經濟觀察報 記者 鄭淯心 4月15日，廣州遇見小面餐飲股份有限公司（下稱“遇見小面”）向港交所提交上市申請，擬在港股IPO。若成功上市，遇見小面將成為“中式面館第一股”。這也是繼2021年面館投資熱潮后，首家沖刺上市的面館品牌。

遇見小面稱，本次IPO募集資金將主要用于戰略性并購和有機擴張，以實現規模經濟、優化運營并提升供應鏈效率。

遇見小面是一家以重慶小面為主打的川渝風味面館，主要產品是豌雜面、酸辣粉等。曾任職過麥當勞、百勝的創始人宋奇，在2014年創業之初就將標準化運營體系引入該公司，如中央廚房統一配送、精確量化調料配比等，進行口味本土化適配，幫助小面品類擴張全國。彼時，抓住中式快餐品牌老化、年輕人需求未被滿足等機遇，遇見小面、西少爺等聚焦單品的品牌迅速崛起。

遇見小面開業3個月就獲得300萬元天使投資。2016年，在僅有10家門店的情況下，遇見小面又獲得九毛九和百福控股的3000余萬元投資。百福控股認為，遇見小面符合“大眾化中式快餐”的投資邏輯。

2021年是中式面館投資最火熱的年份。和府撈面以近8億元E輪融資成為行業標桿，估值達70億元。馬記永、陳香貴等蘭州牛肉面品牌也獲得融資，其中紅杉中國以10億元估值投資馬記永。此外，張拉拉、五爺拌面等品牌也均獲得億元級投資。頂級投資機構紅杉、高瓴、騰訊等，均紛紛布局面館這一賽道。

2021年，遇見小面再獲碧桂園創投、喜家德等機構的兩輪過億元融資。這輪輪融資后，遇見小面的估值達到30億元。遇見小面將獲得的融資投入到了開店和供應鏈建設，并在2023年實現盈利。

招股書顯示，2022年至2024年，遇見小面收入分別為4.18億元、8.01億元及11.54億元，凈利潤分別為-3597.3萬元、4591.4萬元及6070萬元。

弗若斯特沙利文數據顯示，按2024年總商品交易額計算，遇見小面是國內第一大川渝風味面館經營者及第四大中式面館經營者。值得注意的是，在2024年中國前十大中式面館經營者中，遇見小面2022年至2024年的總商品交易額年復合增長率位居首位。

截至2024年底，遇見小面共運營360家餐廳，包括279家直營店和81家特許經營店。根據招股書，該公司計劃在2025年至2027年期間，每年新增120—200家直營及特許經營餐廳。其擴張策略包括，一方面加密廣州、深圳、北京及上海等高線城市的門店布局；另一方面開拓二線及以下城市的下沉市場。

事實上，受疫情沖擊，2022年全國餐飲收入增速較上年下降24.9%，行業熱度已快速降溫。餐飲行業在近些年也持續陷入低價競爭。招股書顯示，遇見小面的客單價從2022年的36.1元降至2024年的32元。該公司表示，這是主動降價以吸引更多顧客的策略，該策略使得2022—2024年間同店翻座率持續提升。

一位餐飲投資人對經濟觀察報稱，當前的餐飲投資相比4年前已發生顯著變化，估值較2021年出現明顯回調，IPO輪融資的PE倍數通常在10—15倍之間，超過15倍的情況較為少見。此外，由于消費不振，不少餐飲品牌增長未達預期。該投資人表示仍關注餐飲賽道，但投資標準大幅提高，需滿足估值合理、具備分紅能力且持續增長等條件。

另一位投資了中式面館的投資人預計，遇見小面上市后的PE估值區間為15—25倍。按此計算，該公司估值或將低于一級市場給出的30億元估值。

鄭淯心

大消費新聞二部主任，長期關注大消費行業的市場發展和公司動向，擅長深度調查報道、高端人物專訪和產業剖析。 線索請聯系：zhengyuxin@eeo.com.cn