一、交易要點梳理

1. 收購標的：歐菲微電子28.2461%股權（交易前持股71.75%）
2. 交易方式：發行股份（70%）+現金支付（30%）
3. 配套融資：向≤35名特定投資者發行股份
4. 財務影響：標的2023/2024年凈利潤2.38/2.80億元
5. 股權變化：交易后實現100%控股，EPS增厚約8.7%（據券商測算）

二、戰略價值解析
（1）治理結構優化
通過消除少數股東權益，有效規避經營分歧。公告明確指出，此舉將"加強對重要業務的控制力"，據公開數據，歐菲微電子近三年研發投入持續增長，全資控股有利于研發協同。

（2）盈利能力提升
按持股比例計算，本次收購將直接增厚歸母凈利潤約0.67億元（2023年）。業內人士指出，考慮到管理協同效應，實際利潤貢獻可能超預期。

（3）戰略聚焦深化
終止江西晶浩收購后，資源更聚焦光電主航道。歐菲微電子主營的指紋識別模組、光學傳感模組正處景氣周期，據Canalys預測，2025年全球屏下指紋手機出貨將超6億部。

三、行業景氣度驗證

1. 智能手機復蘇明確：IDC數據顯示，2024年智能手機出貨量達到12.4億部，相較2023年同比增長6.4%，其中高端機型（＞500美元）占比提升至27%
2. 車載光學爆發前夜：Yole Development預測，車載攝像頭市場規模2027年將達140億美元，CAGR 15.3%
3. 技術迭代加速：潛望式鏡頭、可變光圈等創新滲透率快速提升，據TechInsights數據，2025年多攝模組ASP有望提升13%

四、觀點集錦

• 看好車載光學第二增長曲線
• 資產整合帶來經營杠桿釋放

五、結語

當前股價對應2024年動態PE 18倍，低于立訊精密（25倍）、舜宇光學（22倍）等可比公司?？紤]到資產整合帶來的盈利能力提升及行業機會，建議關注復牌后布局機會。

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