國際金價，果然超過上證指數(shù)了。預(yù)測再次兌現(xiàn)，又是普普通通見證歷史的一天。

這會兒，comex黃金已經(jīng)飚漲到3300多美元，再創(chuàng)歷史新高，而上證指數(shù)徘徊在3240點附近。

今天文章簡簡單單，就講兩件事：

1、黃金到底怎么了，為啥這么強？到底啥時候回調(diào)？

2、今天不是出利好了嗎，A股為啥還跌？什么預(yù)期發(fā)生了變化？

黃金大牛市：川普送的禮物

現(xiàn)在全球最主流的交易，就是黃金。這種強，不是突然一下暴漲的強，而是持續(xù)上漲的強。

去年初以來，國際金價從2000多美元，一路上漲，到今年3月突破3000美元關(guān)口的時候，很多人恐高下車了，如今又繼續(xù)飚漲到3300多美元。

直接原因當(dāng)然是央行持續(xù)購金，包括我們央ma，連續(xù)5個月增持黃金了。另外，全球投資者也在瘋狂買入黃金ETF，比如我們這邊的黃金基金ETF（518800），在去年已經(jīng)大漲27%的基礎(chǔ)上，今年年內(nèi)繼續(xù)大漲超過25%，場內(nèi)規(guī)模超過160億，比去年此時翻了近3倍。黃金股票ETF（517400）也很強，年內(nèi)漲超30%了。 （數(shù)據(jù)來源：wind，截至2024.4.15）

背后更底層的驅(qū)動力就兩個字，避險。避什么險？關(guān)稅貿(mào)易對全球經(jīng)濟的沖擊，以及美元信用下降的風(fēng)險。

比如央行為啥都在持續(xù)增持黃金，本質(zhì)上就是要分散外匯儲備，只能過度依賴美元，不然你的軟肋就在別人手中。去美元化，已經(jīng)是一個非常清晰的趨勢。

而最近這波強勢上漲，還不僅僅是因為資金在押注美元信用下行，也在押注美聯(lián)儲降息。

這兩天 美聯(lián)儲理事沃勒有一番話引起大家的注意，他說：

川普 的關(guān)稅政策是對美國經(jīng)濟的重大沖擊，可能導(dǎo)致美聯(lián)儲即使在通脹居高不下的情況下也要降息，以避免經(jīng)濟衰退；或者，如果關(guān)稅政策被證明是一種談判工具，那么也不會留下什么持久的影響，這時候也會降息。并且， 如果經(jīng)濟放緩明顯，甚至威脅到經(jīng)濟衰退，那么他預(yù)計會更早、更大幅度地降息，會超過市場預(yù)期。

美元與黃金負(fù)相關(guān)，美元利率下行，直接利好黃金。而且現(xiàn)在不光是美聯(lián)儲有降息預(yù)期，國內(nèi)其實也有。大摩的預(yù)測是，我們這邊可能會在二季度降準(zhǔn)50基點，降息15基點。

在這個預(yù)期支撐下，黃金更是易漲難跌。月初黃金那波回調(diào)，主要是因為市場擔(dān)心全球流動性告急，現(xiàn)在來看并沒有太大風(fēng)險，所以很快就又拉回來并且再創(chuàng)歷史新高。

坦白說，黃金現(xiàn)在漲這么高，盈利盤豐厚，短線回調(diào)和波動風(fēng)險加大的預(yù)期咱肯定得有。我反正是大概20%的倉位配置黃金，就先一直拿著。黃金真正可能會有一波大回調(diào)，估計也得等到關(guān)稅貿(mào)易zhan預(yù)期要結(jié)束的時候，現(xiàn)在還早。

超預(yù)期利好，A股為啥回調(diào)了？

現(xiàn)在來看看A股。

上午出爐了一系列宏觀數(shù)據(jù)，最惹眼的是一季度增速，5.4%，遠超預(yù)期的5.1%，也遠超全年目標(biāo)5%，開局很好。

不僅是一季度增速，3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增7.7%，遠超預(yù)期的5.8%。

3月社零同比增5.9%，遠超預(yù)期的4.2%。

3月一線城市商品住宅銷售價格環(huán)比上漲，二三線城市環(huán)比總體降幅收窄。

3月城鎮(zhèn)調(diào)查失ye率5.2%，也低于預(yù)期的5.3%。

可就是這么好看的數(shù)據(jù)，A股和港股都跌了。

截至下午1點50，三大指數(shù)全綠，創(chuàng)業(yè)板指跌2個多點，全A等權(quán)指數(shù)跌2.18%。恒生科技指數(shù)大跌4個多點。

