫存積壓。

對于應收賬款問題，公司表示，公司前十大應收賬款欠款方一年以上賬齡的客戶中，除了TC公司外，客戶資金實力雄厚、信譽良好，回款風險較小。針對TC公司，公司已采取發送律師函等進一步措施，以充分保護上市公司利益。

對于存貨問題，公司則表示，公司所處行業長期發展趨勢良好且目前在手訂單能夠覆蓋存貨余額，不存在因行業需求萎縮、過度備貨等導致的庫存積壓。

對于是否存在業績持續虧損風險的問題，科思科技在回復中坦言，“公司存在研發成果收入轉化周期較長、研發費用持續增加，可能導致公司業績出現虧損的風險。”

募投項目擱置4年進度仍然為0%

公司主營業務連續三年虧損，公司的募投項目進度也大幅不及預期。

據招股書，科思科技首發募資20.02億元，扣除發行費用后，募集資金凈額為19.11億元，募集資金凈額比原計劃超募6.04億元。公司擬使用募集資金13.07億元，分別用于“電子信息裝備生產基地建設項目”“研發技術中心建設項目”“補充流動資金項目”。

不過，上述募投項目進展均十分緩慢。據2024年報，公司累計投入募集資金為10.29億元，累計投入進度僅53.85%。需要指出的是，累計投入募資金額中包含使用超募資金5.77億元用于補流償債和回購，以及原募投計劃的2億元用于補流償債。

換言之，真正用于投入項目建設的資金僅為2.52億元的“電子信息裝備生產基地建設項目”，目前該項目的投入進度也僅為37.81%。而“電子信息裝備生產基地建設項目”的投入進度則為0%。

由于公司2023年對前者進行了實施地點變更，且募投項目涉及項目建設的土地選址及購置流程、基地建設準備、設備安裝調試時間等原因，公司將該項目達到預定可使用狀態的期限延長至2026年12月。

該項目投入進度連續多年未動工，引發上交所的問詢，要求公司說明該項目是否存在導致項目無法推進的外部因素或內部決策障礙。

公司方面則表示稱，除項目所需土地的落實之外，項目實施不存在無法推進的外部因素障礙，在取得建設用地使用權后，公司將積極推進項目建設，并爭取按計劃時間完成該項目建設工作。

筆者注意到，在公司發布回復問詢公告當日，還發布《關于全資子公司取得土地成交確認書》的公告。公告顯示，公司全資子公司以1849萬元競得江寧開發區的國有建設用地使用權，并取得南京市規劃和自然資源局江寧分局出具的確認書。這標志著，科思科技擱置了近四年的項目，終于到了可以動工的時刻。

不過，相較于募投項目的投入進度，上交所更關注募投項目延期后，對產品競爭力和項目整體回報率的影響。

科思科技從行業發展趨勢解釋稱，變更及延期募投項目符合公司實際經營、戰略規劃及未來業務發展需要，不會對公司產品競爭力、項目整體回報率和公司生產經營發展產生重大不利影響。

在回函末尾，公司進一步提示風險稱，包含“電子信息裝備生產基地建設項目”在內的募投項目存在不及預期的風險，敬請廣大投資者注意投資風險。（本文首發鈦媒體App，作者 | 周健，編輯 | 曹晟源）