作者| 艾青山

編輯| 劉漁

在“零添加”公關事件逐漸平息后，千禾味業(yè)交出了一份不太好看的成績單。

4月15日，千禾味業(yè)發(fā)布財報數(shù)據(jù)顯示，2024年公司營收30.73億元，同比下降4.16%，歸母凈利潤5.14億元，同比下降3.07%。

這是千禾味業(yè)自2016年上市以來首次出現(xiàn)業(yè)績負增長，且下滑趨勢延續(xù)至2025年一季度，營收8.31億元，同比下降7.15%。

與此同時，國家衛(wèi)健委與市場監(jiān)督管理總局聯(lián)合出臺的新國標明確禁止預包裝食品使用"零添加"等宣傳語，這可能也會對千禾味業(yè)未來的銷售產(chǎn)生一些影響。

千禾味業(yè)的業(yè)績下滑主要體現(xiàn)在醬油和食醋兩大核心產(chǎn)品上。根據(jù)公司財報顯示，2024年醬油和食醋分別實現(xiàn)收入19.64億元和3.70億元，同比分別下降3.75%和12.52%。

值得注意的是，盡管營收下滑，醬油銷量卻實現(xiàn)了1.27%的增長，食醋銷量降幅也明顯低于營收降幅，表明產(chǎn)品的噸價其實在下滑。

價格是市場調(diào)節(jié)器，因此很顯然，噸價下滑的原因就在于市場競爭的加劇。我們在此前文章中曾經(jīng)提到過，海天味業(yè)、加加食品等同類友商公司都在加碼“零添加”品類產(chǎn)品，這對千禾味業(yè)的品牌心智構成了挑戰(zhàn)。

從區(qū)域分布看，千禾味業(yè)在南方地區(qū)表現(xiàn)最佳，營收增長13.99%至2.37億元，其余東部、中部、北部、西部區(qū)域營收均下滑。從渠道看，線下收入24.33億元，線上收入6億元，但線上毛利率44.48%明顯高于線下的35.22%。

雖然營收下滑，但千禾味業(yè)在成本控制方面成效顯著。2024年公司營業(yè)成本為19.30億元，同比下降4.22%。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年1月上旬至12月下旬，監(jiān)測的主要加工農(nóng)產(chǎn)品中，大豆價格下降了17.1%。作為千禾產(chǎn)品主要原材料的非轉(zhuǎn)基因大豆/有機大豆價格下降，加上生產(chǎn)效率提升，使千禾味業(yè)醬油和食醋的直接材料成本分別下降6.25%和16.14%，兩大核心產(chǎn)品毛利率分別提升0.41個百分點和1.2個百分點。

不過，稅率問題可能在接下來會對大豆價格產(chǎn)生影響，因此原材料價格還需要進一步觀察。

值得關注的是，在業(yè)績下滑背景下，千禾味業(yè)發(fā)布了前所未有的高比例分紅方案。公司公告顯示，擬每10股分配現(xiàn)金5元（含稅），總股本10.28億股，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利5.14億元，分紅率高達99.94%，幾乎是清倉式分紅。

這顯然引發(fā)了市場的大量爭議，我們目前還不太能夠確認為什么千禾味業(yè)會推進如此的分紅方案。

千禾味業(yè)自2007年提出"零添加"概念，2008年推出首款"零添加"產(chǎn)品，并于2020年5月和6月注冊了"千禾0"商標。根據(jù)公司2022年9月底的數(shù)據(jù)，"零添加"調(diào)味品收入占公司調(diào)味品營收的50%以上。

顯然，“零添加”這一概念成為推動千禾味業(yè)快速發(fā)展的關鍵因素，數(shù)據(jù)顯示，2020-2023年間，千禾味業(yè)營收分別增長24.95%、13.7%、26.55%、31.62%。

今年3月的"零添加"公關事件引發(fā)了大量關注，盡管千禾方面解釋稱"鎘來源于原料土壤"，且檢出值遠低于相近類別食品安全標準的要求，但顯然公關事件的影響不容小覷。

3月27日，國家衛(wèi)健委會同市場監(jiān)管總局發(fā)布的新國標明確規(guī)定，預包裝食品不允許再使用"不添加""零添加"等用語對食品配料進行特別強調(diào)。

雖然新規(guī)給予兩年過渡期，但千禾味業(yè)相關產(chǎn)品需在2027年3月16日前完成標簽改造，刪除"零添加"相關表述，這可能是接下來千禾味業(yè)重點推進的事情。另一方面，新規(guī)的出現(xiàn)也要求千禾味業(yè)去尋找其他賣點進行突破。

當然了，千禾味業(yè)已經(jīng)在探索新的增長點。根據(jù)媒體報道，千禾味業(yè)計劃在2025年投入1.5億元建設針對嬰童、銀發(fā)群體的定制產(chǎn)品線專用生產(chǎn)線，主打細分人群產(chǎn)品。

但不管怎樣，千禾味業(yè)如今業(yè)績下滑是實實在在的，疊加新規(guī)出臺，千禾味業(yè)接下來一段時間的日子應該不算好過了。

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