為啥這么弱？兩個原因：

1、資金不看過去，看以后。一季度宏觀數(shù)據(jù)還沒有體現(xiàn)關(guān)稅影響，從二季度開始就要體現(xiàn)了。但我們這邊的加碼措施還沒出現(xiàn)，甚至可能得到下半年出來，這個我昨天就說了。

2、對岸的手段還在加碼。雖然大家都在瘋傳的那個消息，說對岸把對我們的關(guān)稅繼續(xù)加到245%，其實是個假消息 （ 實際上只是針對注射器等醫(yī)療產(chǎn)品加到245%，而并不是針對所有商品）， 但對岸在關(guān)稅之外，還在使別的招兒。

據(jù)華爾街日報說，美財長貝森特正在幕后策劃，利用關(guān)稅談判向70多國施壓，要求其限制與我們的貿(mào)易，包括禁止我們貨物的轉(zhuǎn)口運輸，阻止我們企業(yè)在其領(lǐng)土設(shè)立工廠以規(guī)避高額關(guān)稅，并且不能在本國經(jīng)濟中吸納中國的低價工業(yè)產(chǎn)品。手段非常毒辣。

不僅如此，昨晚美商務(wù)部還通知英偉達， 需要獲得許可才能向我們出口H20人工智能芯片，如果這批貨壓著出不去，意味著英偉達將額外承擔(dān)55億美元的費用，包括訂單違約金和潛在損失等等。芯片戰(zhàn)又打起來了。所以午后A股半導(dǎo)體芯片板塊又開拉了。

對岸現(xiàn)在是又急又傲嬌。他們的發(fā)言人昨晚說，川普想要談判了，而到底要不要談， 球現(xiàn)在在北京手中。

但同時還是放不下架子，說，“ 中g(shù)uo需要與我們達成協(xié)議，我們不是必須要與他們達成協(xié)議，因為中g(shù)uo想要我們所擁有的...美國消費者，或者換一種說法，他們需要我們的錢?！?/p>

手段層出不窮，卻說自己不著急。

我們這邊也沒慣著，統(tǒng)計局說，我們對美國出口額占出口總額比重從2018年的19.2%，已降至2024年的14.7%。

言下之意，經(jīng)過上一輪的干架，我們已經(jīng)做了降低倉位、分散風(fēng)險的準(zhǔn)備了，放在你這個籃子里的雞蛋已經(jīng)少了很多，我們對你的忌憚也不會像7年前那樣了。

而美國對我們的進口，占比也在14%，我們是他們的第二大進口來源國。并且，我們是美國第三大出口目的地，僅次于它周邊的加拿大和墨西哥，占比有8%左右。

也就是說，不僅僅是我們需要美國消費者，需要他們的錢，他們也需要我們的消費者，需要我們的錢。

我還看到一個消息，我們這邊已經(jīng)不讓采購波音飛機了。所以昨晚波音股價大跌，空客上漲。

總的來說，這波大戰(zhàn)，我們比上一次更有底氣，所以才會選擇硬剛到底。對岸老大做久了，心氣也下不來。所以我說，這是一場豪賭，就賭誰先扛不住。

一季度數(shù)據(jù)這么好，底氣又多了幾分。對A股來說，這意味著加碼政策要更晚才能出來。今天市場很大程度上就是對這個預(yù)期變化的反饋。

而 面對對岸的持續(xù)攻擊，我們到底會怎么應(yīng)對，也是不確定的，所以市場暫時選擇了保守防御。

確實也急不來。此刻，所有投資A股的人，命運都跟這場大戰(zhàn)深度綁定在了一起。

買股票就是買國運，這一刻，具象化了。

當(dāng)然，保持耐心和信心的同時，也還是要控制下倉位風(fēng)險。

畢竟，滿倉已經(jīng)被抓了，各位耗子尾汁。

AH股相關(guān)指數(shù)技術(shù)面走勢（僅為技術(shù)面現(xiàn)狀描述，并非趨勢預(yù)測）。暫時不變。

風(fēng)險提示：本文所有內(nèi)容均不構(gòu)成任何投資建議，請務(wù)必獨立判斷。股市有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。