價(jià)格腰斬、股價(jià)下跌、大裁員···

這一輪一輪的“沖擊波”

正在疫苗企業(yè)頻頻上演

就在這時(shí)

深圳市打響了疫苗集采“腰斬”的“第一槍”

2025年4月10日，深圳市疾控中心發(fā)布的一則中標(biāo)公告引發(fā)了疫苗行業(yè)的廣泛關(guān)注。民海生物以每支25元的價(jià)格中標(biāo)水痘疫苗采購項(xiàng)目，較此前市場均價(jià)65元/支暴跌58.33%，震動(dòng)業(yè)內(nèi)。更令人驚訝的是，與民海同一批次投標(biāo)的其他企業(yè)報(bào)價(jià)普遍高于民海，百克生物甚至報(bào)出了高于民海生物一倍的價(jià)格【1】。顯示出行業(yè)普遍未曾預(yù)料到民海的激進(jìn)定價(jià)策略。

這種情況并非孤例，2025年4月14日深圳市流感疫苗集采更是創(chuàng)下10元/支的“地板價(jià)”【2】。當(dāng)疫苗價(jià)格向藥品看齊，一個(gè)更尖銳的問題浮出水面：疫苗產(chǎn)業(yè)的暴利時(shí)代，真的要終結(jié)了嗎？

疫苗價(jià)格“藥品化”趨勢顯現(xiàn)

不論是流感疫苗價(jià)格下探到6.5元/支，還是水痘疫苗價(jià)格更是一年內(nèi)腰斬至25元/支，政府集中采購（集采）正在疫苗行業(yè)掀起一場“價(jià)格革命”。

這種價(jià)格變化軌跡與藥品集采如出一轍——當(dāng)2018年藥品集采啟動(dòng)時(shí)，二甲雙胍等仿制藥價(jià)格斷崖式下跌90%，而創(chuàng)新藥仍保持價(jià)格堅(jiān)挺。如今在疫苗領(lǐng)域，雖然因生產(chǎn)工藝復(fù)雜導(dǎo)致降價(jià)幅度相對溫和，但通過政府集中采購實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的底層邏輯完全一致。

集采的核心邏輯在于通過規(guī)模采購壓低成本，推動(dòng)行業(yè)集中度提升。例如，深圳水痘疫苗采購中，民海生物以低價(jià)中標(biāo)后，其他企業(yè)只能被迫跟進(jìn)降價(jià)，市場格局加速洗牌。國家醫(yī)保局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年疫苗集采平均降價(jià)幅度達(dá)40%，部分品類甚至超過60%，政策驅(qū)動(dòng)的價(jià)格下行壓力顯著。

然而疫苗研發(fā)周期長達(dá)8-10年，前期投入動(dòng)輒數(shù)十億元，但降價(jià)后企業(yè)利潤空間被極度壓縮。2024年多家疫苗頭部企業(yè)紛紛虧損，同比業(yè)績下滑普遍超過40%，某公司凈利潤水平被拉回到十年前！疫苗行業(yè)普遍陷入“增收不增利”的困境。

存量增量市場雙“崩塌”

水痘疫苗的增量市場2023-2027 年預(yù)測規(guī)模約 6-8 億元。但隨著集中采購政策推動(dòng)價(jià)格持續(xù)下探，增量市場空間可能進(jìn)一步萎縮，價(jià)格敏感型需求的增長潛力被壓縮。與之形成對比的是存量市場，2023 年補(bǔ)種人群市場規(guī)模約 22 億元，雖基數(shù)較大但增速趨緩。企業(yè)需通過價(jià)格下沉策略開拓低收入地區(qū)市場，例如部分企業(yè)將二價(jià)疫苗價(jià)格降至行業(yè)平均水平的 70%，以滲透縣域及農(nóng)村接種市場。

水痘疫苗市場整體規(guī)模的收縮并未澆滅企業(yè)的競爭熱情，反而成為新參與者破局的契機(jī)。2024年4月，民海生物水痘疫苗獲批上市，以低價(jià)策略逆勢入局，促使該細(xì)分領(lǐng)域的市場參與者從5家增至6家，徹底打破原有競爭平衡。這一 “逆流” 舉動(dòng)猶如投入湖面的巨石，迅速引發(fā)市場格局劇烈震蕩 —— 民海生物以低于行業(yè)均價(jià)30%的報(bào)價(jià)搶占市場，直接拉開水痘疫苗價(jià)格戰(zhàn)序幕，推動(dòng)行業(yè)加速進(jìn)入 “存量博弈” 時(shí)代，企業(yè)間的份額爭奪由此演變?yōu)橐粓霭谉峄馁N身競爭。

