今天，國家隊再次出手，上證指數尾盤繼續拉紅，實現了八連陽，前晚的標題，《暫時不允許股市下跌》，含金量還在繼續上升。

昨天，我們淺算了一下，國家隊要想把指數拉紅，一天至少需要準備100億的子彈，但實際看昨天ETF的凈買入量的話，單日寬基ETF凈買入達到了280億，而上周一大跌的時候，也就買了560億左右，也就是說，買得算非常非常多了。

其實，明眼人都能看出，這樣下去，玩套利的人會越來越多——知道你14點30分之后會出手，于是最后半個小時，準時等著把貨賣給你。

所以，國家隊估計也看出了這個苗頭，今天微調了策略。

第一，時間上，今天是最后10分鐘才開始買入——交易時間壓縮的越短，需要的子彈數量就越少；

第二，品種上，昨天大概買了8-9只ETF，涉及4個指數，今天基本可以確認只買了上證50和滬深300兩個方向，且滬深300只買了2家公司的；

第三，目標上，最后時刻，放棄了對滬深300的執著，尾盤“容忍”滬深300跌了-0.02%，只確保上證指數拉紅。

因為時間短、品種聚焦、主要聚焦在上證指數上，導致上證50ETF，1600億的盤子，尾盤大單買入之后，由于瞬時的量太大，直接把ETF帶飛了，下圖，我畫了兩個框框，下半部分是交易量凸起的地方，上半部分可以看到，ETF價格的分時走勢圖，有個尖尖，一度漲了接近1%，換句話說，如果有原ETF的持有人，在漲幅0.9%的位置掛個賣單，今天就賺大了。

不過，從今天的變化來看，往后看，國家隊的操作，可能會有兩個趨勢：

1、穩住股市的階段性目標不會變，結束的時間，可以參考我們昨晚文章里的判斷；

2、今天放棄了滬深300的八連陽之后，大概率后續也會在某一天放棄對上證指數的執著，可能就是未來的1-2天，所以，胡猜一下，上證指數大概率，至多停步在九連陽或者十連陽。

這輪國家隊的操作，應該說超出了絕大多數人的預期，可以說是史上最強的一屆國家隊。

我個人覺得，僅僅從個人投資者的角度出發，不過度升華，那么，可以從兩個角度，去看這個事。

第一種角度，國家隊這么干，你可以理解為，是以時間換空間——假設，中期的維度來看，我們能對沖掉貿易沖突的影響，那么，控制股指的波動率，就是讓更多人能夠留住倉位，而不是恐慌賣出，不斷割肉；

第二種角度，這么干，也的確掩蓋了潛在的風險，如果哪天不再護盤，那么積壓的波動率，勢必會成倍的放大。

兩種角度，都有一定的道理，對個人而言，還是之前的建議：

1、確保持倉的均衡，使之更具反脆弱性；

2、假設（或者說承認）貿易沖突會對部分行業造成沖擊，尋找關稅脫敏型的結構性機會，以及后續政策加碼對沖可能利好的方向；

3、保持好現金的比例，伺機而動。

不管怎么說，你把目前發生的一切，都帶入到“這是一場沒有硝煙的戰爭”這一場景中去的話，那么，事情的發展，都是有合理性的。

我們跳脫出股市，更加自上而下地來看的話，目前，國家一共在干四件事。

第一，輿論先行。

最典型的，就是港澳辦主任前天的視頻致辭了，大家可能都看過了，已經明確提到，“對方不是要我們的稅，而是要我們的命”，包括回懟萬斯才是“鄉巴佬”，要知道，上一次如此嚴厲的發聲，還是2020年，當時，新聞聯播，連續好幾天，痛斥時任美國國務卿蓬佩奧——《散播“政治病毒”的蓬佩奧正把自己變成人類公敵》；本質上來講，維穩股市，就是團結對內輿論的手段。

第二，中央+地方。

大家可以看下近期的新聞，國務院一正四副5位領導，近期集體出動調研，重點就包括調研外貿領域；而地方上，這兩天，上海和浙江的一把手，也是密集調研地區的外貿外資機構。

第三，財政+平臺。

財政就不用說了，昨天剛剛公布了超長國債的發行計劃；

重點是平臺方面，京東之前的動作，大家都看到了，而今天，騰訊一下子做了兩個事，一是推出外貿助跑計劃，幫外貿企業拓寬國內外市場，計劃新增1000億銷售，二是推出有史以來最大的就業計劃，三年計劃新增2.8萬的校招崗位（但其實是實習崗位，只不過后面加大轉化錄用），其實就是幫助消化大學生就業。

另外，近期淘寶登錄各國app榜首的消息，大家這兩天也密集刷到了。這些事的背后，本質上，都是在國家放寬對平臺的限制后，平臺方面，積極地有錢出錢，有力出力，投桃報李。

第四，合縱+連橫。

對東南亞的出訪，自不必說；

今天，英偉達的黃仁勛，也緊急飛過來了，因為前天，美國宣布了對芯片出口的限制，如果英偉達的H20芯片被限，對其的在華業務，幾乎是毀滅性的打擊（可以看這篇解讀，《》），所以，黃很著急地飛過來。

這些人，反過來，都是可以利用、團結、反向游說的力量。

對了，和過往不同的是，這回黃仁勛過來，罕見地穿了西服，沒穿皮夾克。

多聊幾句市場的熱點哈，地產的小作文、債券的空頭，以及跟投的建議。

1、權益，地產的小作文。

今天，地產板塊一騎絕塵，包括地產相關的建材等板塊，也領漲。

領漲的原因，一是領導昨天在北京調研，對地產的定調；二是從昨天下午，一直傳的小作文，包括地產收儲的擴大。

上次，我們做了一個按二級行業劃分的修復率，也就是上周二之后的累計漲幅，除以上周一單日的大跌，挺受大家歡迎的，今天又更新了一下，具體，放在星球里了。

2、債券，空頭已死。

兩個事。

其一，不知道大家還記不記得，之前有位固收賣方首席，說10年國債看到2.5%，我當時說，如果今年10年國債到2.5%，我就吃鍵盤。

今天，看他更新了一下觀點，已經全然不提2.5%的事了，債券的大空頭，已經死了，看來，我的鍵盤，也吃不到了。

其二，是給大家分享一個行業信息——從一季度的情況來看，保險的保單銷售情況，不是非常理想。

1-2月，壽險公司的保費收入同比下降了2.6%，負增長，比較罕見，并且，人保、國壽、平安等，都不再披露月度的保費數據了，市場猜疑，這是因為單月的銷售數據，持續不是很好。

背后的原因可能很多，包括居民收入的下降，預定利率的持續下行，銀保渠道費用壓縮后銀行端的動力下降，以及春節后股市回暖，對保險銷售的壓制，等等。

從結果看，大家要注意一下，5-6月超長債發行放量，如果保險保費收入增長不利的話，超長端的買盤力量，可能會被比較弱，注意調整的風險。

3、跟投建議。

表韭全球，周三已經跟投，明晚美股休市，大家買不了QDII了；

表韭量化，繼續等；

表韭純純的債，今天，終于等到長端調整了一些，大概率，就明天跟投了。

對了，持有人微信群，會定期搞抽獎活動，活躍一下氣氛，表韭投顧的持有人，還沒進群的，加雪球的小助理微信，趕緊入群，明天抽可以發財的小電扇，雪球包郵。

就聊這么多。

求贊、在看。