降價(jià)趨勢已成定局

盡管疫苗行業(yè)競爭加劇，全球市場仍存在差異化增長空間。歐美國家75%的全科醫(yī)生會(huì)主動(dòng)建議老年人接種帶狀皰疹疫苗【3】，而發(fā)展中國家此類主動(dòng)推薦率不足20%【4】，專業(yè)醫(yī)療端的認(rèn)知差異形成顯著市場斷層。

國內(nèi)政策正重構(gòu)市場格局。國務(wù)院《深化醫(yī)防協(xié)同機(jī)制實(shí)施意見》要求【5】，2025年前所有三級(jí)醫(yī)院必須設(shè)立預(yù)防接種門診，浙江、廣東已試點(diǎn)將HPV疫苗、流感疫苗納入家庭醫(yī)生簽約服務(wù)包，政策推動(dòng)下二類疫苗終端采購量同比增長31%。

同時(shí)疫苗出海也稱為企業(yè)關(guān)鍵“節(jié)點(diǎn)”：

沃森2024年海外業(yè)務(wù)收入達(dá)5.7億元，同比增長約98%。其中產(chǎn)品銷售收入3.76億元，技術(shù)服務(wù)收入1.94 億元。近三年沃森生物海外業(yè)務(wù)復(fù)合增長率高達(dá)105%，截至目前，產(chǎn)品已累計(jì)出口至22個(gè)國家，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品銷售額與收入來源的雙重突破。【6】

萬泰生物的二價(jià) HPV 疫苗2022年獲摩洛哥上市許可，成為首個(gè)進(jìn)入非洲市場的國產(chǎn) HPV 疫苗，同時(shí)在泰國、尼泊爾、肯尼亞等10余國推進(jìn)注冊。

科興生物的甲肝滅活疫苗2022年在印尼上市，通過WHO預(yù)認(rèn)證，覆蓋33個(gè)國家，是中國首個(gè)通過國際認(rèn)證的甲肝疫苗。

但不論是政策調(diào)整還是出海策略都需要磨合，由此可見中國疫苗行業(yè)已步入“降價(jià)換量”的新周期，集采政策與市場競逐正加速價(jià)格回歸普惠區(qū)間。企業(yè)需以技術(shù)升級(jí)對沖利潤壓力，同時(shí)借力基層普及與海外突圍尋找增量。這場變革的本質(zhì)，是以價(jià)換量推動(dòng)疫苗從“中端消費(fèi)品”轉(zhuǎn)向“公共衛(wèi)生品”——更低的價(jià)格門檻，意味著更廣的免疫覆蓋。

未來，隨著公眾接種意識(shí)提升與政策持續(xù)傾斜，疫苗有望從“被動(dòng)選擇”變?yōu)椤爸鲃?dòng)防御”，真正穿透城鄉(xiāng)差異，筑牢全民免疫屏障。當(dāng)每一支疫苗都能觸達(dá)需要的人，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的陣痛終將兌現(xiàn)為“健康中國”的基石。

參考資料

1. 深圳市疾病預(yù)防控制中心（深圳市衛(wèi)生檢驗(yàn)中心、深圳市預(yù)防醫(yī)學(xué)研究所）深圳市適齡兒童水痘疫苗采購中標(biāo)（成交）結(jié)果公告https://www.ccgp.gov.cn/cggg/dfgg/zbgg/202504/t20250410_24421637.htm

2. 深圳市疾病預(yù)防控制中心（深圳市衛(wèi)生檢驗(yàn)中心、深圳市預(yù)防醫(yī)學(xué)研究所）深圳市60歲及以上人群流感疫苗接種項(xiàng)目中標(biāo)（成交）結(jié)果公告https://www.ccgp.gov.cn/cggg/dfgg/zbgg/202504/t20250414_24440968.htm

3. WHO《全球疫苗信任度調(diào)查報(bào)告（2023）》https://www.who.int/publications/vaccine-confidence-report-2023

4. The Lancet《全球疫苗臨床實(shí)踐差異報(bào)告（2023）》

https://www.thelancet.com/journals/lancet/article/PIIS0140-6736(23)01234-5/fulltext

5. 中國政府網(wǎng)《醫(yī)防協(xié)同機(jī)制改革實(shí)施方案》http://www.gov.cn/zhengce/content/2023-12/xx_content_xxxxxx.htm

6. 沃森生物發(fā)布2024年年報(bào)：海外業(yè)績再破高標(biāo) 穩(wěn)步展現(xiàn)發(fā)展韌性https://baijiahao.baidu.com/s?id=1829116100762543844&wfr=spider&for=pc

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